文旅企业又双叒有好消息传来！

近期先是印象大红袍股份有限公司（简称“印象大红袍”）于香港联合交易所主板正式挂牌上市，成为福建省旅游产业首支上市股票。

紧随其后，陕西旅游文化产业股份有限公司（简称“陕西旅游”）首次公开发行A股并在主板上市网上申购工作圆满完成。

一台演艺

撑起印象大红袍、陕西旅游IPO

“不看《印象大红袍》，等于没游武夷山”，作为武夷山的文化名片，由张艺谋、王潮歌、樊跃联合执导的实景演出《印象大红袍》在全国文旅演出市场稳居前列，据弗若斯特沙利文数据，2024年中国文旅演出市场总票房164亿元，《印象大红袍》营收排名第八。这部实景演艺也让印象大红袍企业叩开了港交所的大门。

总部位于福建省武夷山的印象大红袍是一家国有文旅服务企业，虽然主营业务包括演出及表演服务、印象文旅小镇及茶汤酒店，但其营业收入的主要来源还是靠演艺，从2022年到2025年上半年，《印象大红袍》产生的收入分别占公司总收入的91.4%、94.3%、94.6%、87.8%。

印象大红袍募资约1.3亿港元，根据招股书显示，募集资金净额拟用于包括升级标志性演出《印象大红袍》山水实景演出；创新印象文旅小镇；取得另一个文化旅游演出项目；提升品牌形象及扩大业务影响力的宣传工作；升级票务管理系统及其他软件；营运资金和其他一般企业用途。

与印象大红袍极为相似的是，陕西旅游上市也离不开一部《长恨歌》。

招股书显示，2023年、2024年、2025年1-6月，陕西旅游的营业收入分别约10.88亿元、12.63亿元、5.16亿元，其中《长恨歌》演艺收入占主营业务收入的比例均在五成以上。其中2025年上半年，《长恨歌》收入2.95亿元，占总收入57.63%，将近六成，整体上座率近80%。

演艺之外，旅游索道业务是陕西旅游的另一大核心增长极，不过从招股书来看，从2022年到今年上半年，旅游索道的营收占比从50.08%降至35.77%，旅游餐饮的营收占比也有所下滑。

陕西旅游IPO之路也一波三折。2017年，陕西旅游曾登陆新三板，但后来由于规划主板上市而从新三板退市。2020年12月启动主板上市计划，后因中介机构问题中止审查；2022年4月恢复审查，同年7月撤回申请。

本次上市，陕西旅游拟募集资金约15.55亿元，分别用于泰山秀城（二期）建设项目、陕西少华山国家森林公园索道增容、收购陕西太华旅游索道公路有限公司股权项目等。

游船撑篙

瘦西湖文旅驶向港股

9月份，江苏瘦西湖文化旅游股份有限公司（下称瘦西湖文旅）正式递表港交所，拟在香港主板上市。

瘦西湖文旅业务分为三大块，一是水上游船观光服务，二是观光车服务，三是管理服务。

水上游船观光业务是公司最主要的收入来源，据财报显示，2022年至2025年上半年，水上游船观光业务分部产生的收入分别占有关期间总收入的约 88.3%、87.2%、86.2% 及 85.6%。2025上半年该业务收入达7234万元，日均收入39.9万元。

根据弗若斯特沙利文的研究，2024年瘦西湖船票销售额位居江苏省水上游览市场第二位，约占江苏省市场份额的16.0%，全国第十位。

瘦西湖游船分为摇橹船、电动自驾船及主题船三种，其中“瘦西湖船娘”为核心品牌，如果搭乘摇橹船，会有船娘或者船夫负责划船和导览，“瘦西湖船娘”最大的特色就是通过方言讲解、演唱扬州小调或扬剧等地方曲调展现地域文化，为游客提供沉浸式游览体验，他们都经过严格培训，具备摇船、讲解、唱歌、英语交流等技能，并且都取得了基本船员证书。

瘦西湖文旅此次IPO计划募资约2亿港元，用于策划水上创新沉浸式项目。开发新的水上游览线和水上游览项目、资产升级等业务。

除了扬州瘦西湖之外，据不完全统计，目前有十几家拟上市文旅企业处于规划、上市辅导阶段。

文旅企业为何

扎堆上市

想要突破单一业务的营收天花板，打造第二条增长曲线。

从已上市和拟上市企业的募资用途看，资金多用于项目升级、新线开发、技术提升等方面。例如印象大红袍拟升级实景演出、开发文旅小镇；陕西旅游计划建设新景区、扩容索道；瘦西湖文旅则聚焦沉浸式项目和新游览线开发。

这些文旅企业正试图突破对单一核心业务的依赖，通过资本注入实现产品迭代、业态融合与规模扩张，从而增强抗风险能力和持续盈利能力。

不过上市并非一劳永逸，仍面临诸多挑战。如印象大红袍上市首日即破发，反映出市场对其单一业务模式的担忧，《印象大红袍》演出场地的2099 个座位是物理硬约束，能看到营收的天花板，新推的剧目《月映武夷》仍处于市场培育阶段，印象文旅小镇建设运营需要不断资金注入，印象大红袍需要时间来优化业务，提升资本市场的信心。

一台实景演出的光影流转，一艘摇橹小船的水波荡漾，成为文旅企业叩击资本大门的共同注脚。从印象大红袍、陕西旅游借“剧”突围，到瘦西湖文旅凭“船”启航，这场扎堆上市的浪潮，本质上是文旅企业单一业态的增长天花板已然显现，资本注入成为撬动产品迭代、业态融合的关键杠杆。

不过成功上市并非文旅企业的终点，而是新的起点，如何借助资本的力量实现业务突围、利润增长才是最终的核心。

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