联盟单位大族激光一则公告，让一项历时近三年的分拆上市辅导计划在2025年底画上了休止符。

12月15日，大族激光发布公告称，其控股子公司上海大族富创得科技股份有限公司（以下简称“上海大族富创得”）正式终止创业板上市辅导，这一消息已获上海证监局确认。这家曾承载中美技术融合与资本博弈双重标签的企业，为何在冲刺资本市场前按下暂停键？我们从试图透过这家企业的发展轨迹窥见一二。

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从“外资独苗”到“中资控股”：上海富创得的技术基因

上海富创得的故事并非简单的创业叙事，而是一场跨越太平洋的技术迁徙与资本整合。

上海富创得的前身可追溯至2006年，由美国富创得工程公司(Fortrend Engineering corporation)在沈阳设立的外商独资企业。美国富创得自1979年起便深耕半导体晶圆自动化领域，其核心产品——晶圆传输设备（如设备前端自动化模块（EFEM）和标准机械接口（SMIF）），虽不如光刻机般备受瞩目，却是芯片制造产线上不可或缺的“精密搬运工”，直接影响着生产效率和良率，属于典型的产业链“关键环节”。

2016年，大族激光通过收购将富创得纳入麾下，完成了从“外资独苗”到“中资控股”的关键一跃。随后的一系列操作更显战略意图：新成立的上海富创得反向收购了美国母公司，不仅将逾40年的专利与技术积累完整转移至国内，更实现了对全球市场和品牌渠道的掌控。2017年，公司扎根上海闵行，融入长三角半导体产业集群，完成了从技术承接到独立运营的闭环。

这份深厚的技术家底，赋予了上海富创得扎实的成长底气。财务数据显示，上海富创得成长态势稳健，2019~2023年营收从1.12亿元增至3.5亿元，多项相关技术均处于国内先进水平。

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终止辅导：“看清再走”的理性，而非“闯关失败”的无奈

对于终止原因，大族激光在公告仅以“发展战略及资本运作规划发生调整”一笔带过。然而，结合行业与资本市场的动态看，这更像是一次审时度势后的主动选择，而非被动退缩。

回顾其上市之路，上海富创得自2023年启动上市辅导，目标直指创业板。彼时，半导体设备行业正处于国产替代加速的上行周期，创业板对硬科技企业的支持政策也让分拆上市充满想象。但时至今日，环境已悄然生变：一方面，A股IPO审核持续趋严，对企业的技术“硬核”程度、盈利可持续性要求更高，估值体系也更趋理性；另一方面，半导体行业本身正从全面的“资本热”进入更具结构性的“深耕期”。此时选择终止不是“上不去”，更像是对时机的精准判断，等到看清了方向再走。

此外，上海富创得的终止并非孤例事件，而是大族激光资本战略调整的延续。2024年初，其另一子公司大族封测就因“市场环境变化”终止分拆上市，该公司曾因盈利与现金流背离、实控人高比例质押等问题遭深交所三轮问询。

两家子公司接连调整资本路径，强烈暗示着母公司层面的整体战略正在转向——从追求多平台资本运作，可能正回归到“聚焦主业、强化协同、内生孵化”的务实节奏。在当前环境下，将资源更集中于技术突破与市场拓展，而非漫长的上市筹备与应对审核，对于尚需巩固优势的细分领域企业而言，或许是一条更稳健的道路。

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回归产业本质：资本是桨，技术才是船

从美国资本控股到中资整合，从沈阳到上海，上海富创得的历程，是中国半导体装备产业发展的一个缩影：从引进吸收，到整合创新，再到思考如何与资本市场共舞。此次暂停上市辅导，其核心启示在于：对于真正的硬科技企业而言，上市是发展过程中的重要助力，而非终极目标。当外部资本市场的不确定性增加时，“以我为主”，依托母公司的产业资源和支撑，苦练内功、深化技术护城河，不失为一种理性的“战术撤退”。而大族激光通过战略聚焦，也有望在PCB、新能源与半导体设备三大领域形成协同增长，走出“规模与质量并重”的发展之路。

作为大族激光半导体战略布局的关键一环，上海富创得未来有三种可能的路径——集团体系内孵化、待盈利稳重启IPO、服务母公司产业升级，无论选择哪一种，都比在审核趋严的当下“硬闯”更稳妥。对于半导体设备企业而言，资本是助力而非目的。

半导体产业的竞争是一场马拉松。上海富创得的这次选择提醒我们，在仰望资本市场星空的同时，更需脚踏实地夯实技术根基。有时候，慢下来，是为了未来更稳、更远地前行。

来自：光电汇

长三角G60激光联盟陈长军转载

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