5月28日，理想汽车公布2026年第一季度财报。财报显示，理想汽车一季度实现营收230亿元，季末现金储备943亿元，连续10个季度保持千亿左右规模，居新势力车企领先地位。交付量方面，一季度累计交付95142辆，同比增长2.5%，超额完成业绩指引，持续领跑20万元以上高端新能源乘用车市场。

其中，销售、一般及管理费用为20.5亿元，同比减少19%。在一季度集中投入多个新产品研发的情况下，理想在非核心费用端保持了高度克制。研发费用达27.2亿元，同比增长8.3%。全年研发投入预计达120亿元，其中AI相关占比约50%，聚焦自动驾驶和通用人形机器人两大核心方向。季末现金储备943亿元，连续10个季度维持千亿级别，是新势力车企中流动性最充裕的一家。

一季度，理想汽车在面临内外部多重压力叠加影响的情况下，展示出了极强的经营韧性。内部，理想L系列有序进入换代过渡期，在短期业绩和用户长期价值之间，理想汽车选择优先保障新老车主权益，主动停产老款车型，平稳推进产品迭代，有序完成新旧产品周期衔接。

同时，理想汽车投入超过5亿，主动为理想i6车主承担了因超预期订单导致交付跨年的购置税差额，为用户权益兜底。外部，中国新能源汽车市场零售量同比增速放缓，消费政策环境调整与上游原材料价格持续上行，对行业整体经营形成显著压力。

一季度最大的亮点是纯电产品。主力车型理想i6月销量持续稳定在2万辆以上，上市不到7个月，i6即突破10万辆交付，创下20-30万级纯电SUV细分市场亮眼量产交付纪录。超充网络也在加速跟进。截至4月底，理想超充站已超过4077座，预计年底5C超充枪数量将突破8300根。

5月15日，全新一代理想L9正式上市，Livis版与Ultra版售价45.98万元至50.98万元，正式切入50万级高端旗舰SUV市场，完善高端产品矩阵。

交银国际研报指出，新一代车型上市正推动产品结构改善，全新L9上市前两周大定已超1万台。

L9 Livis的配置相当“堆料”：首搭自研马赫M100芯片，单颗算力1280TOPS，双芯协同总算力达2560TOPS，配合马赫VLA大模型、星环OS操作系统以及“完全体”全线控底盘，实现了具身智能核心技术全栈量产落地。

上市前两周，理想L9 Livis大定突破1万台，有望在50万级高端智能SUV赛道占据重要市场席位。

理想在一季度财报中首次明确提出，已从“产品定义驱动”迈向“技术创新驱动”，增长驱动力正在发生质变。理想汽车一季报出炉后，机构观点出现了明显分化。

国金证券维持“买入”评级，认为公司全面迈向具身智能有望迎来价值重估，预计2026-2028年归母净利润分别为30.7/84.6/104.5亿元。东吴证券同样维持“买入”，强调智能化与全球化战略有望形成共振，AI转型可期且出海进程加速。

中金则显得保守许多，将港股目标价下调20%至80港元，维持“跑赢行业”评级，主要考虑成本压力及规模效应影响。交银国际维持“中性”评级及目标价75.4港元，提醒换代影响可能持续至三季度。维持“持有”评级。

这份财报最值得关注的，是理想汽车943亿的现金储备、27亿的研发投入、i6月销2万辆以上的销售势头、以及马赫M100芯片的量产落地。这让理想在动荡的市场周期中保留了足够的选择权。

理想L9 Livis的大定数据已经表明，市场对理想向50万元以上高端市场发起的进攻给出了初步认可——这也将是检验其具身智能战略能否从技术投入沉淀转向商业价值兑现的核心战场。

一季度的理想，像是一个正在蓄力的运动员，已经摆好起跑姿势蓄势待发。