2025年12月20日，上海一个黄金专卖市场人头攒动。（视觉中国/图）

　　“船都翻了，还不知道怎么回事。”再提到黄金，李颖（化名）的第一反应是后悔。

2025年初，金价一路上行，大批散户像潮水一样涌向黄金交易市场。李颖在一个直播间豪掷6万元，预订1公斤黄金，当晚账户浮盈近千元。那一刻，她以为握住了通往财富之门的钥匙。

三个月后，黄金开始高位震荡、急速回调，一记“回头浪”拍下，李颖亏损一百多万元，连同朋友的钱也一并赔了进去。

下半年，金价在反复拉锯中再度走强，年末屡创新高，但这已与李颖无关，等待她的是漫长的维权与拉扯，“就像做了一场梦，恨不得把2025年重新过一遍”。

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两个月赚了两年工资

以往的经验告诉李颖，买黄金是一条可靠的生财之道。

2024年8月，她曾在附近县城的金店，以580元/克的价格买入了50克小金条。几个月后，每克金价上涨了90元。

“我感觉还会涨。”李颖看到，2025开年不过两个月，金价便一路从610元冲到680元，她动起囤金的念头。几乎同时，大数据也精准找到了她，“刷短视频上讲黄金的内容，越刷它越给你推，越推就一直刷到它”。

　　39岁的李颖是山东省滨州市人，在当地从事车辆检测工作。过去几十年里，她的生活很少与贵重金属交易发生交集。她并不知道，随着黄金交易市场体系不断演变，早已分化出两条路径：一条是买卖可以看见、触摸、交割的实物黄金，另一条则只存在于账户和屏幕之中，被称作“电子黄金”。

后者并不需要真正流转任何实物黄金，交易的核心是价格本身，常见的包括纸黄金、黄金ETF、黄金T+D等，这是一场以信息差、反应速度和专业判断为筹码的博弈。

李颖刷到了一个发布黄金交易行情的视频账号，在后来的交流中，李颖得知主播叫荣秀兵。镜头前，36岁的荣秀兵侃侃而谈，自称是拥有十余年经验的“老黄金人”。他提出一个对李颖极具诱惑的行情：“在我这儿，花6万块就能预订一公斤黄金。”

在后续交流中，李颖得知，6万元只是“预定金”。她既可以按当日金价补齐尾款64万元左右，提走实物黄金；也可选择将所谓“预定的黄金”放在荣秀兵处，等金价上涨卖出获利，即使金价跌了，李颖也只需每月交900元“管理费”，待金价上涨再卖出。

2025年2月18日，李颖加上自称荣秀兵妻子的人的微信，豪掷6万元预定了一公斤黄金。“675元/克定的。”她记得，当晚就涨了。李颖选择当晚卖出，一天就赚了940元。

李颖彻底心动了。在当时，一公斤黄金的真实售价在70万元左右，而通过荣秀兵，她只需支付6万多元，就能“预定”同样数量的黄金买卖。

刚开始，李颖纳闷儿，自己赚了谁的钱？荣秀兵告诉她，“是上海黄金交易所的钱，我们挣得越多，他们越高兴”。荣秀兵口中的上海黄金交易所，是与伦敦、纽约并列的全球三大黄金交易中心。

操作简单、回报迅速，李颖仿佛窥见了一扇通往财富的大门，更重要的是，荣秀兵还承诺，不想玩了可随时退款。李颖曾试着要回一单的6万元，钱款很快到账。

从那以后，李颖的生活开始围着金价转。她每天盯着金融平台的报价，也盯着荣秀兵的直播间，微信里几乎天天和荣秀兵夫妇聊天，隔三岔五就下单定金，“不入点黄金，手就痒，没参与感”。

“2月赚了小几千，3月赚了12万左右，到4月22日，总共20万。”李颖说，短短两个月，她在黄金市场挣到了两年多的工资。

尝到甜头，李颖开始拉朋友一起进场。在她的设想里，这些赚来的钱和手里的实物黄金，都要留给女儿，“等她长大了，当个陪嫁”。

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一天之内都没了

一切看起来都在向好的方向发展。

荣秀兵还给李颖介绍了一名自称是“专业人士”的朋友，4月22日，李颖在对方的建议下，下了重注。当晚，她个人买入11公斤，加上自己朋友的7公斤，总计18公斤黄金，并陆续向荣秀兵及其妻子的账户转账60万元。

就在李颖转账次日，国际金价突然“高台跳水”，“黄金巨震”冲上热搜。荣秀兵很快找上门，要求李颖补齐预定金，当天，李颖向荣秀兵账户里打了40万元。

金价连续走低，李颖只能不断补交预定金。转账记录显示，5月1日至12日，她又陆续向荣秀兵转账64万余元。

荣秀兵曾建议李颖亏损卖出。“补仓我们也补不动了，但也不想卖掉。”李颖说，她安慰自己，就当存定期，每个月交900元，“我不信金价一年涨不起来”。

身边的朋友都劝李颖别补了，赶快抽身。李颖觉得没事，“荣秀兵说不会全没了，把钱先垫进去就好了”。

李颖没想到爆仓会这么快。5月上旬，随着国际贸易斗争出现缓和，市场避险情绪迅速退潮，金价在高位失守，一路下跌至750元/克。彼时，李颖名下仍挂着28公斤黄金的“所有权”。

