大连商品交易所针对焦煤期货市场异常波动，实施精准调控措施。8月13日晚间，交易所连续发布风控通知，对JM2601等主要合约采取交易限额调整与手续费差异化管理。此轮调控措施于8月15日夜盘开始生效，标志着监管层对期货市场风险防控的进一步加强。

调控措施双管齐下

交易所此次调控采用限额管控与费率调整相结合的方式。在交易限额方面，非期货公司会员或客户在JM2601合约上单日开仓量不得超过1000手，JM2509合约限制为500手，其他焦煤期货合约则设定为2000手的上限。这一限额标准涵盖当日买开仓与卖开仓数量之和，但套期保值交易和做市交易不受此限制。

手续费调整方面呈现更为精细化的管理思路。自8月18日交易时起，JM2601合约日内投机交易手续费由成交金额的万分之一提升至万分之二，实现翻倍增长。值得注意的是，此次费率调整仅针对日内投机交易，非日内交易与套期保值交易的手续费标准保持不变。这种差异化处理方式体现了监管层对不同交易类型的区别对待。

交易成本的显著上升直接影响市场参与者的交易决策。以JM2601收盘价1214元/吨计算，每手成交额为72840元，手续费调整后交易所部分费用从7.28元增至14.57元。在价格波动一个点位的情况下，扣除手续费后的净盈利从22.72元降至15.43元，而潜在亏损则从37.28元增加至44.57元。

市场风险持续积聚

焦煤期货价格自6月上旬开始呈现持续上涨态势。从700元/吨的低点一路攀升至1300元/吨附近，区间最大涨幅超过80%。这一上涨过程伴随着资金流入力度的显著增强，投机活跃度大幅提升。部分交易日主力合约的成交持仓比一度超过6，远高于正常市场水平。

市场投机度的快速攀升引发监管关注。7月下旬以前，JM2509的成交持仓比在2左右波动，但自7月21日开始，这一衡量市场投机程度的关键指标迅速提升至3以上。7月23日、24日更是突破6的高位，显示市场投机氛围浓厚。

交易所于7月25日首次实施调控措施，对JM2509及其他焦煤期货合约实行单日开仓量限制。该轮调控确实带来短期降温效果，多个合约应声回落。然而，受供需关系影响，8月上旬资金重新向焦煤期货回流。随着JM2509交割月临近，市场开始移仓换月操作，JM2601持仓量快速增长。文华财经数据显示，8月1日JM2601持仓量为42.8万手，至8月12日已增至71.9万手。

焦煤期货总持仓规模持续扩大，8月12日达到97.8万手，超过7月下旬92.2万手的前期高点。价格方面，8月12日焦煤期货突破7月下旬高点，后续存在进一步上涨可能。市场风险的持续积聚与调控难度的相应增加，促使交易所启动第二轮更为严格的调控措施。