来源：上海证券报

◎记者 范子萌

近期，中东地区地缘冲突扰动全球外汇市场，美元指数时隔近4个月重回100关口，避险属性凸显。在此背景下，人民币汇率表现相对稳健。3月16日，在岸人民币对美元汇率盘中升破6.90关口。

展望后市，市场人士认为，美元反弹对人民币汇率影响总体有限。外部扰动虽阶段性施压汇率走势，但不会改变其中长期稳定基础。

避险属性凸显，美元强势归来

受内外部因素共振影响，美元指数上周站上100关口，3月以来累计升值幅度已超2.5%。

避险需求成为此轮美元走强的主要推动力。嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）对记者表示，在遭遇重大危机时，美元避险作用仍无法替代，市场需求会导致国际市场上美元流动性短期收紧。若原油供应危机长时间存在，油价和美元指数有望保持升势。

建行金融市场部有关人士发表观点称，中东地区地缘冲突持续紧张推升市场避险情绪，同时，伊朗对霍尔木兹海峡进行封锁令原油供给大幅收缩，市场对于通胀的担忧加剧，因而对美联储降息的预期大幅降温，这两方面因素均对美元形成支撑。

美元强势向上突破之际，非美货币走势备受市场关注。陈杰瑞提醒，非美货币的波动可能会明显放大，尤其是欧元和日元等高度依赖能源进口的经济体货币。

此外，国际局势正改变市场对主要央行货币政策的预期。本周，全球资本市场将迎来“超级央行周”——美联储以及欧洲、英国、日本央行将密集公布利率决议。“预计本周各央行不会出现‘鸽派’声音。”陈杰瑞对记者表示，随着通胀风险升高，各央行降息路径恐被迫中断，加息预期则在逐步升温。

人民币汇率双向波动或加强

3月以来，人民币汇率先涨后跌。截至3月16日16时30分，在岸、离岸人民币对美元汇率分别报6.8995和6.9025，月内累计下跌幅度均在0.6%左右，显著低于同期美元升值幅度。

“在近期美元指数快速上行的过程中，人民币汇率展现出很强韧性。”东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，我国出口表现超预期是关键支撑因素。海关总署数据显示，以美元计价，2026年前2个月，我国出口同比增长21.8%，明显高于去年12月6.6%和去年全年5.5%的增长水平。

事实上，年初迄今，人民币升值势头明显。“即使在美元指数反弹的背景下，人民币依然走出独立升值行情。”中信期货研究所固定收益组资深研究员程小庆对记者表示，这既与结汇潮的季节性释放有关，也反映出资本项下流入增加。

展望后市，程小庆表示，人民币汇率双向波动特征或进一步凸显：一方面，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0%，有助于提高远期购汇需求，缓解升值压力；另一方面，若中东地区地缘冲突局势持续，美元反弹可能减缓人民币升值节奏。