【情况梗概】

近年来，国家三令五申要求规范地方政府及相关平台公司融资行为，坚决遏制隐性债务增量，严守财政金融风险底线。然而，近期发现石家庄市元氏县属国有企业——石家庄元正合置业有限责任公司（下称元正合置业）在与民营项目管理公司的合作过程中，存在通过虚构债权拍卖、违规包装“政信定融”产品等方式进行变相高息融资的问题。这不仅违背了国家关于国有企业融资及国有资产监管的相关规定，还可能引发国有资产流失和带来区域性金融风险。

【详情说明】

有投资人称，元正合置业在网上发售一款高息融资的理财产品，承诺年化收益7%，融资规模1亿元，10万元起投，以1万元递增，资金用途为城市更新项目建设及补充企业流动资金，对外宣称为“省会石家庄政信定融产品”，实际与石家庄市本级国有企业没有关系。该产品所称底层资产为真实国有债权，实质上是由元正合置业全权委托的一家新成立不久的民营企业——河北信域建设项目管理有限公司（下称河北信域）包装的虚假债权，该公司通过在拍卖公司进行虚假拍卖向非特定人群进行融资。

据知情人士反馈，此次由河北信域全权主导的合计1亿融资资金实际融资成本高达年化14%，县政府因融资成本过高、负担太重，责令退回5000万给投资人。然而，项目管理人与元正合置业有关负责人故意隐瞒，并未将资金退还给投资人，而是擅自将3000多万国有资金转入了项目管理方——河北信域的关联公司，这一违规举动极有可能触发国有资产的流失风险。

另据投资人提供的资料显示，2025年10月17日，元正合置业再次发行名称为“石家庄元正合置业有限责任公司债权”的定融产品，公开宣传的是“河北省会政信债权”、“真实政信资产”、“超额应收账款+土地抵押双重担保”，实际上元正合置业并非省会市级平台公司，而是元氏县住建局实控的国有企业，和石家庄市级平台公司没有任何关系，且融资所称的应收账款是与民营企业未经确权的借款协议，涉嫌欺诈融资，投资风险难料。

据了解，本次所融5600万资金主要用于归还财政的保交楼资金，是否形成政府隐形负债尚有存疑。

2021年12月，证监会清理整顿各类交易场所，严控新增、持续压降各类非标融资主体的融资业务，有些项目管理公司为了逃避金融监管，通过包装虚假债权在拍卖公司直接面向非特定群体进行债权拍卖——这种通过拍卖机构来虚假拍卖国有债权，一直存在着较大的风险和监管漏洞。拍卖机构只是进行形式上的备案和审查，对于产品背后的风险做不到真实管控，也没有发行金融产品的资格，更无监管职责，风险于是就转嫁到了投资人身上。

《证券法》第九条规定：“公开发行证券需经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门注册。”此次通过“拍卖债权”募资，绕开了传统融资渠道所需的严格审批和公开信息披露要求。

本次元正合置业将总计5600万的债权资产拆分为10万元起步的众多份额，具备标准化拆分的显著特征，这与传统拍卖针对特定、单一或非标资产处置的逻辑不同，更接近于金融产品的份额化发行（如债券、基金）。元正合置业的经营范围并不包含任何金融业务，但通过公开发售未经批准的金融产品，实质上是为躲避金融监管，且产品明确承诺年化6%的固定回报和到期保本回购，加之通过网络公开宣传、向非特定人群募集资金，存在非法集资风险。

针对此事件，相关法律人士提出如下处理建议：

1. 立即叫停与进行核查。由金融监管、国资、公安等部门联合介入，立即停止该融资项目，冻结相关资金，全面核查债权真实性、资金流向及审批程序。
2. 完善监管机制。严查利用拍卖等名义变相发行金融产品的行为，堵塞监管漏洞，明确各类平台的业务边界，防止类似事件重演。

我们将持续关注本事件的进展。

（编辑：陈晓耘）