来源：新浪基金

重要信息点评

1、中国2月CPI同比上涨1.3%，为近三年来最高，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%。受国际大宗商品价格上行，国内部分行业需求快速增长、宏观政策持续显效等因素影响，全国PPI同比下降0.9%，连续3个月降幅收窄。

2、据海关统计，今年前2个月，我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%。其中，出口4.62万亿元，增长19.2%；进口3.11万亿元，增长17.1%。前2个月，我国对美国进出口6097.1亿元，下降16.9%；对东盟、欧盟进出口均增长20%左右。

3、美国最新通胀数据出炉，2月季调后CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.4%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，均符合市场预期。不过，市场普遍认为，2月数据并未体现伊朗局势引发的油价飙升影响，美联储何时再次降息仍然需要更多数据。

4、央行公布数据显示，今年前两个月人民币贷款增加5.61万亿元；社会融资规模增量9.6万亿元，同比多增3162亿元。2月末，M2同比增长9%，社会融资规模存量同比增长8.2%。2月份企业新发放贷款平均利率、个人住房新发放贷款平均利率均约3.1%。

5、国际能源署（IEA）同意释放4亿桶战略石油储备，以应对伊朗战争导致的能源供应中断风险，这是该机构历史上规模最大的一次协调释放行动。七国集团能源部长发表联合声明称，原则上支持必要时动用战略储备稳定能源市场。美国总统特朗普表示，美国将“略微”削减战略石油储备来降低油价。日本首相高市早苗宣布，最早于3月16日释放约8000万桶战略石油储备。德国也确认将释放240万吨储备。

6、伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表就任最高领袖以来的首份声明。声明称，伊朗不会放弃复仇，将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，并在必要时开辟新的战线，呼吁邻国关闭境内被美国利用的军事基地，伊朗打击目标仅针对相关军事设施。声明指出，伊朗无论如何都要从敌人那里获得赔偿。与此同时，伊朗副外长称，伊朗已允许部分船只通过霍尔木兹海峡。

7、美国总统特朗普声称，美国正从军事、经济及其他方面彻底摧毁伊朗，美军下周将对伊朗进行“猛烈空袭”。特朗普拒绝谈论是否夺取伊朗石油枢纽哈尔克岛，重申若需要将护航。据美国官员透露，随着伊朗持续封锁霍尔木兹海峡，五角大楼正向中东地区调派更多海军陆战队部队和军舰。另有报道称，美国国防部考虑增派驱逐舰，为霍尔木兹海峡护航做准备。

市场回顾

一、期货市场

数据来源：Wind，中加基金；截至2026年3月13日。期货涨跌幅以结算价作为计算标准。

期货价格方面

上周各类期货价格有所上行，其中石油涨幅最大，黄金跌幅最大。ICE布油收于103.89美元，涨12.08%，COMEX黄金收于5023.1美元，跌2.63%。

上周美元指数上行154.82BP，伊朗封锁霍尔木兹海峡使得油价持续走高，通胀预期上行带动美元有所走强。在此背景下人民币上周升值16个基点，日元贬值193.55个基点。

二、股票市场

数据来源：Wind，中加基金；截至2026年3月13日。

A股方面

上周主要板块有所下行，其中科创50跌2.88%，跌幅最大；创业板涨2.51%，涨幅最大。中东冲突加剧带动全球风险偏好回落，A股有所下行。偏股基金指数跌2.70%。

数据来源：Wind，中加基金；截至2026年3月13日。

港股方面

恒生指数跌1.13%，恒生科技指数涨0.62%。中东冲突加剧但AI技术进步背景下港股有所震荡。

数据来源：Wind，中加基金；截至2026年3月13日。

美股方面

上周有所下行，三大指数中纳斯达克跌1.26%，表现最好；道琼斯跌1.99%，表现最差。伊朗局势继续升级带动风险偏好回落，在此背景下美股有所下行。需要注意的是，随着美国政策再次通过关税手段进行新一轮贸易战，全球经济均会面临一定影响，关注美国高利率背景下能否实现经济软着陆。

二、债券市场

数据来源：Wind，中加基金；截至2026年3月13日，分位数为过去5年分位数

债券市场方面

上周主要债券中，短端利率有所下行长端利率有所上行，其中1YAA及AA-信用债下行3BP，下行幅度最大；同时5Y国债、10Y国债及5YAA+信用债上行3BP，上行幅度最大。一方面，通胀及出口数据走强推升长端利率；另一方面，市场风险偏好下行带动短端利率下行。往后看，虽然美国关税政策对国内出口形成一定压制，但国内反内卷政策及中东局势升温近期明显推升通胀预期，后续关注通胀回升的持续时间及力度。

数据来源：Wind，中加基金；截至2026年3月13日，

美债方面

上周利率有所上行，其中2Y上行17BP，上行幅度最大。中东局势持续升温使得油价进一步上行，通胀预期增加使得利率有所上行。同时，随着关税政策大面积落地，后续关注国际政治环境扰动下美国经济能否平稳落地。

资产配置观点

国内出口维持韧性，美国再通胀担忧升温

上周，国内发布2月进出口、通胀及金融数据。其中，CPI数据由1月的0.2%回升至1.3%，PPI由-1.4%回升至-0.9%，显示国内反内卷政策效果有所显现。此外，1-2月出口金额同比增长19.2%，维持较高增速，对汇率及经济增速带来较强支撑。往后看，内需方面，随着地产政策继续放松，同时生育补贴有所加码，对经济增速能够形成一定支撑，海外不确定性较大背景下经济基本面预计将出现一定的震荡回升。海外方面，美国公布2月通胀数据，虽然符合市场预期但由于中东冲突对通胀的影响尚未显现，因此预计3月数据会出现一定幅度的回升。降息预期方面，由于中东冲突升级推高油价，市场降息预期有所减弱，目前26年3月FOMC的降息预期由4%下降至2%。

数据来源：Wind，中加基金；截至2026年3月13日。

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