来源：市场资讯

（来源：聚烯烃人）

3月17日（路透社）消息，在今年前两个月，由于强劲的进口和国内产出超过炼油厂产量的增长，中国继续增加原油库存。

根据官方数据计算，中国在1月至2月期间的原油过剩为124万桶/日。这比去年12月267万桶/天的纪录高点有所下降，但仍高于2025年全年113万桶/天的平均水平。

中国未披露进出其战略和商业储备原油的数量，但可以通过从进口和国内产量的原油总量中扣除加工的石油量来估算。

值得注意的是，并非所有多余原油都被储存，有些是在官方数据未记录的工厂中加工的。

但即使考虑这些差距，也很明显，从2025年3月起，中国进口原油的速度远高于满足国内燃料需求的必要水平。

中国将1月和2月的贸易数据合并在一起发布，以消除因农历新年假期带来的波动。

在今年前两个月，中国进口原油1199万桶，国内产量为442万桶，炼油厂可获得的总量为1641万桶。

炼油厂在1月至2月期间共处理了1517万桶/日，剩余124万桶/日的盈余。

中国在今年前两个月继续进口超过满足国内消费需求的原油也就不足为奇了。

1月和2月抵达的货物将在11月和12月安排，当时全球基准布伦特期货价格在每桶60美元稍高的狭窄区间内交易。

中国还从俄罗斯、伊朗和委内瑞拉等受到西方制裁的产油国购买大幅打折的原油。

霍尔木兹干扰

然而，自2月28日美国和以色列对伊朗发动空袭和导弹行动以来，原油市场的格局发生了巨大变化，促使德黑兰对海湾国家的美军基地目标发动无人机和导弹攻击作出回应。

对原油和成品产品市场影响最大的是霍尔木兹海峡的有效关闭，这条狭窄的水道承载着多达2000万桶/日的石油和燃料，约占全球消费的五分之一。

布伦特期货价格飙升至自2022年6月以来的最高点，3月9日达到每桶119.50美元的高点，随后于周一收盘于100.21美元。

尽管布伦特自冲突开始以来上涨了38%，但中东原油和成品价格上涨幅度大幅上升，亚洲的航空燃油价格翻倍，市场开始担心供应紧张。

在过去价格上涨的时期，中国通常通过减少进口甚至抽调库存来维持炼油厂的运行作为反应。

这次很可能采用同样的策略，意味着到五月和六月，中国的原油进口将会下降。

当然，这也可能是因为中国也很可能别无选择，只能减少进口，尤其是在霍尔木兹海峡长期关闭大部分油轮通行的情况下。

中国已表明，在当前危机期间，从原油和炼油的角度来看，可能会缩小市场，有报道称部分炼油厂将缩短运转，北京也禁止出口成品。

据四位知情人士透露，中国于3月11日下令立即停止精炼燃料出口。

据两位熟悉中石化业务的消息人士透露，作为全球产能最大的炼油厂，中石化计划本月将加工量比原计划减少10%，以应对来自中东原油供应的损失。

可以说，中国当局在局势不明的情况下采取了明智的防范措施，应对并非他们造成的不确定局面。

但同样值得质疑的是，北京为何似乎不愿动用其庞大的原油库存，分析师估计这些库存至少有12亿桶，分布在商业和战略库存之间。

这不仅能将精炼燃料出口到日益急需的亚洲市场极为有利可图，还能赢得北京的政治好感，帮助该地区度过由美国总统特朗普制造的危机。

素材来源 | 路透社