文 | 少年维特

谷歌母公司Alphabet刚发了Q4和2024全年财报，业绩不及预期，盘后一度暴跌超过8%。

直接把2025年的涨幅跌没了，而收盘前曾创207.05美元历史新高。

先说下整体数据情况：

• • 2024年第四季度，营收同比增长12%，达到965亿美元，业务依旧强劲，但略低于预期的966亿美元。
• • Google Services营收同比增长10%，达841亿美元， Google搜索及其他产品和YouTube广告也是略有下降。
• • Google Cloud营收同比增长30%，贡献119.55亿美元，主要由Google Cloud Platform（GCP）核心产品、AI基础设施和生成式AI解决方案的增长推动。这个数字也是低于市场预期121.9亿美元，略显疲软。

唯一亮点算是盈利超出预期，净收入增长28%，每股收益（EPS）为2.15美元，高于预期的2.13美元。

首席执行官Sundar Pichai表示：“我们的业绩展示了我们差异化的全栈AI创新方法的强大优势，也证明了我们核心业务的持续强劲。我们对未来的机会充满信心，为加速发展，我们计划在2025年投资约750亿美元的资本支出。”

AI驱动云服务，技术获客难题

首先来看谷歌的云计算表现。Google Cloud业务虽然同比增长了30%接近120亿美元，但是还是低于预期的，而且前面还有亚马逊、微软两位大哥。

谷歌是利用Google Cloud Platform（GCP）核心产品推动，涉及AI基础设施和生成式AI解决方案，属于主流的云计算厂商AI驱动模式。YouTube和Google Cloud在2024年以1100亿美元的年化收入规模收官，云计算和生成式AI也逐渐成为其重要收入来源。

然而，谷歌在AI用户层算是明显的短板。大量技术领先优势和分发渠道，但并没有转化为广泛的用户接受度。比如典型的最近OpenAI发布的Deep Research，去年12月Gemini 1.5 Pro就集成了Deep Research 功能，但是关注度不够。

产品节奏上落后OpenAI，面临创新者困境，不想侵蚀其核心的搜索广告业务。即使是最新的模型Gemini 2.0发布，尽管被开发者广泛称赞，却仍被美国大模型上了一课的DeepSeek的光环掩盖。

从2024年年末开始，DeepSeek依然稳居App Store的第一，ChatGPT排名第二，Gemini仅排在第16位。CEO Sundar Pichai给2025年定的目标是年底，让5亿人使用Gemini，估计少不了大规模Push用户，最近美区排行已经挤入前三。

广告业务疲软，竞争与监管压力并存

谷歌的广告收入依然是公司财务表现的主要支柱。第四季度，Google Services的营收增长了10%，达到了841亿美元。

毫无疑问谷歌在全球搜索引擎、YouTube广告以及其他服务上拥有强大市场份额。但与市场预期相比，这一增速略显疲软，这也是导致股价在财报发布后出现暴跌的主要原因下跌。

目前全球经济不稳定，对广告市场的预期本身不稳定，叠加竞争愈加激烈，特别是AI浪潮下Meta、微软等竞争对手虎视眈眈，跨境门槛在降低。

另外，第四季度美元维持强势，对谷歌海外收入也产生了负面影响，进一步加剧了收入增速放缓。

目前全球监管机构都在加大力度打击科技行业，来自欧盟的压力最大。2024年9月被判滥用垄断力量打击竞争对手，被罚24亿欧元；另外进展中反垄断案件还包括非法滥用Andriod移动操作系统（罚款41.25亿欧元）、以及Adsense广告业务（罚款14.9亿欧元）。

此外，美国司法部此前指控该公司在广告技术行业拥有垄断地位。

而就在昨天，谷歌还涉嫌违反《反垄断法》，市场监管总局依法对谷歌公司开展立案调查。

深陷在国内外一系列诉讼和调查之中，头疼。

AI大模型开源or闭源？

这是个向左还是向右的问题，领先重要还是赚钱重要，典型的对比就看Meta和微软。

Meta作为AI领域的开源倡导者，日前刚发的财报中再次强调了开源AI技术的重要性，而且还会继续扩大对AI和AR/VR领域的投入，并推动其AI工具的开源，尤其是在广告产品和社交网络的AI应用方面。尽管Meta的广告收入持续增长，但开源AI的盈利模式仍然较为薄弱，需要在产品商业化方面进一步突破。

而微软，采取的是更加封闭的策略，尤其是在与OpenAI的合作上。微软通过Azure云平台和OpenAI的合作，将生成式AI技术与企业级应用深度整合，快速形成了独特竞争优势。根据2024年财报，微软的Azure云业务和生成式AI服务增长显著，尤其是在企业市场的渗透，推动了其云计算收入的增长。微软的AI战略高度闭源，确保了其产品在企业级市场中的独占性和盈利性。

相比之下，谷歌虽然推出了TensorFlow等开源工具，但在AI产品的推广上仍然偏向封闭策略。Gemini就是一个例子，谷歌希望通过深度集成到搜索引擎和云计算平台中来推广其AI技术，但在消费者端的普及度依然有限。特别是在搜索引擎方面，人气上甚至不如Perplexity。

最近DeepSeek的爆火，有种说法是开源的胜利。包括OpenAI的CEO Sam Altman在最近也表达类似的观点，“在开源方面，我们一直站在历史的错误一边”。

回溯DeepSeep R1发布以来，几家美股AI大模型厂商的股价走势，坚持的开源策略的Meta似乎目前代表了未来AGI的方向。

能否轻装上阵？

展望2025年，谷歌预计全年资本支出约750亿美元。

在本周一，谷歌确认向美国员工推出了自愿离职计划，其中包括负责Android、Chrome、Google Photos 等关键产品的部门，以及 Pixel、Fitbit 和 Nest 等硬件产品线。并特别指出，此优惠不适用于人工智能或搜索等其他部门，典型的一波准备All in AI的架势。

根据公司声明，该计划允许符合条件的员工自愿离职并获得遣散费，员工多达25000人。不排除有潜在的重大的公司重组，甚至剥离业务，一方面谷歌也是一身反垄断官司，外加特朗普的全面关税生效，面临硬件成本上升风险。

谷歌发言人称，“前面还有这么多重要的工作，我们希望每个人都全身心地致力于我们的使命，专注于快速、高效地打造优秀的产品。”

根据彭博预计，2025年全年微软、谷歌、Meta等公司在AI基础设施方面投入将达到2742亿美元。

大家都看到AI大模型是个好东西，而且是决定这些科技巨头未来几年甚至几十年座次的源动力。但短期内，如何解决技术创新与市场接受度，平衡资本开支和利润之间的矛盾，是这些巨头共同的难题。