股票涨跌不由解禁决定，并且股票解禁不代表大股东马上减持，股票涨跌由供求关系、资金量、业绩、政策、消息等多方面因素决定。股票解禁意味着大量的非流通股可以进行流通，减持需要提前发出公告，非流通股占总股本5%以上的，一般要求两年以上才能减持，非流通股占总股本低于5%的，一般要求在一年以后才能减持。

股票解禁的定义是限售股过了限售承诺期，可以在二级市场自由买卖。一般来说，解禁当日开始，解禁的股票就可以自由交易。企业持有的限售股在解禁前已签订协议转让给受让方，但未变更股权登记、仍由企业持有的，企业实际减持该限售股取得的收入。

按照证监会的规定，股改后的公司原非流通股股份的出售，应当遵守下列规定：（一）自改革方案实施之日起，在12个月内不得上市交易或者转让；（二）持有上市公司股份总数5%以上的原非流通股股东，在前项规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不得超过5%，在24个月内不得超过10%。取得流通权后的非流通股，由于受到以上流通期限和流通比例的限制，被称之为限售股。

个股解禁通常来说会使得股票供给增大，股票需求不变的情况下，股价会下行，但是具体需要结合解禁时该个股的基本面、所处的价位和当时的大盘情况。

比如有的个股已经超跌或到横盘突破区域，那么一旦解禁，股东极有可能拉高出货，反之一只业绩不佳的个股解禁或者高位那么下跌可能性大，当然还要适当结合当时大盘走势，具体问题具体分析。

一般对于大型国企，大非解禁冲击较小，因为国有资本很少会减持。而对于创业板、中小板这类制造暴富神话的板块，则需要保持谨慎，一般都会引发大跌。

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●个股解禁或减持对股价影响有限，甚至有一定的正面影响；但大盘的涨跌与解禁数量呈现强相关；随着大盘的大幅下跌，大小非减持数量锐减，显示“大小非”持有者的减持不像坊间流传的那样――不计成本地出逃。

●保守测算，大小非解禁后可能流入二级市场的筹码约1.3万亿元；2007年第四季度以及2008年全年是小非解禁的高峰期，资金供求压力较大；虽然2009年以及2010年减解的绝对数额惊人，但持股比例在50%以上的控股股东占了绝大部分，这两年的实际减持压力远非市场想象的可怕。

大小非解禁后减持意愿

统计显示，截至2008年3月31日，所有解禁个股在解禁后五个交易日日均成交金额较解禁前五个交易日日均成交金额增加了9.99％，这显示有部分大小非上市流通后一周就急不可待地减持。从减持公告统计可知，截至2008年3月31日，大小非累计减持了1091亿元，占可解禁市值的7.96%。从减持的绝对数额看，股东减持的意愿与股东大小成反比，即股东越小，减持意愿越强。持股5％以下的小非减持市值占全部减持市值比例最高，而持股比例20%以下的股东合计减持市值占总减持市值的80%。

事实上，所有大小股东中，持股比例5％以下的小非套现意愿是最强的，这从中国平安(601318行情,股吧)小非凶猛套现可见一斑。

为了更好地比较大小非减持的意愿，我们对分类股东公告累计减持的市值占其累计解禁市值比例进行统计发现，尽管持股比例5%以下的小非减持的绝对市值最多，但占其相应的解禁市值仅有4.42％；而除持股比例5％以下的小非外，也往往是股东越小减持比例就越高，其中持股比例5-50%的股东累计减持市值就占其已累计解禁市值的 19.94％，而持股比例50%以上减持比例仅2.41％。

减持对其股价影响有限

分析发现：（1）大小非解禁前后个股涨跌不一，这说明大小非减持意愿与大盘涨跌的关联度不是很强；（2）整体而言，个股在解禁前因担心解禁对股价的影响而走势落后于大盘。但出人意料的是，在解禁后的一段时间个股平均走势强于大盘。我们发现，解禁后个股整体走强于大盘主要与大小非解禁后上市公司往往有利好配合分不开，如业绩出现高增长、注资重组、定向增发以及高比例转增股本等；另外，这也一定程度上说明大小非筹码解禁后并没有出现大比例的减持。

同样我们发现，大小非减持期间个股的表现也强于大盘；但减持公告发布当日股价受负面影响，走势落后于大盘。由此可见，限售股解冻后的套现行为对其个股的影响一定程度上是心理层面的。

大小非解禁，供求逆转？

统计显示，截至2011年，大小非累计解禁的总市值高达170213亿元（以2008年4月28日收盘价计算）。因为持股比例不同的大小非减持意愿差别较大，因此要客观地分析大小非解减对市场的压力有多大，我们需对减持意愿不同的大小股东进行分类统计。持股比例在50%以上、占控制地位的大非总市值高达11.47万亿，占了全部大小非总市值的67.38%；占比第二的是持股比例5%以下的小非，合计市值也高达1.45万亿元，占比9.16％。 据保守测算可知（持股5%以下的小非减持比例按30%计算），所有大小非解禁后可能松动的筹码市值约为1.3万亿元。

