日前，2025年胡润百富榜出炉。家电企业中，美的集团（000333）何享健家族以2780亿元的财富继续稳居前十，财富上涨了18%。

与主要以公司估值得出的身价相比，现金分红更加具体直接。就在三天前的11月18日，美的集团完成了每10股派5元（含税）的中期分红。这是美的集团首次进行中期分红，分红总金额约38亿元。

何享健家族三年分红约200亿

作为美的集团实控人，何享健家族毫无疑问是分红的最大赢家。2024年报显示，何享健直接持有美的集团0.42%股份，并通过美的控股有限公司持有美的集团28.33%股份，合计控制美的集团28.75%的股份。

美的控股有限公司的股东除了何享健持股94.55%之外，剩余5.45%由其儿媳卢德燕持有。

根据刚刚完成的首次中期分红，按照何享健家族持股比例，其可分得约10.9亿元现金（以下提及分红，未特别说明均为含税金额）。

自2013年整体上市以来至2024年，美的集团累计派现金额超过1340亿元。叠加本次中期分红，累计现金分红已经逼近1400亿元。同时，公司累计实施的股份回购已超过330亿元。

尤其是2022年以来，美的集团提高了分红比例。2022-2024年，美的集团分别给出了每10股派25元、30元和35元的分红方案，分红率基本在60%左右。不计入回购，美的集团分别现金分红171.9亿元、207.6亿元和267.1亿元。

按照2024年报披露的持股比例，2024年何享健家族可分得约76.8亿元。

2022-2023年报显示，何享健家族分别持有美的集团31.46%和31.32%，这意味着可以分得约54.1亿元和65亿元。

这就是说，仅这三年，何享健家族累计分红就达到约195.9亿元，接近200亿元。在实施2025年首次中期分红后，将轻松超越200亿元。

需要说明的是，美的集团也在实施回购并注销股份的行动，这使得公司股份会发生动态变化，分红金额也会略受影响。

股价被低估？

稳健增长的业绩是美的集团分红的基础，仅以最新财报为例，2025年前三季度，公司收入3647.2亿元，同比增长13.9%；实现归属于上市公司股东的净利润378.8亿元，同比增长19.5%。在美的、海尔和格力三大白电龙头中，美的集团营收和净利润增速双双领跑。

除了何享健家族外，美的集团个人最大股东是公司董事长方洪波，他持有美的集团1.17亿股。根据其持股和美的集团2022年以来的分红，这三年半，方洪波可分得现金约11.1亿元。与2024年1378万元的薪酬相比，现金分红所得回报更为明显。

虽然业绩稳定增长，且推出首次中期分红，在半年报发布后的一篇媒体采访中，美的集团董事会秘书高书认为，公司估值被低估了，所以才会进行回购注销股票操作，提升全体股东回报水平。

加入美的集团之前，高书在中金投资银行部担任董事总经理，属于“空降”。她指出，美的集团属于比较稳健的股票，股价波动不大。在当前市场比较好的情况下，投资者可能会选择成长更快的。

高书表示，市场还是把美的集团当做一个传统的白电企业，估值更高的ToB还没有得到市场更多关注。B端业务板块没有像家电主业那样赢得数一数二的市场地位。

不过，B端业务的毛利率更低。2024年报显示，美的集团B端为主的商业及工业解决方案毛利率为21.4%，较C端为主的智能家居业务低了逾8个百分点。2025年上半年，商业及工业解决方案板块毛利率为21.3%，略微下降。与智能家居业务的毛利率仍相差了约8个百分点。

实际上，根据白电三巨头的动态市盈率来说，美的集团不仅没有低估，反而估值最高。以11月21日股价来看，美的集团动态市盈率约为12倍。与之相比，海尔智家动态市盈率约为11倍，格力电器只有不到8倍。