分拆上市后公司不同业务将被重新估值定价，有助于避免高估值业务被低估值业务拖累； 而且不同市场存在估值差异，分拆后的子公司在估值更高的市场上市后，母公司亦可获得资本溢价。

与传统的新业务发展方式相比， 分拆上市规则的出台更有利于上市公司利用自身资源优势培育新业务并分拆上市，搭建第二增长曲线、实现平台化发展。

但同时分拆上市也存在潜在风险，如子公司与母公司之间的利益输送和违规关联交易；还有可能在分拆过程中出现高估不良资产、低估优良资产的等虚假操作，从而达到转移利润、逃避债务的目的等，因此上市公司分拆上市行为受到严格监管。

业务分拆关键步骤

1、明确定义需分拆的业务范畴

确定需分拆的业务范畴，可以保证交易双方能够对交易完成后的协同效应以及产品组合的价值进行准确评估，有助于确定最终交易条款以及过渡期间需要采取的行动。

定义范畴时应该包含的因素包括产品组合、地域范围，以及被分拆业务的核心人员及设施规模。

2、逐步将需分拆的业务作为独立业务进行定位和运营

在收购程序启动之前，便应尽可能地将需分拆的业务作为独立业务进行定位和运营，从而确保业务分拆时所需要的过渡期缩短，同时提前解决核心职能分拆时可能带来的各种问题如IT、数据管理、生产、研发、商务等。

如果仅仅是产品而不是业务单元或产品组合的出售，则不宜直接对其独立运营，而应该集中关注对其独立运营的要求及其当前获得的支持水平，如销售团队和生产，从而使收购方能够开始对分拆后的阶段进行规划。企业还应提供预估的财务数据，供潜在收购方分析。

当企业开始进行独立运营操作时，可能会发现不同产品之间在商业或运营上存在协同效应，进而对被分拆业务的范畴进行重新审视。

3、为被分拆业务找到最合适的去向

被分拆业务的去处各不相同，可形成独立公司，也可被财务或战略投资者收购，如被合并到另一家企业。

企业应该对被分拆业务的运营独立性、产品组合以及最有可能的价值创造路线进行评估，并提出相关假想方案供适合的收购方考虑。

企业应该全面了解潜在收购者的构成状况，确定并排除那些对该资产不可能感兴趣的收购方或收购方类型，如财务投资者类型的收购方可能很难倾向进行大量资本投入来支持或维系生产活动。

通过对潜在交易背后的战略考量进行评估可以进一步缩短潜在收购方的名单，如是新东家推动增长的能力还是作为稳定的现金来源，或是为进一步收购打造平台。如果领域比较广，这个名单可能还是会相对较长，但还可以将收购方进一步划分为不同类型，如战略投资者和财务投资者。

4、针对理想收购方优化被分拆业务的并购逻辑

确定被分拆业务的理想去向之后，企业应该进一步完善其价值主张，并向最适合的收购方方或投资者进行推广。

尤其重要的，是企业应该明确指出该业务能够为潜在收购方带来的助益，特别是产品组合以外的价值，如协同效应、交叉销售效应。

如有必要，可考虑对被分拆业务的范畴进行少量调整，以减少与潜在收购方的摩擦，将部分共享服务分配给待分拆业务，以确保其运营独立性得到维系。

5、为潜在收购方提供一定的灵活性

尽早与收购方展开管理层面的互动，以确定他们的具体需求和要求，并让他们全程紧密参与。

应提前对所分拆业务的范畴和交易结构中可能出现的变化进行预判，如对于地域范围或产品组合的选择，并将其提供给收购方，以最大限度地提高交易成功的机会。同时，也要确保剩余的产品组合仍然对其他潜在收购方具有吸引力。