股票停牌近一个月后，五矿地产(00230.HK)终于披露背后原因。

10月23日晚间，五矿地产发布公告称，公司拟以安排方式私有化，并申请撤销在联交所的上市地位，计划股份将予以注销，注销价为每股1港元。10月24日上午9时，公司股份及债务证券将恢复买卖。

五矿地产是中国五矿集团的下属公司，也是国资委首批确定的16家地产主业央企之一。自2022年以来，五矿地产已连续三年出现亏损，公司高层一度表示要确保“活下去”，如今这家低调的央企终是走向了退市之路。

五大私有化缘由

根据公告，五矿地产私有化的要约人为June Glory International Limited(中国五矿间接非全资附属公司）。10月23日，要约人要求董事会向计划股东提呈该建议，拟以安排方式将五矿地产私有化。

据悉，相关计划股份将予以注销，注销价为每股计划股份1.000港元，较于未受干扰日在联交所的收市价溢价约185.71%，较于最后交易日溢价约104.08%。

计划生效后，五矿地产将根据上市规则，向联交所申请撤销上市地位。

截至公告日期，五矿地产已发行3,346,908,037股股份，无利害关系计划股东持有1,275,812,531股股份（占已发行股份约38.1 2%）；要约人持有2,071,095,506股股份（占已发行股份约61.88%）。

公告显示，根据计划支付的总代价，将以内部资源的方式拨付，最高现金代价约12.76亿港元。要约人的财务顾问中金公司确信，要约人具备充足财务资源，履行其应付现金代价的付款责任。

背靠中国五矿这棵“大树”，五矿地产为何要走向私有化退市？公司给出五大理由。

第一，为计划股东提供退出机会。五矿地产的股票流动性长期处于低水平，过去12个月的日平均交易量约44万股，仅占无利害关系计划股份数目约0.03%。股东难以在不受到不利价格影响的情况下，进行大量场内出售。私有化建议，则为计划股东提供了退出机会，且无需承受因股份流动性不足而产生的折让。

第二，从私有化的价格看，可为计划股东提供机会，以溢价变现在公司的投资。

第三，公司股本融资能力有限，已失去上市平台优势。五矿地产表示，因股份长期交易量低迷，价值持续被低估，限制了其从资本市场筹资的能力。自2009年起，公司并无透过发行股份，从公开市场筹集任何资金。

第四，私有化有助于公司实施长期战略、提升业务灵活性。五矿地产坦言，因房地产行业仍处于筑底回稳阶段，公司迫切需要调整策略。私有化后，能更专注于长期业务规划及资源整合，不再受制于短期市场波动及合规压力。

第五，有助于精简企业架构、提升管理效率。建议实施后，五矿地产将从联交所除牌。这将有助于减少管理及合规的复杂性，提升整体营运效率及决策效能。

业绩亏损曾喊出“活下去”

截至停牌前，五矿地产的股价报0.49港元，公司总市值仅16.40亿港元。股价低迷固然是走向私有化的原因之一，但核心还是业绩突围之难。

在过去的2024年，五矿地产实现收入98.83亿港元，同比下降21.8%；年内净亏损同比有所扩大至37.48亿港元；股权持有人应占亏损35.21亿港元。

五矿地产董事会主席何剑波在年报中表示，公司首先要确保“活下去”，把去库存、防风险放在首位，想尽一切办法增收节支，减少亏损。严守资金安全底线，努力修复资产负债表，确保债务“不爆雷”、交付“不烂尾”、发展“不守旧”。

不过到2025年中期，五矿地产的业绩仍未见明显好转。

今年上半年，五矿地产的收入主要来自房地产发展、专业建筑、物业投资及物业管理四个业务，期内综合收入为19.76亿港元，同比下降60.7%；净亏损规模为5.80亿港元，归属于股权持有人之应占亏损为5.85亿港元。

上半年，该公司的合约销售额也同比下降28.4%，总规模仅22.9亿元人民币。截至中期，该公司资产总额393.72亿港元，净资产89.69亿港元，现金及银行存款（不包括受限制现金及银行存款）19.83亿港元。

资产负债率也呈上升状态。期内，五矿地产的资产负债率为77.2% （2024年末为77.4%），净负债率较上年末上升12.1个百分点至215.4%。

如果放到中国五矿整个“大盘子”中，五矿地产的营收贡献已经微乎其微。

官方信息显示，目前中国五矿拥有9家上市公司，包括中国中冶（601618.SH、1618.HK）A+H两地上市公司，盐湖股份（000792.SZ）、株冶集团（600961.SH）、中钨高新（000657.SZ）、五矿发展（600058.SH）、五矿新能(688779.SH）、五矿资本（600390.SH）六家内地上市公司，以及五矿资源（1208.HK）、五矿地产（0230.HK）两家香港上市公司。上半年，中国五矿总营收近4000亿元。

目前，中国五矿已形成以金属矿产、冶金工程建设、贸易物流、金融地产为主的业务体系。在地产领域，除了五矿地产这家上市公司，还有中冶置业这一品牌。

不过，相较于其他主要业务，中国五矿在地产板块发展上较为保守。集团官网显示，五矿地产、中冶置业两个房地产开发平台公司，近年开发了如园、九玺台、万樾台、西棠、蔚蓝东岸等高端住宅。“十四五”时期，公司坚持稳健发展策略，走效益优先、规模适度发展之路，努力打造一流央企地产品牌。

抛开即将私有化的五矿地产，另一地产平台中冶置业的业绩也有待改善。

8月29日，中冶置业发布2025年公司债券中期报告，显示期内营业收入31.92亿元，净利润为-17.77亿元。公司资产总计807.55亿元，负债合计732.51亿元，货币资金较上年末下降31.99%至11.31亿元，长期应收款52.52亿元。

五矿地产若顺利私有化，集团相关资源将如何整合，还有待后续观察。

(本文来自第一财经)