清单计价标准等课程推荐

9.17乌鲁木齐 | 9.20太原|10.29广州

8月18日，深交所主板上市公司富煌钢构发布公告，披露公司被一家运输企业申请重整。申请理由很简单：一笔620万元的运输费，公司迟迟未能支付。

一家2024年营收仍接近40亿元的上市建筑企业，因为600多万的运输费被债权人推到重整程序门口，这件事本身就足够荒诞。更具戏剧性的是，公告发出前一个交易日，公司股票刚封死涨停；公告当日跌停，第三个交易日又涨停，五个交易日内振幅超过20%。

资本市场在赌重整预期，但工程从业者更该追问的是另一个问题：这家曾经年营收57亿元、手握三十多项鲁班奖的钢结构龙头，怎么就走到了连620万都付不出来的地步？

从乡镇小厂到上市钢构龙头：一个创一代的黄金时代

要理解富煌钢构今天的困境，得先回到它的起点。

富煌钢构的前身，是1987年成立于安徽巢湖的一家乡镇企业——菱镁制品厂。起步条件极为寒酸：资产不足2万元，负债却高达274万元，随时可能倒闭。1992年，时任区经委干部的杨俊斌辞去公职，下海接下了这个烂摊子。

这是一个标准的安徽创一代剧本。1997年，杨俊斌抓住开发区建设浪潮，将企业转型为安徽省第一家钢结构专业厂。2008年汶川地震后，他带队奔赴灾区，两个月内建成11所学校，为企业积累了口碑和社会声誉。2015年，富煌钢构在深交所上市，成为国内钢结构领域较早登陆资本市场的企业之一。

那几年也是杨俊斌和富煌钢构的黄金时代。2021年，公司营收达到57.37亿元，同比大增40%，归母净利润1.66亿元，双双刷新上市以来纪录。公司承建的项目包括北京环球影城、瑞典体育馆等标志性工程，累计获得鲁班奖三十多项，同时拥有建筑工程施工总承包特级资质，也是首批"国家装配式建筑产业基地"之一。

无论从哪个维度看，这都是一家基本面扎实、行业地位稳固的骨干建企。但转折来得比预想中更快。

一笔11.4亿的关联交易：转型故事背后的监管罚单

2024年底，富煌钢构宣布以11.4亿元收购中科视界——一家从事高速摄像机研发的科技公司。消息一出，资本市场一度兴奋：高科技、转型、第二增长曲线，每一个词都符合当时的市场偏好。

但仔细看这笔交易，疑点并不少。中科视界2017年曾置入上市公司体内，2019年又以1.3亿元的价格置出。短短五年后，同一家公司以11.4亿元的价格被买回，评估增值率高达191%。一进一出之间，价格翻了近9倍。

市场的兴奋没有持续太久。2025年6月，公司宣布终止收购，理由是"市场环境发生变化"。但监管部门没有就此放过。

2025年9月，证监会对公司立案调查；11月处罚正式落地。经查，中科视界虚增2024年营业收入2518万元、虚增利润898万元，且未披露与6家经销商之间近2000万元的关联交易。最终，上市公司被罚600万元，中科视界被罚700万元，杨俊斌本人被罚380万元，涉案金额合计3180万元。深交所同步对公司及相关责任人予以公开谴责，警示函、监管函接踵而至。

到了2026年8月，控股股东所持公司全部股份被司法冻结，轮候冻结多达7次。从受人尊敬的"杨总"到被市场质疑的"老杨"，中间只隔了一笔11.4亿元的关联交易。

但需要客观看待的是，收购失败和监管处罚只是加速了坠落。真正的病灶，早在公司的经营账本里埋了很多年。

620万只是导火索：逾期债务两个月翻了一倍

说回这620万元。

申请人巢湖市麓顺运输有限公司，是一家从事道路运输的小微企业，长期为富煌钢构提供货运服务。截至2026年5月末，该公司被拖欠运输费共计620.10万元，多次催讨无果后，向合肥中院提交了重整申请。

一个值得注意的细节是，这家运输公司的注册地址为"巢湖市黄麓镇左岸春晓小区富煌商业广场S301-2号"。黄麓镇是富煌集团的大本营，富煌商业广场是富煌系自有物业。在自家商场里注册的运输公司，反手把上市公司告上了法院——这层关系背后的具体情况尚待核实，但核心事实已经足够清晰：富煌钢构连620万元的运输费都拿不出来了。

