布米普特拉北京投资基金管理有限公司:高盛预计美联储将采取“走走停停”式降息
高盛在最新发布的报告中指出，市场普遍预期美联储将于今年十二月实施降息，但后续政策路径，尤其是二零二六年的前景，则显得迷雾重重。报告认为，尽管十二月降息二十五个基点的可能性极高，然而明年美国经济可能出现的增长加速与通胀降温，或将促使美联储调整其宽松节奏。
高盛首席经济学家在报告中分析称，近期数据显示美国劳动力市场出现明显降温迹象，这为美联储在十二月的议息会议上采取降息行动提供了关键依据。鉴于下一次关键的非农就业与通胀数据将在利率决议之后公布，十二月的降息决定已基本不受后续数据影响，市场共识正趋向一致。
然而，展望二零二六年，政策前景则复杂得多。高盛预测，受多重因素推动，美国经济增长有望提速至百分之二至二点五区间。在此背景下，其经济学家预计美联储可能在明年一月选择暂停，随后于三月及六月会议再次降息，最终将联邦基金利率目标区间下调至百分之三至三点二五的水平。
通胀走势是支持这一预测的重要支柱。报告分析指出，美国核心通胀压力已有所缓解，潜在通胀率已降至约百分之二。随着此前加征关税带来的价格传导效应在明年中期逐渐消退，实际通胀率有望进一步回落。这一判断的前提是贸易政策环境保持相对稳定且金融市场不出现剧烈波动。
与相对乐观的增长和通胀展望形成对比的，是报告对美国劳动力市场更深层的担忧。尽管官方数据表现尚可，但高盛自身构建的指标显示就业增长动力可能弱于表象。尤其值得关注的是，美国大学毕业生的就业市场出现显著降温，年轻毕业生的失业率从近期低点攀升了约百分之七十。报告提示，这种结构性疲软可能反映了技术变革带来的效率提升等因素的影响，若持续恶化，可能对消费者支出构成压力，并增加未来货币政策进一步宽松的理由。
综合来看，高盛的报告描绘了一幅短期政策明确、中长期路径充满不确定性的图景。十二月的降息似乎已是共识下的最后一环，而此后美联储如何平衡可能加速的经济增长与潜在的结构性就业挑战，将成为引导二零二六年利率走向的关键。