参半母公司小阔科技赴港IPO，冲刺港股口腔护理第一股

据新京报报道，2026年3月27日，网红口腔护理品牌“参半”的母公司深圳小阔科技股份有限公司正式向港交所递交招股书，拟登陆主板，由招银国际担任独家保荐人。若上市成功，小阔科技将成为港股“口腔护理第一股”，这家靠线上流量崛起的国货日化企业，也将正式借助资本加速迈向创始人尹阔提出的“中国宝洁”目标。

尹阔现年37岁，安徽人，2011年曾联合创办智能健康硬件品牌“麦开”，2015年退出后在深圳创立小阔科技，最初切入电动牙刷赛道。但外资品牌的技术和渠道壁垒让早期业务进展缓慢。2018年，他调整方向，推出“参半”品牌，从牙膏、漱口水等基础品类切入，才真正打开局面。

当时口腔护理市场长期被云南白药、好来以及高露洁、佳洁士等国内外巨头垄断，新品牌难有突破。2020年后Z世代成为消费主力，小阔科技抓住风口，依托小红书、抖音等平台，通过KOL种草和直播带货快速起量，“参半”迅速跻身行业第一梯队，打破了传统格局。

招股书显示，2023年至2025年公司营收从10.96亿元增至24.99亿元，三年复合增长率51%，2025年同比大增82.54%；经调整净利润分别为5355.8万元、6630.6万元、1.55亿元，复合增长率70%。2025年虽因1.1亿元股份支付费用出现-1825.1万元亏损，但剔除后盈利仍保持稳健。

“参半”仍是核心引擎，2025年基础口腔护理营收23.2亿元，占总营收92.9%，毛利率72.5%。公司已形成覆盖牙膏、漱口水、牙刷、口腔喷雾等品类的全品类布局，零售价9.9元至49.9元，精准卡位大众市场。根据弗若斯特沙利文数据，2025年小阔科技在中国口腔护理市场零售额排名第三，市占率6.5%，线上市场第一；在品质牙膏市场（每百克高于30元）市占率19.2%，居行业首位，零售额复合增长率73.2%，增速领跑前五大集团。

渠道上，小阔科技早期深耕线上，2023-2025年线上收入占比从94.5%降至80.3%，仍占绝对主导。2023年起布局线下，2025年底零售网点突破11万个，线下营收4.93亿元，占比升至19.7%。对比主流品牌150万个网点，线下仍有巨大空间。

营销是公司最大开支，2023-2025年销售及分销费用累计30.54亿元，占同期营收超60%，2025年同比增84%。主要通过华晨宇、辛芷蕾代言及大量KOL内容共创提升知名度，但对单一KOL依赖度低，前五大KOL及KOC零售额占比均不超过8%。相比之下，研发投入偏低，三年研发费用分别为1782.4万元、1687.5万元、1939万元，占营收比例始终低于2%，不过2025年已同比增长15%，并与山东大学共建口腔健康研究中心，试图补强研发短板。

资本端，2018-2021年公司完成多轮融资，股东包括梅花创投、字节跳动、创新工场、清流资本、华兴资本等。创始人尹阔合计持股38.98%，为控股股东；梅花创投持股8.84%，字节跳动旗下实体持股4.94%。

此次IPO募资用途主要包括完善线上线下渠道、加强品牌营销、拓展供应链、提升研发及数字化AI能力。上市不仅是巩固口腔护理优势，更是向全品类日化转型的关键一步。2025年9月公司推出个护品牌“小箭头”，2026年3月又联合华晨宇推出日化家居品牌“重点”，正式升级为小阔集团，向9000亿元规模的中国日化市场进军。

不过挑战依然存在：赛道竞争激烈，传统巨头主导，新锐品牌同质化加剧；“重营销、轻研发”模式也引发质疑，如何平衡两者、提升核心竞争力，仍是公司需解决的问题。此外，此前舒客母公司薇美姿冲击“口腔护理第一股”未果，也为此次上市增添不确定性。

总体看，小阔科技凭借“参半”在口腔护理赛道杀出一片天地，全渠道格局初步成型，业绩高增与明星资本背书为其赴港上市打下基础。若能成功登陆，借助资本补齐研发和渠道短板，公司有望在更广阔的日化市场实现“中国宝洁”的野心。