换帅后的珠江啤酒发布了半年业绩预告。

近日，珠江啤酒披露2025年半年业绩预告，数据显示，该公司归母净利润预计约5.74亿元至6.24亿元，比上年同期增长15%至25%。根据珠江啤酒方面解释，取得相关成绩主要得益于产品结构持续优化，同时该公司在业绩预告中称，上半年该公司的啤酒销量和营业收入同比增长。

珠江啤酒2025上半年业绩预告。（截图来源：公司公告）

相比2024年同期，珠江啤酒归母净利润的增幅有所下降，去年1至6月，珠江啤酒归母净利润为5亿元，同比前年增幅为36.52%，南都湾财社-酒水新消费指数课题组计算后了解到，归母净利润出现增速放慢情况，可能与珠江啤酒今年第二季度表现有关。

根据计算，去年珠江啤酒第二季度归母净利润为3.79亿元，同比增加35.35%，今年预计该公司第二季度归母净利润为4.17亿元至4.67亿元，同比增加10.2%至23.21%。

不过南都湾财社记者也留意到，相比其他目前业绩“静悄悄”的龙头同行，珠江啤酒与燕京啤酒是资本市场上“唯二”发布业绩预告的企业，这两家企业都是布局8元价格带产品的啤酒企业，从这两家企业的业绩预告来看，8元价格带的红利仍在持续释放中。

据了解，珠江啤酒目前在8元价格带的拳头产品为97纯生，该产品持续放量，被业界认为是珠江啤酒持续增长的重要因素。作为2019年下半年推出市场的产品，97纯生在广东省内部分地区受到欢迎，并且在去年啤酒消费价格下移的情况中受益。

信达证券在研报中认为，97纯生能持续在市场中放量，其一是珠江啤酒将纯生的技术优势转换为经济效益增长点；其二是定位8元价格带既享受红利，也实现差异化竞争，在广东市场的主要竞争对手仅是百威旗下的哈尔滨啤酒；其三是增加“一元换购”等项目，提高消费者复购率。

南都湾财社记者在查阅部分券商研报中留意到，“广东渠道占有率第一”“深耕广东”“省内龙头”等，都是珠江啤酒被频频提及的关键词，业界认为，珠江啤酒业绩增幅既取决于广东（华南）市场，但增长也“困”了在广东（华南）市场。

根据珠江啤酒2024年的财报数据显示，华南地区的营收约54.9亿元，同比增长7.45%，占总营收比例高达95.81%，相比上年同期的占比进一步增加；其他地区2024年营收约2.4亿元，同比下滑10.37%，在总营收中的占比为4.19%。针对投资者“依赖单一市场”的疑问，珠江啤酒方面曾回应表示，公司优势市场主要集中在华南，正努力通过持续完善全国营销网络，加强广东省外市场的开拓，增强公司在其他地区的影响力。

据南都湾财社记者了解，今年珠江啤酒在渠道、产品等方面，例如今年全国糖酒会期间，珠江啤酒通过在成都设展和搞落地活动等，增加了省外的曝光度；而在新品方面，珠江啤酒重点对980ml装的原浆产品进行打造，并以“广府文化”为IP在全国各地的商超、餐饮等渠道进行广告和产品投放，有研报数据称，该产品今年上半年同比增长近30%。

另外值得注意的是，今年6月16日，珠江啤酒还发生了重要人事变动，原董事长王志斌因已届退休年龄，已辞去该公司董事长等职务，该公司总经理黄文胜被选为董事长。

从相关时间点来看，黄文胜接棒珠江啤酒“一把手”时，距离今年上半年结束仅不到半个月，因此珠江啤酒上半年取得的业绩，大部分仍系王志斌任期内成绩，延续了他任内珠江啤酒快速增长的态势。

不过有行业人士认为，黄文胜上任后刚好为啤酒消费旺季叠加“禁酒令”落地期，产品有限度的场景中和消费人群中持续放量，因此今年第三季度珠江啤酒的业绩表现，才是衡量黄文胜首秀的“成绩单”。

南都湾财社记者 贝贝