对于美股交易员而言，目前无需过多担忧。美国企业持续发布稳健的财报。经济衰退的风险未明显升温。而美国总统唐纳德·特朗普的关税政策预计也将在不久后更加明朗。

　　那么，究竟有什么值得担忧的呢？

　　尽管标普500指数距离纪录新高仅有2.3%的距离，但该指数上行乏力，在6000点这一关键心里关口遇阻。根据机构汇总的数据，截至上周五，该股指已连续七个交易日涨跌幅均未超过0.6%，创下去年12月以来的最长一段平静期。

　　美联储6月18日利率决议前的静默期即将到来，下周三将公布一项关键的通胀数据，基金经理们正努力判断，什么因素能够推动标普500指数在从4月低点暴涨20%后重返纪录高点。

　　“要让美股重返历史高点，我们必须消除不确定性，但目前大多数催化剂都缺位。”Wealth Alliance总裁兼董事总经理Eric Diton表示。该机构目前正在投资组合中建立对冲头寸，以防范市场抛售风险。

　　从美国5月就业增长放缓到服务业和制造业活动疲软，近期经济数据持续走弱。然而，市场似乎并未对此给予太多关注，交易员们对未来一个月风险的定价较低，乐观认为特朗普关税的最糟糕影响可能已经避免。纳斯达克100指数仅距历史高点1.9%。

　　“我的担忧是，投资者对经济风险变得过于麻木，因此当警示信号出现时，他们开始忽视这些信号，”Wealthspire Advisors高级副总裁兼顾问Oliver Pursche表示。

　　部分交易员正为通胀顽固不化做准备。消费者物价指数报告预计将显示，5月核心CPI（剔除食品和能源成本）环比上涨0.3%，高于4月的0.2%。核心CPI同比涨幅料升至2.9%，超过美联储2%的目标。富国银行经济学家预计，通胀将在今年下半年加速。

　　根据Asym 500整理的数据，过去三个月，标普500指数在CPI报告、政府月度就业数据及美联储利率决议发布当日的平均实际波动率接近42%，而其他交易日为29%。

　　在过去两个月里，基金经理减少了现金持仓并大量投资于美国股票，这轮涨势之下，对亏损保护的需求有限。Wealthspire的Pursche表示，如果CPI数据高于预期，市场可能因此措手不及。

　　“我担心许多人没有注意到这些威胁，因为大多数人认为‘一切都会好起来’，但他们正在忽视警告信号，”Pursche补充道。

　　不过，德意志银行汇编的数据显示，基于规则和自主决策的投资者仍对股票适度低配。这意味着交易员在未来几周仍有资金可用于买入股票。

　　投资者面临的一个关键挑战是评估关税对通胀的滞后影响，这使得基金经理对未来数月市场走向存在分歧。

　　“我们对通胀已经麻木了，因为所有人都押注关税要几个月后才会反映在经济数据中，”Evans May Wealth管理合伙人Brooke May表示。“但如果出现强劲的CPI数据，可能引发另一轮抛售，不过投资者会利用回调继续买入，还是选择抛售？”