通过对大小非进行年度分类可知，2006年解禁的1660亿元大小非限售股基本上都是持股比例在5%以下的小非；2007年第四季度以及2008年全年是小非解禁的高峰期，资金供求压力较大。虽然2009年以及2010年解禁的绝对数额惊人，但持股比例在50%以上的控股股东占了绝大部分。

重构价值中枢

统计显示，亏损股以及高市盈率的大小非成为抛售重点；而那些业绩、回报稳定，介入门槛高的绩优股，被减持量很少。同业绩特征一样，高市盈率行业的大小非也成为减持的重点，而银行等低市盈率行业的大小非筹码高度锁定。在大小非减持和市场估值中枢下移的过程中，市场估值越来越向公司基本面靠拢。

以前二级市场跟产业资本并没有直接关系，30倍市盈率、60倍市盈率对产业资本来说并无差别，各类投资机构在股票定价上握有重要的话语权。但随着大小非的解禁，产业资本逐渐参与股权定价，改变了证券市场既往的博弈结构：相较金融资本投资者，产业资本拥有更深的产业背景和产业经验，虽然在股权价值的理解和判断上比不上金融资本，但由于其集中持有大量股权，并能参与或影响上市公司的经营决策，具备诸多先天优势，正在取代机构投资者成为市场博弈的关键力量。从市场发展趋势看，在全流通时代，证券市场上的资产价格将更多被实物市场上资产价格所导向。

可见大小非的逐步解禁，实物资本与金融资本的套利机制逐步形成。产业资本与市场原有金融资本博弈，将导致市场重构价值中枢；过去小部分股权流通形成的高估值时代在产业资本介入后，已经成为过去。有进一步需要的话加我好友详谈

就打个比方说吧，原来一个小镇上，比较偏僻，它的菜场上有各种食物买，但是有个地主新围垦了30000亩土地，在这块土地上开了两个养猪场、三个养鸡场、一个养羊场、种了西红柿、西兰花、荷兰豆，上述肉类、蔬菜原来在菜市场可都是高价商品啊，可是等到猪、鸡、羊、西红柿、西兰花、荷兰豆上市，这些商品的价格必然下跌，为什么？价格是由市场的供求关系决定的，供大于求，价格下跌，同时也会带动鸭肉、鹅肉、牛肉、青菜、花菜等有替代关系的商品价格下跌，为什么呢？大多数村民没有特别偏好，吃牛肉和吃猪肉差不多，能吃饱就行。这样，原来的市场价格形成机制（市场估值体系）被打破，新的估值体系又没有建立，于是，菜贩们开始着急，菜价天天跌跌跌，赶紧出手仓库里的菜，收回成本，大规模的恐慌在蔓延，这其中，也有价格上涨，A村村长号召A村村民每天只销售原来一半的菜，并联合B村、C村组织资金回购菜，但是，D、E村村长觉得还会跌，继续大量抛售，C、G村不买了。菜市场的各位苦主在挣扎中。地主因为是新垦土地，大规模经营，所以出厂价比原来的低了几倍，所以依然赚钱，并密切关注菜价，命令管家严格控制几类重点商品的市价。这个大小非的比喻应该比较通俗易懂了吧！

大小非解禁对股市的影响好像不是很难理解。

当大量的大小非解禁后，市场就会出现供过应求的情况，大小非属于卖方行列，他们数量巨大，他们只要有少部分抛售，足可以把股价打趴在地方，有的上市公司为了不让股民恐慌，大非承诺短期不会卖出股票，宝钢股份就是这样，不然后果不堪设想，海通证券连续跌停就是大小非的杰作，但4个跌停后，就有游资来接盘，一下把2亿股的抛单给吃了，如果没有这些莫名其妙的游资来接盘，起码还有3.4个跌停。大小非解禁期为3年，3年前他们买入的股价都很低，加上这几年的分红，他们的成本在1元以下，他们现在任何时候抛都是巨赚的。现在大盘稍微一反弹都是他们出货的良机，大小非的问题不解决，股市好不到哪里去，12月份又是解禁规模很大的一个月。

大小非其实就是公司股份制改革时的限售股，俗称原始股，大小非在公司上市后不能马上流通，都是有限售期的，必须经过限售期后才可上市交易卖出。这里包括两个方面，一个是大非，大非一般指公司控股最多的一个或几个大股东，一般持股5%以上，限售期一般为上市后36个月，即3年，小非为股改时公司引进的战略投资者，一般持股5%一下，限售期一般为上市后12个月。

由于大小非是在公司股改时入股的，持股成本都相对很低，限售期过后会有比较大的减持股票的意愿，所以会对二级市场造成一定的冲击，造成股价的下跌。