出品｜搜狐财经

作者｜李文贤

8月17日，今世缘公布2026年半年报：公司营业收入为64.35亿元，同比下降7.4%；归母净利润为20.82亿元，同比下降6.6%；经营现金流净额为16.16亿元，同比增长50.3%。

其中，第二季度业绩已经实现好转，公司营业收入为21.1亿元，同比上升14.1%；归母净利润为6.97亿元，同比上升19.2%。

公司在2026年半年度报告中提到，白酒行业整体面临深度调整，量价利同步收缩。高端白酒市场韧性较强，而次高端市场库存高、价格倒挂，动销疲软。公司在这种环境下，继续坚持“省内持续深耕，省外周边突破”的市场营销战略，深化卓越绩效管理，取得了一定阶段性成果。

“对于区域白酒群体而言，今世缘的修复更多是个体战略执行带来的结果，不代表所有区域酒企都可以复制。”白酒分析师、搜狐酒业发展研究院专家竹青认为，只有大本营根基扎实、产品矩阵完备、渠道健康、不盲目压货，同时敢于做省外样板市场深耕的区域龙头，才有机会率先实现边际改善。大量区域酒企依旧面临库存高企、价格不稳、省外拓展乏力的现实难题。

第二季度营收21.1亿元，同比上升14.1%

国家统计局发布数据显示，今年 1-6 月全国酒、饮料和精制茶制造业完成营业收入6954.9亿元，同比下降 7.0%；实现利润1113.3 亿元，同比下降 17.7%。

数据表明，白酒行业仍处于深度调整期，行业整体呈现量缩、价降、利减状态。

根据今世缘此前公布的一季度，报告期内，公司实现营业收入43.22亿元，同比下降15.23%；归母净利润为13.85亿元，同比下降15.76%

第二季度，公司营业收入为21.1亿元，同比上升14.1%；归母净利润为6.97亿元，同比上升19.2%。

在5月的一次机构调研中，今世缘曾表态，公司“有信心做到白酒营收过百亿，收入与去年持平”。

肖竹青表示，二季度业绩修复得益于省内省外市场发展，产品矩阵布局、新零售渠道增量等，同时有一部分来自去年同期的低基数效应。单季度利润回暖不等于行业周期反转。整个白酒行业总量依旧处在缩量竞争阶段，消费复苏节奏不均衡，宴席、商务场景恢复不及预期，行业整体压力仍然存在。

百元以上产品占比90%，毛利率同比提升

经营数据披露，今世缘特A+类（出厂指导价300元以上）和特A类（100—300元）合计贡献了超过90%的营收。

其中，上半年，今世缘特A+类产品实现营业收入37.43亿元，毛利率83.70%；特A类产品实现营业收入23.07亿元，毛利率65.24%。

国缘四开为特A+类大单品，位于400—500元次高端价格带。特A类的核心大单品则是国缘淡雅，所处100—300元价格带。

据了解，针对国缘四开，今世缘上半年反复强调稳价挺价的经营策略，不采取短期激进的降价促销或强势铺货政策。针对国缘淡雅，2026年2月，今世缘宣布将40度、42度淡雅国缘的开票价统一上调4元/瓶。

对于高端产品下滑，搜狐酒业从今世缘相关人士了解到，高端受阻最主要还是受大环境影响。到二季度局面有所改观。100-300元价格带全国都在扩容，只是扩容幅度不一样。“我们的产品处在一个比较好的生命周期，可能还会继续增长两三年，甚至更长时间。”

省内市场营收56.68亿元，省外营收同比增7%

今世缘长期贯彻“省内精耕攀顶、省外攻城拔寨”的区域战略。

上半年，公司省内市场实现营收56.68亿元，同比下滑9.36%；省外市场营收6.73亿元，同比增长7.18%。

搜狐酒业了解到，苏中板块上半年营收11.55亿元，增速3.5%，领跑江苏各大片区，已成长为省内全新的增长引擎。同时今世缘提出县区市场下沉战略，目标省内县级市场覆盖率超过95%，主攻以国缘淡雅为代表的100—300元价格带。

对于省内省内竞争，今世缘对搜狐酒业表示，省内大品牌之间在产品和文化上其实有鲜明的特点，共同面临的问题是，一方面巩固自己的强项，另一方面是价格带拓展。正常竞争是在所难免，今世缘比较强调创新，也强调如何去做好酒，满足消费者深层次的需求。

省外市场方面，今世缘提出“优先国缘、优先长三角、优先开系”的扩张策略，坚持长期主义，拒绝粗放式撒网拓市。

“这几年省外的发展一直好于省内，省外的占比还在持续提高。”今世缘相关负责人表示，一开始是扎根淮安做省内。省内做好以后，肯定要向外走。

行业仍在调整，拐点尚未到来。今世缘年初提到了“市场份额进一步增长，利润增幅高于行业平均”的年度目标。

肖竹青认为判断今世缘真正的经营拐点，还要看中秋、国庆双节旺季的终端动销、真实消费转化，看省外市场能否持续放量，看主力产品价格体系能否持续稳住。如果旺季动销持续向好，省外增长延续，才会确认完整拐点。