日前，据广发基金公告，知名基金经理刘格菘因工作安排卸任管理时间最长的公募产品——广发小盘成长混合型证券投资基金(LOF)（以下简称“广发小盘成长LOF”）。Wind数据显示，此次卸任后，刘格菘在管产品规模已从2020年末的843.3亿元降至275.1亿元（以2025年三季报数据计算，下同）。

这已经是刘格菘年内卸任的第二只公募基金，据wind数据，广发小盘成长（LOF）A在刘格菘任职期间总收益为125.2%，年化回报达10%。但由于刘格菘近年重仓新能源、半导体等行业，随着市场风格切换与行业竞争加剧，广发小盘成长LOF一度连续三年亏损，其投资策略也引发外界争议。随着2025年公募基金经理“卸任潮”持续发酵，头部机构投研团队化转型，成为行业关注焦点。

百亿基金经理卸任管理时间最长的“代表作”

刘格菘自2017年6月开始接管广发小盘成长LOF，截至此次卸任，管理时间已超8年；据wind信息，该产品也成为了刘格菘管理时间最长的公募基金。Wind数据显示，在刘格菘管理期间，广发小盘成长（LOF）A总收益率为125.2%，年化回报为10%，在同类458只产品中排名第143；截至2025年三季度末，总规模为59亿元。

广发小盘成长（LOF）A收益走势图。（数据来源：wind）

2019年，刘格菘管理的广发双擎升级、广发创新升级和广发多元新兴3只基金收益率全部翻倍，一举包揽了当年公募主动权益类基金收益率前三甲，被外界打上了“成长股猎手”的标签。

据基金2025年三季报信息，刘格菘还担任广发基金副总经理、高级董事总经理、联席投资总监、成长投资部总经理等多个职务。

然而，近年来由于重仓新能源、半导体等行业，刘格菘的业绩表现受到市场环境变化的冲击。以广发小盘成长LOF为例，据wind数据，该产品在2022-2024年期间连续3年亏损。截至2025年三季度末，广发小盘成长（LOF）A过去三年、五年分别亏损16.0%和19.3%，均跑输业绩比较基准超过40个百分点。

值得注意的是，证监会近日下发的《基金管理公司绩效考核指引（征求意见稿）》提出，对于主动权益类基金经理，若其管理的产品过去三年业绩低于比较基准超过10个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬应当较上一年明显下降，降幅不少于30%。

事实上，广发基金早在今年3月就为广发小盘成长（LOF）增聘了陈韫中、吴远怡两位基金经理，与刘格菘共同管理。陈韫中、吴远怡上任后，据wind统计，该产品前十大重仓股持股集中度明显降低，从此前占全部持股近70%到今年三季度末不足50%。

“顶流”减负，管理规模5年缩减超500亿元

广发小盘成长LOF已经是刘格菘年内卸任的第二只公募基金，今年9月，他已卸广发多元新兴股票型证券投资基金的基金经理。

Wind数据显示，此次卸任后，这位曾经的“顶流”基金经理，在管公募产品规模已降至275.1亿元，较2020年末的843.3亿减少568.2亿元；在管产品数量降至4只，包括广发创新升级、广发双擎升级、广发科技先锋、广发行业严选三年持有。

其中，广发科技先锋以102.62亿元的规模成为其“压舱石”。不过，部分产品业绩依旧承压，例如广发行业严选三年持有基金，截至12月25日刘格菘的任职回报为-40.1%，年化收益率为-11.3%。

共管、“清仓式”卸任，公募基金经理流动加快

近年来，在监管导向与市场竞争共同驱动下，公募机构逐步降低对单一基金经理的依赖，提升投研体系的稳定性和可持续性，投研体系加速向平台化转型。

“共管模式”和“以老带新”成为标准操作流程。资深基金经理通过增聘搭档，共同管理；或共管一段时期后逐步退出，将产品交由培养成熟的新生代基金经理接手，这既能保证产品平稳运行，也能为公司储备中层力量。

例如，刘格菘目前在管的4只产品中，广发创新升级、广发行业严选三年持有两只产品均由他与另一名基金经理共同管理。其中，广发行业严选三年持有于2025年9月13日增聘了基金经理周智硕，据中国基金业协会信息公示信息，周智硕于2025年2月加入广发基金。

2025年以来，随着公募基金改革进一步深化，绩效考核等系列政策推进与行业竞争加剧，业绩压力直接转化为人才流动动力。Wind数据显示，截至12月25日，公募机构年内新聘基金经理数599人；“清仓式”卸任的基金经理数达461人，已超去年的357人，增幅达29%。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威