片仔癀不是刚需，只是面子和关系润滑剂，当里子都快顶不住的时候，还要面子干什么？

作者：李捷（抱朴财经评论员）

曾经，一粒片仔癀能炒高到1600元，而且还买不到。

如今，价格暴跌、公司市值暴跌1800亿：价格最低的某平台，有商家售卖价格为575元/粒。

到底发生了什么？

片仔癀其实和很多公司类似，和茅台类似。

01 片仔癀是个什么样的公司？

片仔癀是谁？干啥的？很多福建之外的朋友并不了解，那么就看看官方口径是怎么说的：

据考证，明朝末年，一位宫廷御医携片仔癀秘方来到漳州，隐居璞山岩寺削发为僧，用手上的秘方悬壶济世，逐渐成为家喻户晓的必备药品。

早期闽粤地区的百姓从漳州的月港出发下南洋，片仔癀就随着他们沿“海上丝路”远销到多个国家地区。

注意，这是官方口径，我只是转述，不代表我的观点。

2024年，央视在《大国展会——对话国民好品》第四期节目邀请漳州片仔癀药业股份有限公司市场策划部副主任郑小虎。

郑透露了一些重要信息：

“片仔癀是由天然牛黄、天然麝香、三七、蛇胆等中药材，根据传统中医理论，按照中医方剂君臣佐使组方原则配伍而成。

2024年，片仔癀治疗非酒精性脂肪性肝炎临床顺利完成入组；片仔癀治疗带状疱疹临床研究成果发表高分论文（影响因子7.9）；片仔癀被列入《原发性肝癌中医诊疗指南》放疗联合中成药辩证治疗延长生存期和改善不良反应的强推荐使用中成药；片仔癀抑制结直肠癌发生的机制研究入选2023年度中医药十大学术进展”。

我当然知道大家对片仔癀、中药存在很多争议，我只是列出片仔癀的资料供大家了解这家公司，纯信息提供，无观点表达。

公司的官网显示：

现在的漳州片仔癀药业股份有限公司是以医药制造为主业的中华老字号企业，由成立于1956年的漳州制药厂在1999年改制创立，于2003年在上交所上市，现股本6.03亿。

公司位于漳州市高新区，（本部）占地114.88亩，拥有49家控股子公司、8家参股公司，员工约2800人，在全国多个省、直辖市建立生产和药材基地。

02 2024年利润达到顶峰

既然是一家上市公司，那么，它的业绩如何？哪一年是最高峰？

公开资料显示，自2017年（净利润8.07亿元）起，片仔癀净利润持续保持增长态势，至2024年达到历史最高水平。

利润增长其实和疫情有某种关联：

▲片仔癀2019年-2022年利润增长

2020年比2019年暴增3亿，当时大家手里都有钱，也相信中药的保健、治疗作用。

从2020年到2021年，其实房价还可以，茅台还可以，各种信心还在，于是利润暴增。

大约在2021年前后，“喝茅台前吃片仔癀护肝”的说法在商务圈层中广泛流传。这使得“茅台+片仔癀”迅速成为高端宴请场合中颇具象征意义的“标配”组合，许多名烟名酒店甚至直接推出这种捆绑搭配。

从2021年到2022年，利润平稳。

2023年是放开之后第一年，餐饮、地产、药品、商务活动都有一波爆发式上量。

2023年5月，公司将片仔癀锭剂价格从590元上调至760元。

2023年年度，公司实现营收100.58亿元，同比增长15.70%，净利润28.51亿元，业绩同比增长13.01%。

片仔癀利润再攀高峰。

2024年，片仔癀共实现营业收入约107.69亿元，相较上年同期的100.58亿元，同比增长7.06%，实现净利润29.74亿元，相较上年同期的27.97亿元，同比增长6.32%。

