10月国际金价走势跌宕起伏，先是在10月8日接连创下新高，成功突破4000美元/盎司关口。然而，仅仅一天之后的9日，国际金价便迎来“跳水”行情。美东时间10月9日，现货黄金、现货白银价格双双在创出新高后转跌，现货黄金价格跌破4000美元/盎司关口，纽约期金大跌超1.9%，费城金银指数大幅收跌4.19%。

北京时间10月10日，A股盘初，黄金、有色金属板块多数下挫。黄金概念方面，晓程科技跌超7%，西部黄金跌超6%，赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等纷纷下挫。

金属方面，华友钴业、腾远钴业、寒锐钴业、天齐锂业等集体走低。

今年以来，黄金已上涨近50%，创下自1979年以来的最佳年度涨幅。与此同时，白银、铂金等贵金属也录得强势上涨。值得注意的是，在黄金价格持续狂飙的背景下，华尔街最大的黄金多头之一开始显得更加谨慎。美国银行在最新的报告中警告，贵金属已经兑现了大部分上涨预期，目前看起来略微超买。

金价跳水

截至10月9日收盘，COMEX黄金期货大幅收跌1.95%，报3991.1美元/盎司；COMEX白银期货收跌2.73%，报47.655美元/盎司。据Wind数据，10月9日伦敦金现下挫1.6%，伦敦银现冲高回落。美股市场，贵金属公司跌幅居前，美国黄金公司、金田跌超7%，泛美白银跌超3%，美洲白银公司跌超2%。

业内人士称，黄金价格下跌的主要原因是美元指数的持续走强以及中东地区紧张局势的暂时缓和，部分投机者选择“落袋为安”。

纽约独立金属交易员TaiWong认为：“随着加沙停火生效，投机者正在从谈判桌上拿走一些黄金筹码，因为停火协议令中东局势降温。不过，从总体而言，人们对这一交易的信心基本没有减弱。然而，此前金价涨势如此之快，以至于在3850美元之前都没有真正的支撑。”

“今日纽约金下跌基本可以确认为连创新高后的技术性回调。”10月9日，中国商业经济学会副会长宋向清分析，本次“跳水”是多重因素共同作用、共振的结果，主要驱动力来自三个方面：首先，美国经济数据超预期表现，使得市场对美联储降息的预期降温；其次，技术性回调压力集中释放；最后，获利盘抛售与市场情绪逆转也是金价震荡的原因。

突遭警告

在此之前，美国纽约商品交易所黄金期货价格盘中一度突破4000美元/盎司，这是该商品历史上首次突破这一价格关口。伦敦现货黄金价格也一度突破4000美元/盎司。

有分析人士称，黄金价格的突破与市场对美国联邦政府“停摆”的担忧有直接关联。此外，法国、日本等国家也出现了政治风险，加剧了市场的避险情绪。

华尔街最大的黄金多头之一美国银行在最新的报告中警告，贵金属已经兑现了大部分上涨预期，黄金价格可能在2025年第四季度回调至3525美元/盎司。

美银技术分析师Paul Ciana表示，随着金价接近4000美元/盎司，各种多时间框架技术信号和条件警告，上涨趋势将告枯竭。按照这种情况，2025年第四季度，黄金价格可能出现盘整或者回调。

在此之前，美国银行大宗商品团队是年初首批强调4000美元/盎司目标的团队之一，他们当时表示，无需太多新的投资需求就能达到这一水平。

Paul Ciana表示，今年的反弹可能是黄金重大牛市的信号。然而，近代历史上出现此类牛市之前往往会出现大幅抛售。其在报告中详细复盘了黄金价格的历史走势，并表示，从2015年的低点到2020年，黄金价格累计上涨了85%，然后在2022年大幅回调了15%，而当前的反弹又使黄金价格上涨了130%。不过，与21世纪初和20世纪70年代的反弹相比，黄金最新一轮的牛市周期规模仍然较小。

另有多位分析师认为，黄金目前处于超买状态，可能出现5%—6%的回调。Paul Ciana也警告称，黄金价格可能在2025年第四季度回调至3525美元/盎司。他认为，黄金价格初步支撑位在3790美元/盎司。

后市强劲

不过，展望黄金价格的中长期走势，分析人士普遍认为，黄金的长期牛市根基依然稳固，回调或许是买入的良机。

宋向清表示，短期（1—3个月）内金价将震荡寻底，需关注政策拐点；从中期（6—12个月）来看，降息周期开启，金价有望达到4200美元；长期（2—5年）有望剑指5000美元。

国信证券发布的研报认为，从长期而言，全球货币信用体系重构、去美元化趋势、各国央行持续购金以及供需结构性失衡等因素构成了黄金上涨的核心支撑，这一支撑体系在未来2到3年内难以发生根本性改变，因此黄金的长期牛市趋势仍将延续。

Augmont的Renisha Chainani给出了非常激进的预测，他认为，黄金价格在经历短期盘整后，可能在2026年升至4200美元/盎司以上的新高。印度黄金会议上的绝大多数行业参与者都预计，受美国降息、强劲投资需求和地缘政治风险驱动，黄金的牛市将持续到2026年。

摩根大通预测，在极端情境下（资金从美债流向黄金），黄金可能突破5000美元/盎司。高盛也认为，假如1%持有美国国债的个人投资者将资金转投黄金，黄金价格将升至近5000美元/盎司。

对于投资者，星图金融研究院更推荐两种方式：一是融资买入黄金ETF。从2023年年初开始，截至今年的10月8日，伦敦现货黄金年化收益达31.94%，最大回撤13.05%，收益可覆盖融资成本，回撤幅度则不足以出险。二是直接配置黄金股票。上市公司自带经营杠杆，能放大金价上涨带来的收益。且除去当期金价上涨外，市场还会通过市盈率提高计入未来金价上涨预期。黄金股票在正常情况下价值不会归零，也是一种相对稳健的杠杆投资方式。