刚度过“旺季不旺”的白酒迎来了一波反弹。

10月14日在大盘走低的情况下，白酒股“上演”了一波逆市反弹。同花顺白酒指数收盘录得3046.63点涨2.72%，板块内所有成分股收盘上涨。南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，这是自9月12日板块持续下跌以来，首次所有成分股收涨。

其中，酒鬼酒与舍得酒业以涨超6%领涨板块，分别涨6.68%和6.27%，泸州老窖涨逾4%，古井贡酒、洋河股份、山西汾酒及贵州茅台涨超2%。

白酒板块逆市收涨。（截图来源：同花顺APP)

行业面上，本次白酒股反弹被看作“中秋-国庆”旺季不旺的“利空出尽”。据南都湾财社记者调研了解，即使8、9月份白酒动销环比大增并出现反弹，但是“中秋-国庆”旺季白酒整体表现不佳，部分经销商反映今年旺季销售额同比下跌20%至30%，从动销产品价格带来看，次高端与大众价格带产品销量大增，高端价格带以上产品均存在不同程度滞销。

不过相比传统渠道动销不畅，新渠道表现却相对“亮眼”。据南都湾财社记者了解，多个即时零售平台表示白酒产品畅销，其中有一平台数据显示，“双节”期间白酒销量同比激增8倍，茅台、五粮液、泸州老窖等名酒单日平台成交额均突破千万元大关，其中茅台销售额年同比增长近10倍，这与i茅台接入即时零售配送（10公里内有效）有关。

当然在其他酒款动销减少情况下，头部名酒的需求度仍在增加。以贵州茅台为例，公司秋季16省市场调研情况显示，9月以来贵州茅台酒终端动销环比增长约1倍，同比增长超20%，较8月进一步提振。

“实际上，资金对白酒‘中秋-国庆’表现不佳已经有预期，从9月上旬开始，早前前期‘杀入’白酒的资金已获利了结，套现离场。”广州一名证券分析人士告诉南都湾财社记者，经过半个月（国庆长假不开市）下调，白酒板块整体已回落至与今年8月初接连上涨前的水平相当，伴随着大盘在3900点上下徘徊，部分资金从白酒板块流出，转入其他热门板块布局。前述分析师还认为，近期大市波动调整的情况下，白酒股或逐步转变为“防守型个股”。

南都湾财社记者留意到，14日的资金流向中，白酒板块主力净流入为10.7亿元，主要系特大单和大单买入居多。而在10月13日，虽然资金普遍流出白酒板块，但有“资本大佬”却逆势抄底。当日，知名投资人段永平在网络平台上表示“今天买了点茅台”，再次引发市场对白酒龙头企业的关注。

虽然白酒行业“渠道不畅”“价格倒挂”“动销差”等基本面仍未改变，但业界却从观望转向乐观，部分券商继续对行业给出乐观预期。

开源证券表示，当前白酒市场动销已显现底部特征，社会库存高企、消费环境波动等负面因素均已释放，动销改善具备确定性，若酒企持续优化投放策略，有望迎来加速复苏。

中信证券认为，白酒行业正处于过去30年以来第三轮大周期的筑底阶段，结合库存、消费场景恢复等因素，预计2025年三季度将成为行业基本面底部，最早明年一季度有望看到动销拐点。

随着今年进入第四季度，白酒行业将面临“双11”大促以及年底销售旺季这两大节点，同时还将陆续披露三季报，行业今年的状况和表现受到关注。华创证券首席分析师董广阳判断，2024年下半年至2025年上半年为尾部调整期，库存消化和价格调整是关键，2025年下半年至2026年初或为新周期起点。

南都湾财社记者 贝贝