今年的瑞士达沃斯论坛上，特朗普大出风头，他突然对外发出警告，不允许任何国家因为对美国的不满抛售美债或美股，算是再一次威胁了全世界。

别的国家听见这番威胁可能会犹豫，但大国不会，现在大国手里的美债还剩下6830亿，特朗普的威胁对大国根本没有效果。

近年以来，美国财政赤字年年增加，2025年已经突破2.1万亿美元。政府的开支大，收入又不够，只能靠发国债来填补。发债不难，关键是有没有人愿意买。

如果没人买，那就只能靠加息吸引资金，利息越高，美国自己要付的钱也越多。这就是为什么美国特别怕别人减持它的国债的根本原因。

特朗普在论坛上讲话前，丹麦一家名为AkademikerPension的养老基金宣布，将在1月底前卖掉剩下的1亿美元美债。这是一家有政府背景的基金，虽然金额不大，但像这样的基金公司都能这么做，说明在当今的金融市场上，美债已经不是稳妥的投资了。

紧接着，瑞典最大私人养老基金Alecta也承认，过去一年已经卖掉了大部分美债。理由很简单，美国赤字太高，政策不稳定，政府换领袖，金融政策就换方向。

由此说明，这些基金不是冲动抛售，而是权衡利弊后的决定，他们对美国已经失去了基本信任。

欧洲多个国家也在抛售美债，尤其是特朗普近日的所作所为更让他们深感不安，不得不加快抛售速度。

在特朗普夺岛的威胁中，北约不得不与美国签署了一项协议，内容规定，美国可以获得在格陵兰岛部署军事系统的权限，并优先获得岛上矿产的合作权。

虽然没涉及主权问题，但欧洲多国对美国的强势做法感到不满。特别是美国在协议中明确提出，要限制其他国家在北极地区的参与空间。也就是说，美国想要独占北极这块风水宝地。

一些国家不敢明面上抗议美国，索性调整自己的资产配置，比如减少对美债的依赖，变相的与美国撇清关系。

相比欧洲刚开始抛售的被动动作，东方大国的动作则早就开始了。去年11月，大国持有的美国国债降至6830亿美元，几乎是2013年高点的一半。

与此同时，大国一直在买黄金，储备连续14个月增加，总量达到7415万盎司。大国还在调整外汇资产，减少美元资产的比重，增加其他国家的货币和长期投资。这些操作说明，大国下定决心要降低对美元的依赖，并抛去所有的不稳定金融风险。

除了减少美债，大国还在推动另一个方向，让本国货币在国际上更好用。2025年，大国本币跨境支付系统参与银行超过1000家，遍布100多个国家。甚至连一些欧洲银行也已经接入，比如法国兴业银行、德国商业银行等。这些银行之所以这么做，就是为了绕开美元主导的SWIFT系统。

待到大国彻底建立一个替代美元的交易通道，未来对美元的需求会大大减少，也就不再需要持有那么多美债，甚至不持有都是有可能的。

英国也在有新动作，《金融时报》报道，英国几个大型养老金计划正在减少他们在美国股市的投资比例，从30%降到22%。他们没有明说是对美国不信任，但背后原因已经显而易见，英国已经不再把美国当作唯一的投资目的地。

美国察觉到了这些问题，国会开始提出新的建议。这个月，美国参议员乔什·霍利和众议员玛乔丽·格林提出一项草案，希望对“敌对国家”在美债市场上的操作设置限制，比如设立审批机制或延迟交易。

虽然这项提案还没有推进，但它的意思再简单不过了，美国国内已经有人把外资撤出视为国家威胁。如果美国真的通过政治打压迫使其他国家不抛售美债，必然会让更多国家对美债市场失去信心。

看了这些，再去听特朗普公开的威胁，意思就完全变了。他的喊话不像是在底气十足的胁迫别国，而更像是在用强硬维持美债市场的现状。

事实上，对于大部分国家而言，威胁是无效的，一旦他们被激怒，跟进大国的步子抛售美债，美国财政将会得到更高的融资成本，甚至可能影响政府运转。

这一切也都是美国亲手造成的，是美国政客玩弄信任，才把美元和美债这两个曾是全球最稳的资产变成烫手山芋。

那些威胁的言论中，特朗普说美国有“全部的牌”，但美国真的有牌吗？

市场不是靠威胁就能维系的，那么多国家都对美国失去了信任，纵使美国有枪有炮，也不可能让多国被迫去做风险投资。