这就是顶峰了。

片仔癀封神，但神坛很快塌了。

03 片仔癀不是刚需

其实早在2024年，片仔癀疲态已显露。

利润、营收的增速都已经降低到个位数，当时的片仔癀在业绩快报中表示，主要原因是公司强化市场策划及拓展销售渠道，核心产品片仔癀系列产品、片仔癀牌安宫牛黄丸的销售增加所致。

受医保政策变化、消费市场萎缩等因素叠加影响，医药流通业收入同比减少，扣除医药流通业后的公司营业总收入同比增长13.29%。

但是，在2025年，这一趋势加速了。

公司前三季度业绩报告非常凄凉，前三季度实现营业收入74.42亿元，同比下降11.93%；归母净利润21.29亿元，同比下降20.74%。

第三季度在加速下坠，营业收入20.63亿元，同比下降26.12%；归母净利润6.87亿元，同比下降28.83%。

▲图源：中国证券报

直接从去年的净增长变成了负增长。

为什么会这样？三个原因：不送礼了，没钱了，年轻人不吃这一套了。

片仔癀的崛起主要是靠送礼，片仔癀在高端礼品市场占据重要地位，这种消费模式在短期内推高了销量，尤其在富人圈层形成送礼共识后，中产阶层也逐渐加入这一趋势。

但是到了2025年，片仔癀上演了和茅台一样的故事，遇到了和高端餐饮一样的困局。

那就是送礼也搞不到业务，吃饭、喝酒也折腾不到利润了，于是大家纷纷清心寡欲，在家躺平。

某种程度上，片仔癀的销量也是商业活跃度的小小指标。

还有一个谣言说，片仔癀可以帮助醒酒，这个谣言被戳穿之后，也有点负面影响。关键是老板、业务员不喝酒了，也不需要醒酒和号称可以醒酒的药品。

片仔癀不是刚需，只是面子和关系润滑剂，当里子都快顶不住的时候，还要面子干什么？

片仔癀这一袭华美的袍子上开始有灰尘，有虱子。

04 中产无力为信仰买单

再就是中产没钱了，你一粒药几百块乃至被炒作到上千块，某些中产就算有片仔癀信仰，尤其是福建中产，他们面对的是自己的钱包紧缩，即使他们想买，也已经买不起了。

毕竟，孩子的培训班、老人的医疗费、供楼款，每一笔开销都是比片仔癀更刚的刚需。

中产的选择不多：保房子、老人、孩子，肯定比保片仔癀的意愿更强烈，除非你的治疗效果非常好。

要命的是，片仔癀的产品结构相对单一，核心竞争力主要依赖于高端礼品市场。

它在研发、产品和市场创新方面存在短板，导致其增长动能枯竭，急需从礼品消费转向临床需求。

但是有同样疗效或者疗效稍弱的药品，便宜太多了。几十块钱可以达到的效果，花上千元的理由在哪里？

难道就是为信仰买单，这个好难。

富人、老板们不再送礼，搞关系，中产难以跟进，其实，片仔癀势头已经去了大半。

那么，就看年轻人的了，但是，很多年轻人迷恋的是labubu、奶茶、柠檬水，而且不喝酒。

但是片仔癀有啥讨好年轻人的创新呢？从财报结构来看，很少。

前三季度医药制造板块实现营收40.16亿元，占总营收比重达54.09%，但收入同比下降12.93%，毛利率同比减少7.51个百分点至59.38%。

作为公司核心品类的肝病用药营收38.80亿元，同比下降9.41%，毛利率也同步降至61.11%，较上年同期减少9.68个百分点。

年轻人治肝病不一定用片仔癀，他们很明显也没有买片仔癀送礼的爱好。

所以，结果就是：曾经一药难求，如今市值暴跌。

片仔癀自2021年7月至2025年10月期间，市值蒸发了约1800亿元。

但这只是开始。以前那些由商务需求、面子工程、个人信仰支撑的商品都有这个趋势，片仔癀不是第一家，也不是最后一家。

一个旧时代在2025年加速结束，未来如何，还需要漫长的等待。