中国银行发布的2025年4季度个人金融全球资产配置策略报告，全面回顾前三季度市场表现，研判全球及中国经济走势，明确各类资产配置方向，为投资者提供精准指引。

前三季度全球呈现“经济冷，资产热”特征。权益市场整体走强，中国创业板指、恒生科技指数及德国DAX指数领涨，A股进入技术牛市，港股表现持续领先；债市美强中弱，美债收益率下行，中债呈现长债跌短债涨的分化格局；美元大幅贬值，人民币稳中有升；黄金延续主升浪屡创历史新高，商品走势分化，铜铝走强而原油偏弱。中行前期超配中国股市、黄金和美债的策略得到市场验证，示范组合实现稳健收益。

经济展望方面，全球经济在宽货币宽财政环境中仍存诸多不确定性。美联储已重启降息周期，四季度预计再降息两次，但美国政府“停摆”凸显财政困局，提升“滞胀”隐忧；欧元区降息接近尾声，法国等国政局动荡与债务压力扰动经济复苏。中国经济前三季度累计增长5.2%，四季度“三驾马车”动能趋缓，但政策托底力度在线，长期聚焦“十五五”规划中的科创驱动、投资于人、扩大内需等主题。

大类资产观点明确：全球股市受益于流动性宽松，美股AI领域初露泡沫化迹象，需警惕风险；A股牛市氛围已成，慢牛进入关键阶段，港股有望继续震荡领涨。债市方面，美债上涨态势可延续，中债受股债跷跷板效应影响，在牛市尾部徘徊。外汇市场美元弱势整理，人民币有望稳中有升。商品市场黄金主升浪延续，铜铝维持强势，原油因供需失衡延续偏弱格局。

资产配置策略上，维持“中国港股>中国A股>人民币黄金>美元黄金”的配置顺序，超配中国股市（A股、港股）、黄金及美债，标配中债、人民币等，低配原油。针对不同风险偏好客户，建议适度提升权益资产比例，C4及以上风险客群权益配置最高可达68%。

投资建议方面，四季度是逢低加仓的窗口期，可重点布局高股息板块补涨机会及AI、算力、机器人等新质生产力赛道。同时需警惕零配置中国权益资产和黄金的战略风险，避免高位追涨热门资产，通过多元配置应对市场波动，把握百年变局下的资产重估机遇。

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