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出品｜搜狐财经

作者｜李保铭

8月21日夜间，倍轻松发布最新的2025年半年报，营收、归母净利双降。

与此同时，倍轻松还因为未弥补亏损达到实收股本总额三分之一而发布公告。事实上，倍轻松2022年以来已经累亏11个季度，且最近4个季度均在亏损。

倍轻松坦言，其亏损一方面在于消费环境的改变，也与获客成本增长有关。而倍轻松一直在讲的中医、出海等新故事，在新财报面前也显得有些弱不禁风。

二季度归母净利跌425%

上半年，其营业收入为3.85亿元，同比下滑36.22%；归母净利润亏损3611.47万元，同比下滑238.19%。

Wind数据显示，第二季度，倍轻松营收1.88亿元，同比下滑39.42%；归母净利润亏损3428.22万元，同比下滑425.76%。

不过，倍轻松的整体毛利率有所提升。上半年，其毛利率为62.63%，较去年同期增加0.81个百分点。这与其降本增效有一定关系。

从销售费用来看，上半年其销售费用为2.16亿元，同比减少27.15%。其中，仅推广费就由1.14亿元减至6373.03万元，减幅达到43.65%。

而且，倍轻松上半年购买商品、接受劳务支付的现金缩减至2.26亿元，同比下滑16.91%。

不过，仅仅节流不足以使倍轻松“轻松”，上半年其销售商品、提供劳务收到的现金缩减至4.4亿元，同比下滑36.08%。

也从一定程度导致其经营活动现金流量净额由流入转为流出，入不敷出至2087.36万元，同比减少135.32%。

与此同时，倍轻松发布了未弥补亏损达到实收股本总额三分之一的公告，截止2025年6月底，其资产负债表中未分配利润为亏损4120.49万元，而其实收股本为8594.54万元，未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。

所谓未弥补亏损金额，是指其在经营过程中累计亏损。据悉，《公司法》规定，公司未弥补的亏损达股本总额三分之一时，应当在两个月内召开临时股东会会议。

经计算，倍轻松未弥补亏损金额占比已经达到47.94%。

倍轻松在公告中表示，其未弥补亏损的主要原因是宏观经济波动、消费观念结构性转变及行业竞争加剧等多重因素影响，导致中高端收入群体消费更谨慎，其高端产品收入呈现阶段性承压。

除了消费群体的购买力下滑外，其获客成本也在不断提升。倍轻松公告中指出，其线上获客成本持续攀升特别是以内容电商和社交平台为代表的新媒体渠道。

“流量红利逐步消退，投放效率面临挑战。”

而且，屋漏偏逢连夜雨，其线下门店也不好过。“传统门店受客流下滑和固定高成本的双重挤压，租金刚性支出与销售转化之间的平衡难度增大，店面销售模式优化与结构调整需要时间及空间。”倍轻松公告中难掩悲观。

wind数据显示，2022年以来，倍轻松已经出现11个季度亏损。2024年第三季度至今，倍轻松已经连亏4个季度。

倍轻松难讲新故事

为了寻求新的增长点，倍轻松也向资本市场讲了很多新故事。

比如，在公告中，倍轻松提出要以“科技赋能健康”为核心战略，并将“中医×科技”作为创新，打造“科技产品+速效按摩”的商业模式。

除了中医，倍轻松还要大力出海，提升海外市场占有率，并进一步降本增效。

倍轻松此前一直将中医作为重要的宣传点之一。此前的财报中显示，自2000年品牌成立以来，倍轻松就坚定了“中医×科技”发展道路。

最新的2025半年报中，倍轻松也提出，将中医健康模型2.0与AI融合，全新升级中医体质辨识模型，结合舌象、脉象AI分析模块，可通过智能穿戴设备数据实时生成体质报告。

在倍轻松披露的核心技术中，Breo中医诊疗系统、中医健康管理系统等赫然在列。此前半年报中，倍轻松的四大核心系统性研发方向取得的四大具体成果中，有三项都与中医有关。

带上“中医”概念后，倍轻松的业绩增长了吗？事实上，无论是肩部产品还是颈部产品，亦或是头部、眼部、腰背部产品，营收几乎全线下跌。

按照营收价位段来看，营收5000万元以上的产品包括肩部、头部、眼部。其中，肩部产品2025年上半年营收8478.31万元，同比下滑62.01%；头部产品营收6965.61万元，同比下滑40.58%；眼部产品营收5034.82万元，同比下滑29.53%。

营收4000万元的产品包括颈部和腰背部。其中颈部产品营收4068.4万元，同比下滑37.82%；腰背部业务营收4614.22万元，同比下滑23.14%。

而倍轻松的海外业务进展也不顺利。其中，境外业务营收1986.53万元，同比下滑39.32%。而且，其境外毛利率为57.68%，较去年同期下滑2.48个百分点。