《央行逆周期调节加码 多举措护航流动性》

央行近期加大逆周期调节力度，这一举措犹如稳定市场的强心剂。在复杂的经济形势下，通过多种手段为流动性保驾护航。一方面，运用货币政策工具，例如降准、公开市场操作等，精准地向市场注入适量资金，满足实体经济的资金需求，降低企业融资成本。另一方面，加强对金融机构流动性的管理和引导，促使资金在金融体系内合理流动、高效配置。这一系列措施不仅有助于稳定金融市场预期，增强市场信心，更能在经济面临压力时，促进经济的平稳健康发展，使整个金融体系保持良好的运行态势。

中国人民银行日前发布公开市场买断式逆回购业务公告显示，2024年11月人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了8000亿元买断式逆回购操作。同时，中国人民银行还发布了公开市场国债买卖业务公告，其中提到，为加大货币政策逆周期调节力度，维护银行体系流动性合理充裕，2024年11月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。

专家表示，公开市场买断式逆回购操作、公开市场国债买卖操作以及中期借贷便利（MLF）操作是在央行每日根据一级交易商需求连续开展7天期逆回购操作的基础上，额外投放的中长期资金，有利于保持短、中、长各期限流动性合理充裕，体现央行坚持支持性货币政策立场。

央行开展国债买卖操作始于今年8月，当月向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元，而在9月、10月和11月的公开市场国债买卖中，均净买入债券面值为2000亿元。央行买断式逆回购操作在今年10月首次启动，并将其定位为流动性投放工具，以增强1年以内的流动性跨期调节能力。10月31日，央行发布首个买断式逆回购业务公告称，10月央行开展了5000亿元买断式逆回购操作，期限6个月（182天）。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，11月，由于政府债券发行、中期借贷便利到期量大、缴税缴准等资金面干扰因素较多，因此央行综合运用多期限的公开市场操作工具，满足市场流动性需求。本次开展3个月期限的买断式逆回购操作，进一步丰富公开市场操作工具体系，有利于提升流动性管理精细化程度。

11月25日至29日，央行共开展了14862亿元逆回购操作，因有18682亿元逆回购到期，全周净回笼3820亿元。周内进行9000亿元MLF操作，按全口径计算，全周净投放5180亿元，为连续三周净投放。

专家预计，作为重要的货币政策工具之一，未来降准的可能性加大。

“后期央行将继续通过降准、在二级市场买卖国债、开展买断式逆回购操作，以及适量续作MLF等方式，适时向市场注入中长期流动性，配合地方债顺利发行。”东方金诚首席分析师王青表示，年底前再度降准0.5个百分点的可能性较大。

中国民生银行首席经济学家温彬分析，一方面，临近年末，市场资金面将面临一定的季节性收敛；另一方面，面对引导金融机构继续加大对实体经济支持力度、支持银行机构谋划“开门红”等现实需要，人民银行于近期择机降准的概率加大。