薛洪言：开年已有近500家机构注销，私募为何加速离场？
作者 薛洪言 星图金融研究院副院长
中国证券投资基金业协会(以下简称中基协)官网显示，在2月25日有2家登记刚满一年的私募机构依公告注销后，26日，再有一家私募机构北京海文私募基金管理有限公司申请主动注销。中基协数据显示，截至2月26日，2024年以来，已有491家私募相继退场。其中，424家为协会注销，62家为主动注销，5家为依公告注销。而拉长时间来看，2023年共有2537家私募机构注销，其中协会注销为1905家。2022年共有2210家私募机构注销，其中协会注销为843家。
近年来，大量私募机构离场，既有监管趋严的影响，也是市场优胜劣汰的自发结果。监管的影响，更多地在于明确行业规则与边界，净化行业发展环境，让各类伪私募、违规违法机构生存空间不断缩窄，逐步退出；而市场的优胜劣汰，在熊市环境下更为凸显，资产管理机构终究要靠业绩说话，业绩排名靠后的机构会被市场自发淘汰。因私募机构准入门槛比较低，行情好的时候新进入的机构比较多，行情不好的时候被迫退出的机构也多。
私募排排网最新统计数据显示，截至2月26日，百亿级私募数量降至98家。而在年初百亿级私募数量为104家，私募头部梯队明显缩水。结合国际经验来看，资产管理机构具有马太效应，强者恒强。业内常用百亿规模视作一家私募机构跻身头部的标志，通常对应更高的曝光度以及渠道端更多的支持。
一般来说，百亿私募多已建立比较成熟的销售和投研体系，在特定赛道中深耕发展，日常规模波动更多受市场环境影响。在牛市环境中，大量资金涌入加上净值抬升，助力更多私募机构站上百亿门槛；熊市环境下，投资者赎回资金，加上净值缩水，一些私募机构也会从百亿线上跌落下来。年初以来百亿私募数量有所减少，主要原因在于开年以来的市场大跌。数据显示，1月私募基金正收益占比低至约两成，部分知名私募旗下产品净值跌至0.7元以下。2023年末，私募基金管理规模5.72万亿元，其中量化产品约1.5万亿元。年初以来，受雪球产品敲入及融资盘负反馈等影响，很多量化基金净值出现大幅缩水，不少产品甚至跌破清盘线，对管理规模产生较大负面影响。随着节后市场回暖，百亿私募数量将会触底回升。
近年来，受财富管理需求端大爆发驱动，中国私募基金管理行业迎来大发展。尤其是2020-2021年两年内，受牛市赚钱效应驱动，私募基金管理规模出现翻倍增长。行业大发展过程中，各类策略、各种机构相继站上风口，行业内快速涌现一批新晋百亿私募，但这些机构能否走得长远，还要接受市场和时间的考验。