这本身就是一个强烈的信号。一家五年前年营收还能做到57亿元的上市公司，如今连600多万的应付款都无法清偿，说明现金流已经绷到了极限。

但真正促使债权人下定决心的，不只是这620万。2026年5月7日，富煌钢构公告披露，公司及子公司逾期债务及未兑付商票合计已达3.29亿元。仅仅不到两个月后的7月2日，这个数字变成了6.49亿元，翻了整整一倍。

债权人看到的是趋势：逾期规模在加速膨胀，如果再不行动，可能连这620万元都彻底拿不回来了。于是，一笔620万元的运输费，成了掀开一家40亿级企业债务局面的入场券。从债权人的角度看，这笔账算得很精明。

营收从57亿跌到1.24亿：应收账款堆出的纸面繁荣

620万元是导火索，真正的炸药包藏在营收和资产负债表里。

2025年年报显示，富煌钢构全年营业收入19.16亿元，同比暴跌51.33%；归母净利润巨亏8.89亿元，同比下降1830%。会计师事务所出具了带"持续经营重大不确定性"段落的审计报告。

2026年一季度，情况继续恶化：营收仅剩1.24亿元，同比再降86.69%；净利润亏损4509万元。上半年业绩预告显示，亏损区间在2.96亿至4.22亿元之间。

把时间线拉长来看，公司的营收下滑并非突然发生，而是一个逐年累积的过程：从2021年的57.37亿元，到2022年约47亿元，2023年约46亿元，2024年约39亿元，再到2025年的19.16亿元——每一步都在往下走，只是每一步都还在市场可接受的范围内，直到2025年直接腰斩，才让所有人意识到问题的严重性。

这背后是钢结构行业一个绕不开的痛点：先干活，后收钱。

钢结构项目的客户以政府平台、大型房企和工业业主为主，工程款支付周期长、审批环节多，回款难是行业通病。富煌钢构账上的应收账款和合同资产，2024年底一度堆积到70亿元，占总资产的比例高达69%。2025年回款不及预期，公司不得不对部分应收账款计提减值准备，这一提，直接把利润全部提没了。

审计报告中的一句话说得很直白：可用于偿还一年内到期有息负债的货币资金严重不足，存在可能导致对持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

账面有收入，手里没现金；合同有利润，回款没着落——这不是富煌钢构一家的问题，而是很多施工企业共同的困境。

施工企业必须看懂的三条警示

富煌钢构的事情，工程从业者不该只当看客。这家公司不是小作坊，是上市公司，是钢结构领域的骨干企业，它走到今天这一步，说明整个细分赛道的生存环境都在发生变化。

第一，钢结构行业正在承压，合作方付款能力需要重新评估。如果你与钢结构企业存在业务往来，无论是作为上游供应商还是下游分包商，都有必要重新审视对方的现金流状况和付款记录。上市公司尚且如此，行业内其他企业的压力可想而知。

第二，应收账款堆积是行业通病，回款管理决定生死。富煌钢构的应收账款和合同资产一度占到总资产的69%，回款一慢、减值一计提，利润就全部蒸发。很多施工企业也是同样的处境：活干了，钱没收回来，账面上有收入，手里没现金。等到甲方资金链断裂，手里的合同就可能变成一张废纸。从合规和风控角度，企业应当建立应收账款账龄预警机制，对逾期超过一定期限的款项及时启动法律程序，避免小拖成大、大拖成死。

第三，一旦合作方进入重整程序，必须尽早申报债权。富煌钢构6.49亿元的逾期债务背后，是一长串等待回款的供应商和分包商。在破产重整程序中，普通债权的清偿比例通常不会太高，而且申报有严格的时间窗口。拖得越晚，可分配的财产越少，被动程度越高。如果法院正式受理重整，所有债权人都应在公告确定的债权申报期内及时申报，并尽可能主张建设工程价款优先受偿权等法定优先权利。

从年营收57亿到付不起620万运输费，富煌钢构的坠落不是一夜之间发生的。营收连年下滑、应收账款高企、一次失败的跨界收购、一纸监管罚单，多重因素叠加，最终把一家行业骨干企业推到了重整的门口。

对施工企业来说，别人的故事听完了，自己的账本还得一笔一笔算清楚。现金流不是报表上的数字，是企业活下去的血液。在行业调整期，守住现金流、盯紧应收账款、及时主张权利，比任何规模扩张都重要。

项目可以少接，账不能烂。这大概是富煌钢构事件给所有工程人最实在的提醒。

素材来源：资产价值研究