港股市场继续烈火烹油，全天成交额达3697亿港元，交投非常活跃，恒生指数收报25830点，创2021年以来新高。

二级市场持续繁荣，会吸引更多公司来港股上市卖个好价钱，我们玩港股打新也能跟着喝口汤。

一、招股信息

二、公司概况

奥克斯电气成立于1994年，总部位于浙江宁波，是一家集家用及中央空调设计、研发、生产、销售于一体的全球化企业。

公司以主品牌“奥克斯AUX”为核心，同时孵化“华蒜”“AUFIT”等子品牌，并推出高端线“ShinFlow”，形成覆盖不同消费层级的品牌矩阵。

截至2024年，其空调销量位居全球第五，市场份额达7.1%，业务遍布150多个国家和地区，在东南亚、北美、中东等地区都有布局。

核心业务聚焦空调领域：

中央空调：涵盖多联机、热泵等产品，主要面向商业场景（写字楼、医院等），毛利率超30%，是利润结构优化的重要支撑。

财务数据显示：公司收入从2022年的195.28亿元增长到2024年的297.59亿元人民币，复合年增长率23.4%。净利润增长更快，从2022年的14.42亿元增至2024年的29.10亿元，复合增长率42.1%。

2025年一季度收入和净利润分别为93.52亿元和9.25亿元，同比增长27%和23%。

家用空调是公司绝对营收主力，2025年一季度占比89.5%，在挂机、柜机和移动空调三大品类中，挂机贡献了75.7%的营收。中央空调占比9.3%，虽然占比不高，但毛利率更高（>30%）。

公司全球化成效显著，海外收入占比从2022年42.9%升至2025年一季度57.1%，主要增长来自东南亚（泰国、马来西亚）、北美（墨西哥增速92%）及中东（沙特、阿联酋）。

2024年资产负债率达84.1%，贸易应收款项激增110%至30亿元。但公司仍然在2024年突击分红37.94亿元（超出当年净利润29.1亿），实控人郑坚江家族凭借96.36%股权独揽36.56亿元，如今又来港股IPO募资，引发市场对其资金运用的质疑。

三、综合点评

全球空调市场规模稳步增长，预计2028年将达到1.53万亿元，2024-2028年复合增长率4.0%。

空调行业竞争激烈，国内三巨头压制，美的、格力、海尔占据全球约60%份额，奥克斯虽然增速快，但毛利率21%左右低于美的25.6%、格力27.4%和海尔23.87%。

奥克斯的破局点在于，依托“网批直卖”模式（经销商APP直连工厂）减少中间成本，叠加海外ODM贴牌快速扩张，但自有品牌溢价能力仍待提升。

估值方面，A股格力电器市值2694亿人民币，估值8倍；港股美的集团市值6443亿港元，估值15倍；港股海尔智家市值2438亿港元，估值12倍。奥克斯发行市值约260亿港元，2025年预计赚38亿港元，前瞻估值7倍，和纯空调业务的格力差不多，营收和净利润还能保持20%以上的增速，这个估值不能说贵，但也不算便宜。

奥克斯电气本次IPO发行股份占全部股份比例的13.3%，按招股价中位数16.71港元算，募资约34.6亿，5名基石投资者锁定9.7亿，流通盘24.9亿港元，这个流通盘太大了。

四、预测中签率

奥克斯新股分配方式选择的机制A，公开发售初始5%；超购15倍～49倍，公开发售回拨至15%；超购50倍～99倍，公开发售回拨至25%；超购100倍或以上，公开发售回拨至35%。

参考上一只热门新股银诺医药，乙组有2.2万人认购，奥克斯乙组按照8000人认购算，预估乙头中签15～20手。

五、新股评级

这只票的评级是放弃！如果后面超购1000倍，则上调评级至偷鸡（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）

奥克斯估值不便宜，流通盘大，中签率高，现在港股打新火热，也许可以借助行情炒一把，但即便如此，涨幅也有限，因为抛盘实在太大。

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现在内地身份证还能开户的港股券商只有一两家了，指不定什么时候就全部关闭了，要开户的抓紧时间！