今天分享的是：2026有色金属行业报告：电解铝供给扰动加深，助力铝价突破

报告共计：43页

近期，中东地缘局势持续升级，对全球有色金属市场形成了显著扰动，尤其在电解铝、贵金属及能源金属等领域引发了连锁反应。根据最新行业报告显示，供给端的突发性收缩与能源成本的不确定性，正成为推动铝价突破的关键力量，而贵金属则在通胀预期与避险逻辑的博弈中维持震荡。

首先，电解铝市场正面临近年来少有的供给冲击。中东地区作为全球重要的电解铝产地，其生产高度依赖天然气发电，近期冲突加剧直接威胁到能源供应安全。卡塔尔铝业因天然气短缺已启动停产程序，预计将于3月底前全面停产，其年产能约占全球1%，且全面复产可能需耗时6至12个月。与此同时，巴林铝业虽维持生产，但受霍尔木兹海峡局势影响，发货已出现延迟，其年产量占全球约2%。中东地区整体电解铝年产能约692万吨，占全球9%，但区域内氧化铝自给率仅为33%，每年约有500万吨铝产品需经霍尔木兹海峡运往全球。供给端与运输端的双重受阻，叠加能源价格上扬的潜在风险，使得铝价上涨逻辑在短期内较为顺畅。

贵金属市场本周则呈现出多空交织的复杂局面。一方面，美伊冲突升级导致国际油价大幅飙升，引发市场对通胀反弹及加息预期重燃的担忧，这在短期内压制了黄金的避险需求，使得金价以震荡为主。但另一方面，美国2月非农就业数据意外疲软，失业率攀升至4.4%，经济显现滞胀迹象，同时美联储内部对未来政策路径分歧严重，加剧了市场不确定性。此外，中国央行连续第16个月增持黄金，塞尔维亚等国也释放增持信号，央行购金趋势为金价提供了坚实支撑。白银市场则因COMEX库存偏低且实物交割申请量较大，存在潜在的逼仓或交割违约风险，成为短期贵金属价格的重要催化因素。

稀土及磁材板块本周出现价格调整，但市场交投活跃度并未显著降温。前期稀土价格连续上涨后，下游对高价货源的采购趋于谨慎，部分持货商选择让利出货，导致氧化镨钕等主流产品价格有所回落。然而，下游刚需询单依然存在，预计短期价格将维持高位震荡。在地缘问题与逆全球化趋势的背景下，稀土磁材的战略价值持续凸显，相关产业链的估值逻辑正受到市场更多关注。

能源金属方面，碳酸锂社会库存已跌破10万吨关口，为2024年6月以来首次。受中东局势影响，原油价格与海运成本走高，间接推高了锂盐生产与精矿运输成本。随着节后储能及动力电池需求逐步回暖，市场预计锂盐去库节奏有望延续。镍钴领域，印尼因镍矿生产配额下降，2026年加工产能利用率预计将显著下滑，镍矿实际缺口较为明显，印尼加强对镍矿生产经营管控的意图进一步强化了市场对镍价上行的预期。

总体来看，在地缘冲突与宏观政策的双重作用下，有色金属各板块正经历着从供给、成本到需求逻辑的全面重估。电解铝的供给收缩、贵金属的避险与通胀博弈、稀土的产业战略价值提升以及能源金属的库存拐点，共同构成了当前市场的主要叙事脉络。

以下为报告节选内容

报告共计： 43页

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