逆市中凸显企业韧性

3月20日盘后晚间，舍得酒业披露2025年年度报告。年报显示，舍得酒业2025年实现营业收入44.19亿元，归属于上市公司股东的净利润2.23亿元。同时，舍得酒业还公告了2025年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利3.10元（含税），合计拟派发现金红利1.02亿元（含税），占公司2025年度归属于上市公司股东净利润的比例为45.67%。较高的分红比例，也彰显企业对股东回报的重视与诚意。

面对行业深度调整，舍得酒业狠抓“内功”，持续夯实经营底盘。可以看到，2025年，舍得酒业前瞻部署，积极推动去库存，以产品创新、渠道优化、经营提质增效等抓手，推动公司基本面向好改善。报告期内，公司营收和净利润同比降幅明显收窄，经营韧性、抗周期能力进一步彰显。同时，公司可持续发展能力获国际权威机构认可，标普ESG评分较2024年同比提升73%。

酒类分析师蔡学飞表示，从已披露的白酒上市公司业绩预告来看，舍得酒业业绩表现优于行业整体水平。面对行业阶段性挑战，公司凭借全国化布局、管理提质增效、全价位段产能布局、创新营销等工具，经营指标良性度将长期保持行业前列。舍得酒业早在2024年就提前调整了一整套务实经营策略，将在白酒接下来内卷竞争中获得先发优势和系统优势。

主动出击应对周期下滑

2025年舍得酒业通过持续大力去库存，全员全力做实经营，取得了超过行业预期的表现，保持了稳健经营和发展韧性。

从关键指标看，呈现“四升一降”的良性态势。其中，2025年经营活动产生的现金流量净额同比改善，营收和净利润降幅均同比收窄，释放出经营企稳回升的明确信号；管理费用同比下降12.39%，反映出成本管控成效显著。同时，公司总资产增加至126.15亿元，为企业长远发展筑牢根基。这些变化表明，舍得酒业并非被动承压，而是通过内部挖潜与经营提效，实现了降本与稳质的同步推进。

产品结构方面，舍得酒业持续构建覆盖多价格带的产品矩阵，满足多层次多场景需求。2025年公司普通酒销售收入同比增长5.75%至7.33亿元。可以看到的是，公司一方面继续优化产品布局，在大众酒市场取得高增长回报。其中，战略大单品沱牌特级T68动销、开瓶及上柜数据均持续高速增长，成为支撑基本盘的重要力量；另一方面进一步推动库存回归至理性水平，稳住核心大单品价盘，开辟出逆势稳健发展的态势。

线上线下持续突破，舍得酒业渠道结构继续优化同样可圈可点。线上，2025年舍得酒业电商渠道继续提速增效，实现销售收入6.04亿元，同比增长35.46%。线下，继续深化渠道下沉度和渗透力，KA渠道新增数万家门店，全渠道运营能力稳步提升。

总体来看，舍得酒业2025年的调整并非简单收缩，而是在去库存、优结构、拓渠道中主动寻找平衡点。无论是大众酒的逆势增长，还是电商渠道的高质量突破，均反映出公司在周期波动中寻求结构性机会的清晰路径。

产品创新、品牌营销多维发力

2025年舍得酒业坚韧的发展底色，构筑在产品布局、品牌升维、可持续发展等多维度的扎实耕耘上。

首先，大单品稳盘+创新产品破局，形成“压舱石+增量盘”的双轮驱动格局，为业绩稳固提供有力支撑。核心产品层面，品味舍得渠道库存继续出清，藏品舍得10年保持价盘稳定，舍得庆典销售翻番，舍之道动销开瓶双增长，沱牌特级T68高速增长。同时，业务覆盖全球42个国家及地区。增量层面，公司精准捕捉新消费需求，推出行业首款低酒度畅饮型老酒“舍得自在”，上市4个月内即荣获7项大奖，布局超千家网点；同时孵化“马上有舍得”盲盒、24节气系列等文创产品，以年轻化、场景化打法拓展消费边界，链接更广泛的消费人群。

其次，在品牌价值上实现升维，国内外影响力持续提升。依托《舍得智慧人物》等成熟IP矩阵，深化“老酒+文化”的品牌内涵表达，携手埃文·凯尔、罗振宇、郎永淳等名人，落地营销大事件，实现品牌与市场互促；同时焕新“这个时代，需要舍得”的品牌精神，加深与用户的消费共鸣。在全球化表达上，“舍得老酒节”走进更多海外市场，沱牌非遗技艺亮相联合国教科文组织总部，品牌影响力实现从国内到国外的双向跃升。

最后，可持续发展与生态布局持续完善，长期发展价值凸显。舍得酒业2025年标普ESG评分同比大幅跃升73%，先后荣获“国新杯·ESG金牛奖”“2025中国企业ESG百强”等多项荣誉，可持续发展能力获得资本市场充分认可。年内，公司酒旅融合深度推进，2025年接待游客攀升至23万人；产业生态链持续强韧，旗下天马玻璃经营性现金流同比增加20%。多个领域的亮眼表现，释放出舍得酒业2025年稳中求进、持续向好的信号。

舍得酒业通过产品、品牌、可持续三大维度同步发力，以结构性调整对冲周期压力，其多维协同的韧性打法，为行业提供了穿越周期的参考样本。

2026年强基、破局、再出发

2025年的调整已为舍得酒业积蓄了回升的势能。站在当下节点，市场对舍得酒业2026年业绩修复普遍持乐观态度。有机构指出，在消费逐渐复苏、库存去化、低基数下，板块业绩有望逐渐触底反弹，舍得酒业业绩也有望逐渐修复。

招商证券近期在研报中表示：“白酒行业仍处深度调整期，舍得酒业积极进取，推动经销商去库存，强化动销。在次高端产品面对缩量和竞争加剧压力时，公司也主动拓展大众价位产品。”华泰证券对公司维持“买入”评级，并期待商务需求回暖带动舍得酒业业绩持续改善。其研报同时指出：“公司实事求是，近两年以渠道长期健康为主，积极去化库存，当前调整已进入后半段。”

机构的谨慎乐观，背后是公司正在落地的一系列系统性布局。

据年报披露，公司增资扩能项目与酿酒配套技改项目稳步推进，累计投入已超过26.66亿元，为未来品质提升与产能储备奠定基础；此外，公司与控股股东等共同投资设立的“舍得酒旅融合项目”已正式启动，将助力打造沉浸式体验、深化品牌文化传播，探索新的增长点。

进入2026年，舍得酒业的经营节奏已展现出积极信号。春节期间，舍得系列产品增长强劲，终端库存加速去化，开瓶率保持双位数增长，顺利实现新春“开门红”。2026年舍得酒业将全方位赋能夜郎古品牌，以高质价比的年份老酒，塑造夜郎古差异化核心竞争力，助力公司整体经营业绩。

品牌势能也在持续蓄力。春糖期间，舍得酒业举办第五届老酒节，以多种创新玩法进一步深化老酒价值体验，提振经销商信心。同时，依托复星生态资源，舍得酒作为2026亚布力中国企业家论坛“战略合作伙伴”与“唯一指定白酒”，深度参与本届年会，深度链接顶级企业家圈层，品牌影响力在高端商务人群中进一步渗透。

整体来看，舍得酒业2026年的战略主线已然清晰——“强基、破局、再出发”。围绕“老酒、多品牌、年轻化、国际化”四大战略，公司将持续锻造“产品力、品牌力、渠道力、组织力”极致四力，坚守品质、深耕品牌、开拓市场，构筑穿越周期的确定性。

丨来源：川商传媒报道丨

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