本报（chinatimes.net.cn）记者赵奕 上海报道

10月16日，PayPal稳定币发行方Paxos在以太坊上意外铸造了300万亿枚与美元1:1锚定的PYUSD稳定币。这场价值300万亿美元的“乌龙指”大戏，规模约是全球GDP总和的两倍有余。事发后半小时内，发行方就将全部300万亿枚代币发送到一个无法访问的钱包地址用于销毁。

“这一事件为行业敲响了警钟，加密货币在追求创新的同时，必须将技术安全与风险管理置于首位。未来需通过智能合约硬顶设置、多重签名和实时监控警报等技术手段加固系统，同时监管也应从侧重储备金审计，延伸至对发行方操作风险管理的严格审查。”上海社会科学院数字经济学者王滢波向《华夏时报》记者表示。

惊魂半小时

这笔错误交易的金额远超整个加密市场的规模。目前，全球最大的稳定币——Tether旗下的USDT，市值约为1806亿美元，而整个加密货币市场的估值约为3.8万亿美元。PYUSD目前市值约26亿美元，在稳定币市场排名第六。链上数据显示，PYUSD在事件发生后仍维持了美元锚定，价格仅短暂下跌约0.5%。

事件发生后，去中心化金融（DeFi）生态中的部分协议迅速作出反应。借贷协议Aave检测到异常供应激增后，出于风险防范考虑，临时冻结了PYUSD市场交易。

上海纽约大学兼职研究员毕良寰向《华夏时报》记者表示，若本次事件未能及时纠错，风险可能通过两条路径传导：一是，链内流动性收缩引发DeFi协议局部失灵；二是，机构投资者通过DeFi协议进行杠杆投机，将加密市场风险嵌入传统资产负债表，从而在稳定币与美债储备的深度绑定下，潜在地向传统金融体系传递冲击。

这一事件也创下了加密货币历史上最大规模的代币销毁纪录。Paxos在事后的声明中表示，本次失误是内部转账过程中错误铸造了过量PYUSD，属于内部技术错误，不涉及安全漏洞，客户资金安全。该公司称已解决根本原因，并恢复了标准发行周期，当日重新铸造了3亿枚PYUSD，市场交易量和流动性在数小时内回归常态。

针对本次事件，香港注册数字资产分析师学会董事、香港Uweb商学院校长于佳宁表示，Paxos在极短时间内误铸300万亿美元规模的PYUSD，紧接着在约二十余分钟内完成销毁，说明其监控与处置流程能在异常暴露后迅速收口，但同样暴露了中心化稳定币在铸造权限、参数管理与变更控制上的单点脆弱性。区块链的可见性让整个过程被公开记录，外部观察者与媒体几乎实时捕捉到异常，事件链条也被完整还原，这一面展示了链上金融的透明优势；另一面则提醒市场，合规发行方即便受监管与审计约束，若缺乏事前控制，仍可能因人为或流程缺陷触发体量离谱的误操作。

于佳宁表示，从后果来看，如果这次异常铸造未能在短时间内被识别并销毁，市场会立即质疑PYUSD的锚定机制与资产储备，导致其脱锚甚至出现恐慌性抛售；且一旦误铸代币被错误地流入市场或被存入DeFi协议，将破坏抵押结构，造成大规模清算与坏账风险，甚至可能引发稳定币市场的连锁反应。

“不过区块链的透明性在此次事件中也发挥了纠错机制的正面作用。不同于传统金融体系的封闭账户结构，任何异常铸造行为在链上都能被实时发现、公开追踪和验证。”于佳宁说。

稳定币的“中心化死穴”

“本次事件暴露了稳定币发行机制的随意性和风险点，引发市场对锚定货币储备的质疑。”北京计算机学会区块链专委会主任、中关村区块链产业联盟政策组主席王娟向《华夏时报》记者表示，波动和时间是创造价值的空间，加密市场一直是风险偏好者的游戏圈。

事实上，加密货币领域的操作失误事件并不少见，2019年Tether也曾因操作失误，误发约50亿美元的USDT，随后销毁超额部分。2021年5月BlockFi曾错向用户发放当时价值约1.8亿美元的比特币。

王娟认为，加密货币的创新大幅提升了原有金融产品对技术安全的需求，涵盖了原有金融产品的信用风险、道德风险甚至市场风险等问题。这些原本是信息安全技术层面的问题，对加密市场则是产品安全。

“稳定币虽然运行在去中心化的技术架构之上，但其本质仍是一种中心化发行机制。铸币权限、参数设定、审批流程，一旦在这些关键节点上出现操作失误，结果往往会被瞬间放大为系统级幻象。”毕良寰表示，这类事件之所以引发关注，不在于代码本身出了差错，而在于市场信任的锚点并不在链上，而在发行机构本身。对这类稳定币的信任，依赖的是储备证明与“可兑换承诺”，是一种对外部权威与法律秩序的信赖，而非对算法机制的信赖。

在毕良寰看来，更深层的风险在于，这类中心化稳定币本质上运行在一种“有限访问秩序”中，稳定依赖少数机构之间的约束与合作，而非开放透明的治理规则。一旦这种制度约束出现松动，脆弱性就会被迅速放大。这也是稳定币行业在扩张过程中必须直面的结构性矛盾——技术可以实现零摩擦的货币流动，但制度的韧性却依然取决于人、组织与治理。

值得注意的是，在Paxos上演“乌龙指”之余，整个加密货币市场也一片惨淡。10月17日，加密货币市场再度集体走跌，其中比特币（BTC）跌破10.6万美元，截至发稿，比特币最新价格为105797美元，日内跌幅4.51%。以太坊（ETH）和SOL分别下跌5.68%和7.54%。

据Coinglass数据显示，过去24小时，全球共有超27万人被爆仓，爆仓总金额为10.09亿美元，其中多单爆仓7.9亿美元，空单爆仓2.2亿美元。

“短期的剧烈回撤放大了风险偏好波动，”于佳宁认为，从中长期看，加密市场的未来将呈现两极演化，一端是更靠近传统金融体系的合规层，由稳定币、RWA、DAT上市公司储备等，将继续吸引机构资金；另一端则是以创新协议、AI+区块链等为代表的新兴赛道，成为技术突破的试验场。市场经过这轮波动后，会更加重视风险管理、信息透明和技术安全，也会更加关注产品的实际应用价值。