停牌数天后，苏奥传感（300507.SZ）易主谜底揭晓。5月7日，复牌首日，苏奥传感涨停开盘，虽然早盘短暂打开涨停板，但很快再度封板直至收盘，最终收于8.74元/股，市值达69.62亿元。

据昨晚公告，中创新航（03931.HK）将通过受让实控人股份+实控人放弃表决权的方式成为苏奥传感新实控人，与此同时，作为该次易主计划的一部分，中创新航将在完成易主后通过包揽定增进一步增持苏奥传感。

中创新航和苏奥传感同为江苏省企业，作为锂电池头部企业，中创新航此次入主有着战略考量。而对于苏奥传感，除了新能源客户资源注入预期，目前最直接的影响是，其转型半导体领域的重磅项目获得资金支持。

三步走易主中创新航

此次易主大致分三步，包括受让原股东股份、放弃表决权、定增增持。其中，定增增持以前两步的实施为前提。

具体来看，中创新航先从苏奥传感实控人李宏庆手中买下苏奥传感11%的股份，转让价格是5.83元/股，较停牌前一个交易日的收盘价打了8折，总价款5.1亿元。交易完成后，李宏庆的持股比例降低至25.55%。

决定易主的关键一步是，在中创新航支付前述股份转让款时，李宏庆要无条件且不可撤销的放弃其持有的19.55%股份对应的表决权。按照约定，弃权期限为5年。经此一步，李宏庆有表决权的持股比例仅6%，由此，中创新航成为苏奥传感控股股东、实控人。

中创新航股权结构，来源：公告

对于公司未来的控制权问题，双方均作出承诺，中创新航承诺在未来5年内增持且保持实控人地位，李宏庆承诺不谋求苏奥传感控制权，并将通过减持等方式配合中创新航稳固控制权。

中创新航在完成股权收购后，苏奥传感将在一个月之内完成董事会和监事会改选，其中，董事会由5名董事组成，全部由中创新航提名，释放全面入主信号。

公开信息显示，李宏庆在2022年卸任苏奥传感董事长一职，目前苏奥传感董监高中无李宏庆家族成员。

易主后，中创新航还将以现金方式包揽苏奥传感不超过6.73亿元的定增，发行结束后，中创新航的持股比例增加至22.61%，认购价格为5.63元/股，较复牌前一个交易日的收盘价打了77折。

至此，中创新航为此次入主将合计支付现金11.83亿元。

“新主”重金支持转型项目

对于该笔交易，苏奥传感表示，“有利于中创新航落实其发展战略。中创新航将充分发挥自身在新能源及汽车产业链等方面的资源和优势”。

中创新航是国内头部动力电池企业，据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2024年1-12月，中创新航电池装车量36.48GWh，在国内动力电池企业中排名第三，仅次于宁德时代和比亚迪，国内市场份额6.68%。

苏奥传感是国内最大的生产汽车油位传感器的企业之一，拳头产品包括汽车传感器及配件、汽车燃油系统附件。新能源浪潮下，近年，苏奥传感发力新能源相关产品寻找新增长极，去年通过并购将业务延伸至汽车热管理系统零部件领域。

2024年，受上游车企价格激战传导，汽车零部件企业降价压力陡增，苏奥传感有着转型升级诉求，其主要动作是切入壁垒较高的半导体领域。

此次中创新航重金支持的定增募投项目亦瞄向该领域。公告显示，苏奥传感拟将募集资金净额全部用于AMB覆铜基板建设项目，具体用于生产AMB覆铜氮化硅基板和AMB覆铜氮化铝基板，项目总投资8.62亿元，拟投入募集资金6.73亿元。

苏奥传感募投项目情况，来源：公告

AMB覆铜基板是一种高性能电子封装材料，苏奥传感认为，新能源车企对AMB覆铜基板需求将不断增加，该项目的实施将精准匹配市场增长需求，为公司创造新的盈利增长点。

笔者留意到，苏奥传感2024年曾计划建设年产250万套AMB覆铜氮化硅基板建设项目，项目于2024年6月进入环评程序，计划总投资2亿元。但据年报，截至去年末，该项目尚未进入建设阶段。目前来看，易主后，相关项目的投资金额和项目规模均不可同日而语。

对于此次易主，北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔分析认为，作为各自领域的头部企业，两者的结合属于互补关系，一方面，燃油车市场趋于萎缩，苏奥传感的转型主攻新能源方向，中创新航入主不仅可以为其转型带来资金支持，同时可以带来更多新能源客户资源。另一方面，中创新航目前虽然处于快速发展期，但眼下动力电池行业竞争激烈，已进入加速淘汰阶段，而传感器行业属于高科技行业，市场空间很大，此时收购苏奥传感，一定程度上符合公司平衡业务风险的需求。（本文首发于钛媒体APP，作者｜张孙明烁）