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12月9日， 毛戈平（01318.HK）港股暗盘高开，涨超50%，报44.75港元/股。本次上市，毛戈平的公开发行价为26.3-29.8港元/股。

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12月5日，毛戈平的港股新股公开发售宣告截止。据悉，毛戈平在本次发行中颇受追捧，最终认购倍数826倍，申购总额将超华润饮料时的认购规模、成为今年港股“冻资王”。

根据公开资料，毛戈平是一家国内领先的高端美妆品牌企业。按2023年零售额计，毛戈平是中国第七大高端美妆集团，市场份额为1.8%。若成功上市，该公司成为港股“国货彩妆第一股”。

目前，毛戈平旗下有两大美妆品牌，即“MAOGEPING”和至爱终生。“MAOGEPING”品牌以公司创始人的名字命名，是公司的核心品牌，定位高端品牌，以中高端百货专柜直营模式和电商销售为主，是面向都市女性的本土高端化妆品品牌；“至爱终生”品牌以经销模式为主，定位于二、三线城市的女性消费者，致力于提升公司产品的覆盖群体及销售区域。

从营收结构来看，公司收入高度依赖主品牌“MAOGEPING”。招股书显示，2024上半年，“MAOGEPING”品牌的营收达到18.87亿元，占比高达95.69%，同比增速达到了40.1%。“至爱终生”品牌2024上半年营收为1332万元，占比仅为0.7%，增速为2.1%。

在国货美妆品牌逐渐被年轻一代消费者认可的背景下，毛戈平经历了风光无限的快速发展期。此前，毛戈平曾经8年5次辗转资本市场，但都和上市失之交臂。

根据招股书显示，毛戈平公司2021年至2023年分别实现营收15.77亿元、18.29亿元、28.86亿元，年复合增长率达35.3%，期间净利润分别为3.31亿元、3.52亿元、6.64亿元，复合年增长率达41.6%。

今年上半年，毛戈平公司的营收继续保持较快增长，达到19.72亿元，同比增长41%，业内人士预计,其今年营收或将首次突破40亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，毛戈平公司的收入增长明显超过行业平均水平。

与之对应的是，中国高端美妆市场2018年至2023年按7.8%年复合增长率增至2023年的1942亿元，2028年将达到3110亿元。

此外，毛戈平抓住了渠道变革的红利期，铺设线上渠道并且借由头部主播直播间打开知名度。数据显示，毛戈平线上渠道的销售收入逐年提升，2023年线上销售收入占总收入的42.4%，2024年上半年已增至49.1%。

和大多数美妆集团面临的处境相似，毛戈平没有解决高营销费用的困境，其将近一半的收入用于营销推广。招股书显示，2021年至2024年上半年，毛戈平的销售及经销开支分别为7.63亿元、9.62亿元、14.12亿元、9.37亿元，分别占其同期总收入的48.4%、52.6%、48.9%、47.5%。

不过，当前美妆行业的竞争仍然激烈，上市后的毛戈平将面临不小的挑战，比如过度依赖单一品牌，产品SKU不够丰富、营销费用过重等问题。

（综合自财联社、华夏时报）