1月6日，A股延续强势，沪指录得13连阳，创逾10年新高，题材股多点开花，市场逾4100股上涨。上证指数收涨1.5%报4083.67点，深证成指涨1.4%，创业板指涨0.75%，中证A500涨1.68%。A股全天成交2.83万亿元，创逾三个月新高。证券、保险等大金融板块继续走强，有色板块表现亮眼。

矿业ETF（561330）收盘大涨4.26%

有色60ETF（159881）收盘大涨4.78%

【上涨原因分析】地缘冲突再起，有色金属期货价格集体大涨

今日有色金属期货价格集体大涨。碳酸锂期货主力合约涨停，再次站上13万整数关口，创2年多新高。沪银涨超7%，铂涨超6%，钯涨超5%，沪锡、沪铜涨近5%，沪镍涨超4%，市场氛围较为乐观。

地缘冲突再起，增加资源品供给不确定性。美国1月3日凌晨对委内瑞拉发起大规模军事行动，令国际局势更为紧张。拉美地区是全球矿产资源核心供给地之一，地缘局势紧张可能引发相关区域政策波动，进而导致供应不确定性增加。

此外，铜、铝、镍等基本金属均面临供应矛盾，支撑价格上升。近日加拿大矿产商Captone宣布其位于智利的曼托韦德铜金矿于1月2日开始罢工，莫桑比克Mozal铝厂将于2026年3月转入无限期停产，印尼镍矿商提议削减镍矿配额，淡水河谷印尼因2026年产量计划获批延迟暂停采矿作业等。有色板块各品种或持续面对供给端的扰动。

【后市展望】有色板块牛市有望延续

地缘扰动、大国博弈、能源革命等大背景下，有色牛市有望延续。一方面，国际经贸摩擦、地缘政治扰动使得全球供应链加速分化与重构，战略金属各品种或轮番演绎；另一方面，能源革命或带来新需求和产业趋势性投资机会，金属作为能源转型核心载体，有望迎来需求重构与价值重估的黄金周期。

贵金属方面：

黄金：流动性宽松、避险情绪、美元信用弱化仍然构成中长期利好逻辑。近期委内瑞拉局势再次提振市场的避险情绪。从中长期看，在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。“海外流动性趋松+全球避险情绪提升+全球去美元化趋势”对于黄金仍构成趋势性利好。

聚焦黄金板块的投资者可以关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）。黄金基金ETF（518800）直接投资在实物黄金上，价格或者净值的走势与国内黄金价格走势相同，黄金税改后具备场内交易的税负优势。黄金股票ETF（517400）标的指数是中证沪深港黄金产业股票指数，该指数从A股和港股市场中选取50只涉及黄金采掘、冶炼及销售等业务的上市公司证券作为指数样本，覆盖黄金采掘、冶炼、销售等全产业链环节，本身是权益资产，存在高波动特性，在金价上涨时或收获更大弹性。

工业金属和能源金属等方面：

铜：供需矛盾与降息周期利好未来表现。一方面，品位降低和激励价格压制导致矿端供给刚性，供给紧平衡格局下，铜价对供给边际扰动的反应敏感度明显提升；另一方面，去年以来因美国对铜进口关税政策存在不确定性，纽铜持续虹吸其他地区库存，伦铜及沪铜库存已降至历史低位，进一步加剧供给紧张。此外，美联储降息周期开启，复盘历史表现，降息周期通常有望推动铜价进入上涨大周期。

铝方面，供给紧约束，需求逐步释放。供给端，国内已达产能上限，海外受电网建设进度以及火电机组设备供不应求影响，产能释放节奏仍然缓慢，此前海外供给仍有扰动，比如欧美多铝厂因能源问题减产或停产、澳洲两铝厂电力协议即将到期等，整体看2026年电解铝产能增长依然有限。而需求端，虽然地产与光伏需求相对弱势，但新能源与电力等新需求推动仍然强劲。叠加宏观流动性宽松，有望持续支撑铝价高位运行。

锂方面，储能拉动需求，供需反转可期。近期宏观降息预期、产业链长单博弈和资金逼仓等多重影响下，碳酸锂价格一路上行，本质是极低的产业链库存水平和良好的排产情况之间的错配。考虑到国内外储能需求有望持续实现高速增长，同时锂资源供给建设周期偏长，预计全球碳酸锂供需预计在2026年恢复至紧平衡水平。供需反转趋势下有望推动锂价上行。目前虽然去库速度有所放慢，但仍然在去库过程中。

稀土方面，出口限制有限度放开，关注利润弹性和估值提升。我国占据全球稀土及其制品的供给主导地位，出口管制对海外市场影响巨大。伴随中国稀土出口管制有限度放开，产业链强壁垒和海外高需求有望兑现为高利润弹性。此外，地缘问题与逆全球化大背景下，稀土磁材的产业战略价值持续凸显，板块有望估值提升。

金融属性和商品属性共振，有色金属板块有望多点开花。投资者可以关注家里有矿、聚焦上游的矿业ETF（561330）。矿业ETF（561330）2025年涨幅106.11%，全市场ETF中排名第三，有色类ETF排名第一。（数据来源：Wind。时间区间2025/1/1-2025/12/31。采用二级市场涨跌幅计算，矿业ETF该区间涨幅在全市场1387只ETF中位居第三名，在全市场跟踪有色相关指数的11只ETF中位居第一名）

此外，也可以关注工业金属、贵金属、能源金属与小金属全覆盖的有色60ETF（159881）。从行业分布看，矿业ETF和有色60ETF中的黄金、铜、铝、锂、稀土累计占比均超过70%（数据来源：Wind，截至2025/12/31。行业分布按照申万三级行业分布计算）短期价格涨幅过快，投资者需注意短期追高风险，或可考虑逢低分批布局；感兴趣的投资者可以保持跟踪，把握有色板块中长期的投资价值。

风险提示：

本速评已力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，相关观点不代表任何投资建议或承诺。行业或板块短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺。

我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金有风险，购买过程中应选择与自己风险识别能力和承受能力相匹配的基金，投资需谨慎。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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