朋友们，今天市场深度调整。全球股市遭遇了黑色星期二 【此前报道：】。具体来看——

A股三大指数集体收跌。截至收盘，上证指数跌0.81%，深证成指跌0.92%，创业板指跌1.16%，北证50跌2.92%。沪深京三市全天成交额为19460亿元，较上一日增量156亿元。全市场超4100只个股下跌。

在板块题材上，小红书概念、拼多多概念、互联网电商等板块走高，电池、煤炭、化工等板块跌幅居前。

“A股市场短期或进入震荡整理，中期震荡上行趋势仍有望延续。”东莞证券认为，当前上证指数在4000点附近震荡整理，资金分歧有所加大，获利盘了结可能引发短期波动。不过，当前经济处于动能转换关键期，预计四季度在政策支撑下基本面将逐步改善。积极政策信号有望重塑资本市场主线和估值逻辑，提振风险偏好。

此外，对于明年的市场预期，多家头部券商陆续发布了2026年A股投资策略报告，“慢牛行情”成为市场一致预期。2026年，盈利驱动将成为新主角，投资机会也将从2025年的科技“一骑绝尘”转向2026年的多主线。

PART1

“AI+电商”方向走强

今天，AI应用板块活跃，“AI+电商”方向强，小红书概念、拼多多概念、互联网电商等板块涨幅居前。

在消息面上，据蚂蚁集团微信公众号11月18日消息， 蚂蚁集团发布全模态通用AI助手“灵光”，支持“自然语言30秒生成小应用”，同时它也是业内首个全代码生成多模态内容的AI助手，支持3D数字模型、音频、图标、动画、地图等全模态的信息输出。

中信证券表示，多模态产业的奇点在理解端而非生成端，主流模型正从“模块化”转向“原生多模态”架构，这是突破AI理解瓶颈、驱动产业价值跃迁的奇点。一方面，它抬高了构建基础模型的门槛，使得OpenAI、Google等能够构建垂直整合的生态闭环；另一方面，它也为垂类应用及技术赋能的公司打开了特定场景的商业化价值，多元化应用逐渐突围。

PART2

半导体板块冲高回落

今天，半导体板块上午走势强劲，但下午涨幅回落至0.38%。

在消息面上，第二十二届中国国际半导体博览会（IC China 2025）即将盛大启幕。这一行业盛会以“凝芯聚力·链动未来”为主题，由中国半导体行业协会与中国电子信息产业发展研究院联合主办，将于11月23日至25日在北京国家会议中心举办。

大公国际认为，在科技自立与战略安全的双重驱动下，半导体产业正步入新的发展阶段。中国银河表示，未来中国半导体产业将在国家战略的引领下，迈向以自主创新和产业链安全为标志的高质量发展新阶段。

PART3

股票ETF持续吸引资金加仓

随着市场风险偏好下行，近期上证指数回落至4000点之下，有着“逆市风向标”之称的股票ETF持续吸引资金加仓。

据银河证券基金研究中心数据统计，11月17日，全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流入接近110亿元，这也是股票ETF市场连续两个交易日出现百亿元资金净流入。

具体而言，偏均衡风格的宽基ETF重新受到市场关注。

据Wind数据统计，11月17日，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF资金净流入分别在全市场非货ETF中排名第一、第二，净流入金额分别为16.58亿元、11.6亿元。

近期回调幅度较大的创业板人工智能ETF也引来场内资金逢低布局。昨日南方创业板人工智能ETF的资金净流入金额达到9亿元，位居第三。南方基金表示，创业板人工智能板块同时涵盖GPU、存储芯片、SoC、数据中心等算力基础设施关键环节核心供应商，光模块行业正直接受益于AI资本开支浪潮。

受外围市场影响，避险资产同样“吸金”。Wind数据显示，华安黄金ETF资金净流入达到7.6亿元，排名前五。此外，广发上海金ETF也获资金净买入1.45亿元，该ETF已连续4个交易日获资金净买入，最新规模达38.2亿元，年内涨幅达49.71%。拉长周期看，广发上海金ETF在过去3个完整自然年度（2022—2024年）涨幅分别为8.41%、15.36%、26.63%，展示出较好的避险属性。

高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津及团队发表最新观点，认为根据整体政策趋势调整投资组合，可获得超额回报。高盛表示，高质量、稳健和均衡的经济增长，科技创新，以及提升人民生活品质是未来几年的主要政策方向。看好民营企业发展、出海、AI、“反内卷”和提升股东回报等主题。

（注：图片源自同花顺，本文不构成任何投资建议）

作者丨记者 马文博

责编丨白雅琦 付颢琬