“我们当时也慌了。”李颖回忆。5月15日，金价一度跌至743元/克。当天中午11点半，李颖称，荣秀兵告诉她，其被深圳的“上家”强制平仓黄金379.5公斤。傍晚荣秀兵给李颖打来电话：“完了，全完了，赔了两千多万。”

中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英告诉南方周末记者，在这类电子盘交易中，部分“金商”或个人玩家，并不真正持有等量实物黄金，而是以保证（预定）金交易形式进行，投资者只需投入少量资金，即可撬动数倍甚至数十倍的名义交易规模。一旦金价大幅波动，账户保证金不足，相关损失往往在短时间内被放大。

电话挂断后，李颖觉得天都塌了。出事的第一天，丈夫几乎整天都守着她，担心她想不开。“那种心痛说不出来。李颖绝望，不敢相信怎么会这样。”

几个月折腾下来，李颖不仅没赚到钱，反而亏进去一百多万元。她向荣秀兵夫妇转账共计158万余元，其中51万元来自朋友，其余一百余万元多是自己的积蓄，还包括借来的近40万元。

后来，荣秀兵找到李颖，告诉她账户还欠着自己四十多万元的平仓费，“有钱就给，没钱就算了”。

正是这句话，让李颖第一次起了疑心。“我怀疑，他根本没给我们买黄金。钱可能被他自己昧下了。”李颖觉得两人并无深交，对方却异常大度。

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“我是真的后悔”

“报警也不知道咋说。”钱没了之后，李颖不知所措，“想求助又说不清楚，怕警察觉得我们是从人家那儿买了黄金，赔了钱，按理也不能去找人家。”

她咨询律师后才意识到，自己和荣秀兵的交易，可能并非“实物黄金买卖”，而可能触及非法期货。“他（荣秀兵）说这是实体板料，但实际操作符合非法期货的特征。”李颖说，“中间没有任何实物黄金在流动，一克都没有。”

对于“期货”的说法，荣秀兵并不认。他向南方周末记者自辩，自己从事的是现货交易。“客户给我打多少钱，我就去跟工厂订多少货。”

荣秀兵与“工厂”是否同样以“6万元一公斤”的价格成交？对此他表示：“我跟工厂订货，只要价格在、工厂欠我的斤数是一样的就行。”对于其他具体结算规则，他未进一步说明。

荣秀兵将此次风险归因于客户未能及时补足资金，他曾向李颖发过一张截图，证明自己名下379.5公斤黄金已被强制卖出，单子上标明交易为实物。李颖事后核对明细发现，其中并未包含她和朋友的多笔订单。

荣秀兵表明自己也已咨询律师，对李颖说，查工厂也行，报警也行，起诉也罢，“但我没有钱”。5月中旬，李颖和另外7名同样在荣秀兵处购买过黄金板料的买家开始维权。这些人来自不同省份，彼此并不相识。李颖粗略估算，仅这一个微信群的人亏损金额就已接近600万元，“而且还不止这一个群”。

6月，他们前往安徽省合肥市公安机关报案。警方随后对荣秀兵采取刑事拘留措施，37天后，荣秀兵被取保候审。

目前，案件仍在侦查，警方已表示将引入专业审计机构，对荣秀兵和深圳涉事企业间的资金往来进行核查。

相比金钱损失，更让李颖难以面对的，是被自己带入这场交易的朋友，一人亏损三十多万元，另一人亏损18万元。后者是一名全职宝妈，没有固定收入，主要依靠丈夫在工厂打工。“18万是她攒下来的钱，也有借的，全投进去了。”

出事之前，她们几乎天天联系；出事之后，李颖不敢再主动找她们。

半年过去，这场风波仍在她的生活中蔓延。“省吃俭用，攒钱还账，不舍得吃肉，早上醒来想到这事就心口疼。”她说，“不敢想，但忍不住想。”

下半年金价震荡后重新走高，尤其是12月以来屡创新高。有人问起时，李颖只是含糊其词地说“多少赚了一点”，不敢讲真话。看到别人家盖起新房，她都会忍不住想，这些钱，足够在老家盖一栋房子。

“我现在是真的后悔。”李颖反复说，“没有专业知识，就别太相信别人。”

文｜南方周末记者 郑彩琳 陈佳慧南方周末特约撰稿 谢瑞瑞

编辑：林涛 责任编辑：于艳彬

本文转自01月05日南方周末，欢迎关注“人大重阳”平台账号