最近看到不少人在聊春节前上市公司分红的事，这两个月里有235家公司拿出真金白银回馈股东，总金额超3400亿，比去年同期还多，后面还有公司要跟进。很多朋友说，这说明市场基本面越来越扎实，相关板块肯定值得关注。但我想起去年一位同事的经历，他当时盯着消费提振的政策，觉得调整了一阵的白酒板块肯定要起来，结果一则突发消息让他措手不及，亏了不少才醒悟——我们总以为消息能决定走势，却忽略了最核心的东西。

很多人遇到市场突发变化，都会归结为“黑天鹅”，觉得完全防不胜防。就拿去年的白酒板块来说，当时大家都盼着消费政策落地，对调整后的板块充满期待，结果一则消息让板块走势急转直下，不少人都懵了，觉得毫无预兆。但事后用数据复盘才发现，所谓的意外其实早有信号。

看图1：

图里的橙色柱体是反映机构资金交易活跃程度的「机构库存」数据，它只代表机构资金有没有积极参与交易，和买卖方向无关。从图里能看到，早在板块出现几次反弹时，「机构库存」就已经没有活跃迹象，甚至年初那波反弹结束后，机构就不再积极参与交易了。这时候不管消息面看起来多利好，没有资金的持续参与，板块走势自然会走弱。我们之所以觉得是意外，本质是只看了消息面的预期，忽略了资金的真实行为，用直觉代替了客观判断。

除了消息面的误导，题材爆发时我们也容易犯主观错误。去年年中维生素价格大涨，相关概念股走势亮眼，有一只股票刚开始跟着动了几天，之后就一直没起色，不少人觉得它肯定会补涨，结果冲进去后就被套住了。其实如果早看数据，根本不会踩这个坑。

看图2：

从图里的「机构库存」数据能看到，这只股票只有题材刚爆发的那几天，机构资金有积极参与的迹象，之后大部分时间「机构库存」都消失了，说明机构资金已经不再关注它。没有持续的资金参与，单靠零散的交易很难带动走势，所谓的“补涨”不过是我们的一厢情愿。很多时候我们会因为题材火热就主观臆断个股表现，却忘了市场的核心是资金的选择，量化大数据就是帮我们跳出这种主观误区，看到真实的市场状态。

更让我们困惑的是，有时候明明出了利空消息，相关标的的走势却完全相反。去年有只股票被爆出ST，当时大家都觉得肯定要凉，结果它复牌后反而走出了亮眼的走势；还有一只医药股被立案调查，不少人觉得会一蹶不振，结果它后来反而创下了新高。这些看似反常的情况，其实用数据就能看清本质。

看图3：

被ST的那只股票，早在消息出来前，「机构库存」就已经处于活跃状态，说明机构资金一直在积极参与交易，利空消息出来后也没有停止，所以走势才会超出预期。

看图4：

再看那只医药股，消息公布后虽然有短暂的调整，但「机构库存」数据反而在增加，说明机构资金的参与度在提升，后续的走势也就不难理解了。我们总习惯用消息的“好”“坏”来判断走势，却忽略了资金的真实意愿，这也是直觉判断总出错的核心原因。

其实我们在市场里踩的坑，大多都是因为太依赖主观直觉——看到利好就觉得稳了，看到题材就想跟风，看到利空就觉得要垮。但市场的运行从来不是由单一消息决定的，而是由资金的集体行为推动的。量化大数据的价值，就是帮我们跳出这种主观误区，用客观的数据去观察资金的真实参与状态，建立起概率思维。

当我们不再只盯着消息面的预期，而是关注「机构库存」这类反映资金行为的数据时，就会发现很多看似意外的走势，其实早有信号。比如「机构库存」持续活跃，说明资金参与度高，走势更有持续性；如果「机构库存」消失，说明资金没有积极参与，哪怕消息再好，也不要轻易下判断。这种基于数据的思维方式，能帮我们更理性地看待市场变化，避免盲目跟风带来的损失。

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