2月17日国内金价整体走弱，金店金饰报价落在1300—1548元/克区间，较前期高位回落，消费端观望升温，银行金条1144元/克，投资金需求偏谨慎，回收端同步下行：黄金回收1067元/克、18K金777元/克，折价扩大，短线抄底与变现并存。

一、国内黄金价格与品牌溢价

2月17日，国内AU9999黄金现货价格收于1109元/克，沪金期货主力合约报1110元/克，中国黄金基础金价为1125元/克，白银饰品价格区间为26-40元/克。

零售市场呈现分层：银行投资金条溢价较低，报价1144元/克；品牌金店饰品价格高企，周大福、六福、谢瑞麟等主流品牌简约风手链金价统一为1529元/克，周生生为1534元/克，老凤祥达1548元/克。

泰安周大福：黄金饰品1529元/克，铂金首饰815元/克，金条投资1342元/克。

衢州老凤祥：黄金饰品1530元/克，铂金首饰960元/克，足金1538元/克。

盘锦多边金都珠宝：千足金饰品1509元/克，3D硬金1549元/克，精品挂件1322元/克。

工艺金条方面，菜百首饰价格相对最低（1320元/克），老凤祥最高（1403元/克），价差主要源于品牌溢价、工艺复杂度及渠道成本。

二、国际贵金属市场波动特征

国际市场方面，现货黄金（XAU）报4994.77美元/盎司，单日下跌0.94%，跌破5000美元心理关口，显示短期获利回吐压力；现货白银（XAG）重挫2.24%至75.67美元/盎司，波动剧烈；铂金（XPT）微跌0.16%，钯金（XPD）跌幅仅0.08%，工业属性支撑其抗跌性。

市场呈现“普跌但分化”特征，黄金白银受美元走强及风险偏好回升压制，铂钯类贵金属因工业需求韧性表现相对稳健，技术面看，黄金需关注4970-4980美元区域支撑力度。

三、黄金回收机制与价值折损

回收市场严格遵循“纯度定价”原则，与品牌、工艺无关，今日高纯度黄金（99.9?9.999%）回收价为1067元/克，22K金为943元/克，18K金为777元/克，999白银仅18元/克。

消费者若以1529元/克购入品牌金饰并立即变现，每克将亏损近500元，价差并非折旧，是渠道成本、品牌溢价及情感价值的瞬间“蒸发”，凸显黄金作为消费品与投资品的属性差异。

四、黄金投资进入风险管控期

近期，黄金投资热度有所降温，各大金融机构陆续加强风控管理，建设银行将月积存起点上调至1000元（10元递增），后进一步提升定期积存门槛至1500元。中信银行也将定投起点从1000元调至1500元。工商银行自2月7日起实施动态限额管理，对如意金积存的单日买入与赎回额度进行实时调控。

兴业银行已关闭个人网银渠道的上金所贵金属交易功能，交通银行、农业银行等则提高了客户风险评估等级要求，上金所在2月3日与6日两次上调黄金合约保证金比例，优化涨跌停机制，压缩杠杆空间。

北京菜百、中国黄金等大型金店自2月6日起暂停非交易日的贵金属回购服务，设定单日回购上限，此举旨在规避非交易日无法对冲的风险，防止价格剧烈波动带来的结算压力。

监管层与市场主体正协同强化风险防控，应对金价大幅波动带来的系统性隐患。

五、高盛分析师展望

高盛研究部高级大宗商品分析师莉娜·托马斯表示，短期金价回调，仍坚定看多黄金前景，预计2026年底有望触及5400美元/盎司，核心逻辑在于全球央行持续购金，叠加美联储降息周期降低持有黄金的机会成本，推动私人投资者通过黄金ETF看涨期权对冲财政贬值风险。

当金价上涨时，做市商需不断买入现货以对冲卖出期权的风险，形成自我强化的上涨机制，虽然一月底因美联储表态缓和导致行情回落，基本面支撑未变。

白银市场正面临严重流动性紧缩，大量白银从伦敦转移至美国以规避潜在关税，导致伦敦可动用库存减少，在低流动性环境下，需求波动极易引发价格剧烈震荡，她预计白银高波动状态将持续。

对于铜等其他大宗商品，她认为当前价格上涨主要受黄金避险情绪外溢驱动，不具备长期可持续性，一旦价格上升，产能将随之扩张，供需终将再平衡，难以形成类似黄金的“超级周期”。

托马斯强调，黄金因其不可替代性和央行结构性需求，仍是抵御系统性风险的核心资产，白银与工业金属更适合高风险偏好者参与。