3月26日晚，美团发布2025年第四季度及全年业绩。公告显示，美团全年实现收入3649亿元，同比增长8%；第四季度收入约921亿元，同比增长4.1%。受即时零售行业“内卷式”竞争影响，美团业绩由盈转亏，全年净亏损234亿元，经营亏损170亿元。其中，核心本地商业板块经营亏损69亿元。美团CEO王兴在财报后的电话会上表示：“预计2026年第一季餐饮外卖的单均亏损环比优化幅度会好于2025年第四季度”，并强调美团继续保持中高价订单市场总交易额的领先地位。

核心本地商业由盈转亏，预计一季度持续减亏

财报中美团多次提到了行业竞争加剧。财报显示，2025年，以外卖业务为主的核心本地商业板块收入2608亿元，同比增长4.2%。2025年，核心本地商业分部的经营溢利同比大幅下降，转为经营亏损69亿元。同时，由于对海外业务投资增加，2025 年，新业务分部的经营亏损同比扩大至101亿元。因此，美团2025年经调整EBITDA及经调整溢利净额分别同比下降至-138亿元及-186亿元。

四季度核心本地商业分部的收入由2024年第四季度的656亿元下降至2025年同期的648亿元，同比减少1.1%。美团方面表示，收入略有下降主要是因为于收入中扣除的补贴增加，同时由于加强营销及推广力度以提升品牌影响力及价格竞争力，从而持续提高用户交易活跃度与黏性以应对激烈竞争。

“预计2026年Q1餐饮外卖的单均亏损环比优化幅度会好于2025年Q4”，美团CEO王兴在财报后的电话会上表示，一季度餐饮外卖的减亏趋势将持续。“一季度至今，美团继续保持在中高价订单市场GTV（总交易额）的领先地位。”

据悉，尽管外卖行业竞争空前激烈，美团仍稳定保持60%以上的GTV市场份额，并在中高客单价正餐市场保持绝对优势。此外，美团还通过品牌官旗闪电仓、自营前置仓等创新模式，推动“30分钟万物到家”从餐饮外卖拓展至日用百货、3C数码等各个品类。

沙特业务有望2026年底前实现单均盈利

上文提到海外业务的投资在增加，美团方面透露，Keeta（美团在海外市场的外卖品牌）加速全球布局。继中国香港之后，Keeta已完成中东海湾地区主要国家的覆盖，并在巴西展业。在香港，Keeta持续巩固市场地位，并于第四季度实现UE转正（即实现单均盈利）。在沙特阿拉伯、卡塔尔、科威特、阿联酋以及巴西等新市场，Keeta均展现出强劲增长势头。王兴在电话会上表示：“Keeta在沙特有望在2026年底前实现单月的UE转正。”他表示，长期来看，美团会坚定投入国际化，但投入方向将更加聚焦能发挥出核心优势的即时零售赛道。

2025年，美团持续加大AI投入力度，公司全年研发投入260亿元，同比增长23%。美团继续投入研发物流、机器人等相关科技，包括无人机、无人车等。截至2025年底，美团无人机在国内外多个城市开通70条航线，累计完成订单超78万笔。

此外，美团基于自研多模态LongCat系列大语言模型与开源模型，推出了面向用户的AI助手“小美”和 “小团”，实现AI技术在用户真实消费场景里落地。美团透露，春节假期，有过亿人次用户通过“小团”规划吃喝玩乐消费，“小团”累计核验了7亿次全国商家信息，并结合13亿条真实用户评价进行二次校准，带动线下消费增长。

“希望成为未来本地生活需求的AI入口”

王兴认为，AI“超级入口”关键在于精准理解用户需求，并且高效执行任务，其复杂程度远超“聊天机器人”。尤其是本地生活领域，消费场景复杂多样、海量商家信息分散，数据和信息未被有效线上化。同时，本地生活平台还需要对履约交付做深入的管理，这是通用AI所欠缺的能力。基于多年的业务发展，美团掌握了丰富的物理世界信息，并积累了全网最完善的用户真实评价。目前，美团已面向所有用户开放了嵌入美团APP的AI助手“小团”，覆盖了美团本地生活的全品类。用户只需输入服务需求，就可以快速匹配优质商家和商品。

王兴举例说明：“我在望京办公，我的朋友在中关村，我们计划一起吃午饭，但只有2个小时的时间，需要找到一家位于中间地段、味道不错、还要方便停车的川菜馆。”要满足这个常见需求，AI需要掌握地图信息、POI信息，以及餐厅的实时供给信息，否则很难满足用户真正所需。基于物理世界的海量信息，“小团”可以迅速从全网评价中提炼有价值的信息，并推理出满足用户个性化需求的答案。王兴表示：“我们会强化 AI 搜索能力，强化执行能力，争取把美团App率先升级成AI-powered（AI驱动的） App，成为未来本地生活需求的AI入口。”

采写：南都N视频记者 徐冰倩