来源：中国经营报

钨精矿价格突破百万元/吨关口之际，厦门钨业（600549.SH）接连披露上游资源收购计划。

3月25日和26日，厦门钨业先后公告披露两则收购计划——筹划收购九江大地矿业开发有限公司（以下简称“九江大地”）69%股权和江西巨通实业有限公司（以下简称“江西巨通”）部分股权。两项交易均指向江西境内的钨矿资源。

与此同时，厦门钨业还在剥离非核心资产。3月25日，该公司公告拟通过福建省产权交易中心公开挂牌转让所持参股公司苏州爱知高斯电机有限公司（以下简称“爱知高斯”）25%股权，挂牌底价为17195.95万元。厦门钨业方面称，此举旨在优化参股投资，将资源集中至钨钼、稀土及能源新材料三大核心主业。

厦门钨业方面人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，上述投资布局并非受短期钨价波动影响，而是企业长期发展战略的落地，核心目的是提升钨原料自给率。剥离非核心低效资产为聚焦主业、优化资产有效性的举措，并非单纯为收购筹措资金。

中研普华研究员洪前进向记者分析，厦门钨业现有原料自给率难以支撑其后端产能扩张。钨作为战略性矿产，国内实行开采总量控制，叠加环保监管趋严导致中小矿山加速出清，原料供应持续紧张。通过收购优质钨矿，公司可以从源头锁定资源供应，降低外部采购依赖和价格波动风险，为下游硬质合金、光伏细钨丝等高端制造业务提供保障。

收购上游钨矿

3月25日，厦门钨业公告拟筹划收购九江大地69%股权，该交易构成关联交易。次日，厦门钨业公告披露，其与福建工控集团、江钨集团签署三方合作协议，计划受让江西巨通部分股权。

根据公告，江西巨通的核心资产为大湖塘南、北区钨矿，合计保有三氧化钨金属量138.3万吨和伴生钼3.3万吨，是国内稀缺的超大型钨资源平台。九江大地则持有江西修水县昆山钨钼矿采矿权及杨师殿铜钼多金属矿探矿权，其采矿权范围内保有资源储量三氧化钨金属量约4.99万吨，钼金属量7.3万吨。

记者注意到，市场普遍将厦门钨业此番收购与近两年钨原料价格波动上涨、企业成本承压相关联。

Wind数据显示，截至2026年3月26日，国产黑钨精矿（65%）均价为100.80万元/吨，较2025年年初的14.25万元/吨上涨超过600%，较2026年年初的45.70万元/吨上涨超过120%。

洪前进认为，收购江西巨通可为厦门钨业增加138万吨钨资源储备，显著提升自给率，在一体化模式下降低综合成本，并在价格上涨周期中享受资源增值红利，同时增强定价话语权。

不过，厦门钨业方面人士向记者强调，此次收购与钨价短期波动关联度低。“无论原料价格如何涨跌，向上游整合资源都是公司既定的长期战略，核心诉求始终是提升原料自给率，保障产业链供应链稳定。”该人士表示，这些矿源公司早期便已储备，在大股东体内孵化，经过长期积累才推进落地，并非临时决策。

事实上，这是厦门钨业时隔11年重启对江西巨通的收购。早在2015年，厦门钨业便计划向福建稀土集团购买江西巨通32.36%股权，后因江西巨通涉及股权诉讼，交易未能完成。

不过，厦门钨业方面表示，目前江西巨通相关股权诉讼已审结，股权产权清晰，不存在重大权属纠纷，不涉及重大诉讼、仲裁事项或查封、冻结等司法措施，公司正积极推进江西巨通部分股权收购事宜。

剥离低效资产

在推进上游钨矿收购的同时，厦门钨业还计划出售部分非主营业务相关股权。

3月25日，厦门钨业发布公告称，拟于福建省产权交易中心公开挂牌转让所持参股公司爱知高斯25%股权，挂牌底价定为1.72亿元。这一操作也被外界解读为上游收购筹措资金。

洪前进分析，厦门钨业在钨价高位运行背景下，通过资产优化降低经营风险。一方面通过资源收购锁定成本，另一方面通过剥离非核心资产回笼资金，提升财务稳健性，为应对可能的市场波动做好准备。

对此，厦门钨业方面人士向记者表示，出售非核心资产与上游收购没有直接关联，主要出于两大因素考量：一是聚焦钨业主业，梳理优化业务结构；二是筛选资产有效性，淘汰无法为公司创造实质性收益的低效资产。“我们处置的资产看似与主业有一定关联，但从长期盈利能力来看，这类资产常年盈利却极少分红，无法为公司带来稳定的现金流和实质性投资收益，资产有效性偏低，因此选择将其剥离，以此提升公司整体资产运营效率，让资源更多向核心主业倾斜。”

厦门钨业在公告中称，出售非核心资产是公司基于战略发展规划对参股投资进行的优化调整，有助于公司进一步聚焦核心主业，优化资源配置和资产结构。公司核心业务集中于钨钼、稀土及能源新材料三大领域。

提升自给率

当前，国内钨行业正处于产业链整合阶段。作为战略性稀有金属，钨资源储量有限，头部企业纷纷向上游延伸布局，争抢优质矿源已成为行业共识。

厦门钨业方面人士坦言，业内多数头部企业都在推进产业链向上游延伸，而钨资源的稀缺性决定了这类布局难以一蹴而就，需要长期储备与规划。

记者了解到，目前厦门钨业的钨原料自给率处于较低水平，仅计算原矿供给，自给率约为20%，对外采购依赖度较高。随着九江大地和江西巨通两大矿源收购落地，若后续矿山顺利投产，在市场需求保持稳定的前提下，厦门钨业的钨原料自给率有望提升至40%以上。

厦门钨业方面人士指出，上述交易的落地实施，将帮助厦门钨业在行业同质化竞争中，形成全产业链一体化的差异化优势，从原料端筑牢竞争壁垒，为光伏钨丝、硬质合金等核心下游业务的持续扩张提供稳定支撑。