时至五月中旬，年内结构性行情下，翻倍基已然出现，但也有产品仍旧亏损无法自拔。近日，交银施罗德基金旗下的交银品质增长一年混合就因持续亏损，遭到了基民的连番吐槽。这只成立于2021年7月、首募规模近60亿的明星产品，五年间业绩持续亏损，如今单位净值已逼近六毛。重仓消费、执着白酒，当潮水退去后，韩威俊与交银施罗德的“品质增长”叙事，究竟还能讲给谁听？

具体来看，交银品质增长一年混合是一只成立于2021年7月的偏股混合型产品。由韩威俊所管理，其于2013年加入交银施罗德基金,曾任行业分析师,现任权益部基金经理。基金合同中约定，在合理控制风险的前提下，充分发挥专业的研究与管理能力，力争实现基金资产的长期稳健增值。

然而近五年时间已过，这句话却更像是句空谈。截至5月13日，该基金A类份额单位净值仅剩0.6039元，成立以来已累计亏损39.61%。阶段业绩来看，成立至今的四个完整年度收益均为负数；今年来、近一年、近两年、近三年分别实现收益-10.49%、-21.09%、-21.42%和-36.21%，同类排名可谓是场场垫底，其中近三年收益跑输同类平均近80%。

如此的业绩，也导致了规模端上演了一场急速大逃亡。成立之初，凭借着交银施罗德基金的影响力和基金经理韩威俊的号召力，该基金净资产规模一度逼近60亿元。但截止2026年一季度，该基金净资产规模已萎缩至10.84亿元，蒸发已逾八成。

那么，该基金究竟为何会亏损至如今的境地？拆开韩威俊的持仓账本可以发现，对消费赛道或者说传统消费赛道的坚守是该基金亏损的核心原因。

定期报告显示，早在2021年三季度建仓之初，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等白酒股便成了该基金雷打不动的核心底仓，自此之后多个季度都不曾缺席。从目前的持仓来看，虽自2024年末开始逐步添加了乖宝宠物、蜜雪冰城等典型的新消费个股，但整体仍以传统消费为主。截止今年一季度末，该基金的前十大重仓合计占净值比高达近六成，其中贵州茅台、燕京啤酒、盐津铺子、舍得酒业合计占比达27.8%。

这种连年的持仓，几乎可以看成一种投资信仰。但可惜的是，信仰的对象却恰恰近几年来A股承压最惨烈的板块，传统消费整体承压的格局，让韩威俊的这种坚守无异于“抱团等死”。

这种行为，也引起了不少基民的不满。翻开股吧可以发现，不少基民都在呼吁基金经理换个赛道。有基民表示：“为基民着想，必须马上换赛道了！”还有基民表示：“其实你看看其他基金经理，好多都换赛道了，没必要死拿着酒继续耗下去啦。”

事实上，韩威俊确实也具备着换赛道的条件，该基金的在合同层面其实并未对行业有着太过明显的限定。根据基金合同解释，“品质增长”主题覆盖的上市公司主要从以下两个方面进行考量：一是重点研究公司的行业景气度、商业模式、竞争优势等，并从战略、过程管理等方面分析公司治理结构，综合选择企业经营质量和产品或服务质量全面持续提升、真正实现有品质增长的上市公司；二是考虑公司的发展能否契合国家政策支持方向、满足居民生活品质需求，深度挖掘能够提供使居民幸福感提升的产品、服务或解决方案的优质公司。

从上述描述来看，该基金的持仓天然地更偏向于消费、医疗、环保等与居民生活直接相关的行业。但不能完全否定的是，新能源（如新能源汽车、光伏）、AI应用、半导体等相关领域，其产业链下游的许多终端产品和服务（如智能驾驶、智慧医疗）完全符合“提供使居民幸福感提升的产品、服务或解决方案”这一主题要求。

可以说，基金合同并未将韩威俊限制在白酒甚至传统消费中，是他自己选择了留下，并且一留就是五年，也反映出这位多年老将在行业研判、选股逻辑等个人能力方面或存在不足。这点，从其管理的其他产品也可以佐证。截至目前，韩威俊在管的6只产品从近年来、近一年、近两年无一业绩为正。足以说明，交银品质增长一年混合的失败并非单只产品运气不佳，而是个人投资框架、行业研究深度、风险控制体系存在明显短板。

一边是基民的普遍亏损，另一边，交银施罗德在这些产品上的管理费可一分没少收。不过，规则正在悄然改写。韩威俊旗下产品已同时触发新规中的两条降薪红线，即“三年收益跑输基准超10%”和“基金利润率为负”，后续来看，基金公司的管理费或许还能照收，但韩威俊想继续旱涝保收，恐怕已不再是一件容易的事。

值得注意的是，韩威俊连年亏损的背后，或早已不只是一个基金经理能力的问题，而是交银施罗德整体困局的一个缩影。

一方面，持续亏损却迟迟不更换基金经理，或反映出交银施罗德基金投研人才的断层。除了韩威俊全线溃败，交银施罗德旗下的知名基金经理，如周中、王崇、杨浩等也存在旗下产品跑输基准的情况，交银施罗德在主动权益领域或能挑大梁的人货已经所剩无几。

另一方面，目前的交银施罗德基金面临着不小的经营压力。一是净利润已连续四年下滑，2025年实现净利润7.65亿元，同比下滑12.97%；二是公募管理规模持续缩减，截至2025年末为4988.18亿元，较2024年的5369.14亿元缩水380.96亿元，行业排名下滑4位至第25名。在公募行业整体规模已突破38万亿元的大背景下，交银施罗德却在系统性缩水，这说明其市场竞争力的衰减已非个别板块的周期性波动所能解释。

与此同时，公司近年来经历了管理层核心岗位与投研团队重要人物的双重动荡。2025年，原总经理谢卫因到龄退休转任资深专家，原副总经理印皓因工作调动离任。高层频繁更迭之下，投研体系的战略连贯性和人事稳定性均受到冲击。

最后，回到最初那组扎眼的数字：单位净值0.6039元，五年来从未给持有人贡献一分正收益，规模从近60亿萎缩至10亿出头。在这组数据背后，是韩威俊对传统消费长达五年的执着押注，是交银施罗德对绩差产品长达五年的默许和纵容，也是交银施罗德对十几万基民利益的漠视（该基金个人持有比例100%，截止2025年末持有户数135641）。交银施罗德，面对持有人连年的失望和愤怒，还要沉默到什么时候？