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以往裁员大致分为两类：一类受投资者欢迎，另一类则遭市场冷遇。前者通常伴随某种“战略性重组”宣布，往往能推动股价上涨；而若裁员是因销售下滑或成本上升所致，投资者便会抛售股票。

但近期，高盛（Goldman Sachs）分析师注意到一个新变化。

“通过将近期裁员公告与上市公司财报及股市数据关联分析，我们发现近期裁员公告的增加主要来自那些将裁员归因于良性因素的公司，例如由自动化和技术进步推动的重组。”然而，这些公司的股价不涨反跌，平均跌幅达2%。尤其以重组为由裁员的公司，股价受到的打击更为严重。正如分析师在报告中所写：“这表明，尽管公司给出了看似合理的裁员理由，股市仍将近期裁员公告视作这些公司前景趋弱的负面信号。”

这一趋势值得持续关注。高盛预计，裁员人数可能“进一步上升”，依据是在近期财报季交流中听到的相关表态，其中“部分动机来自于企业希望利用AI降低劳动力成本”。

那么，为何投资者对“重组驱动型裁员”的态度发生了转变？

高盛分析师指出，最直接的原因是投资者不再相信公司的说辞。他们发现，近期宣布裁员的公司“今年在资本支出、债务和利息费用增速上均高于同行业可比公司，而利润增速却更低”。这意味着裁员“可能实际上源于更令人担忧的原因，例如为抵消利息成本上升和盈利能力下降而不得不削减开支”。

这一动向尤为值得玩味，因为过去几个月来，炫耀裁员规模和AI完成工作的比例已成某种风潮，仿佛是企业首席执行官（尤其是科技行业）展示其全力押注AI的“实力宣言”。

亚马逊（Amazon）的安迪·贾西（Andy Jassy）、塔吉特（Target）首席运营官迈克尔·菲德尔克（Michael Fiddelke，将于二月出任首席执行官）以及摩根大通（JPMorgan Chase）首席财务官杰里米·巴纳姆（Jeremy Barnum）等高管均坦承，AI带来的效率提升可能限制未来用工需求。科尔文指出，越来越多高管传达此类信息时所用语言“并非辩解或致歉，恰恰相反——直接而自信。在《财富》美国500强首席执行官中，‘员工更少’正逐渐成为一枚荣誉徽章。”

然而，尽管AI提效的故事短期内不会过时，但它也可能走向极端，正如《财富》杂志的莎伦·戈德曼（Sharon Goldman）近期报道所言。她写道：“今年5月，就在大肆宣扬AI取代人力能力的几个月后，Klarna首席执行官塞巴斯蒂安·西米亚特科夫斯基（Sebastian Siemiatkowski）扭转了AI驱动的招聘冻结政策，宣布公司将增聘真人员工。他告诉彭博社，Klarna现在招聘是为了确保客户始终能选择与真人沟通。‘从品牌和公司角度，我认为至关重要的是向客户明确：只要你需要，人工服务永远都在。’”(财富中文网)

译者：刘进龙

审校：汪皓