欧佩克增产计划的推迟对油价走势有着复杂且多面的影响。

从供应端来看，增产计划推迟意味着石油市场上的供应增量将延迟到来。在需求保持稳定或增长的情况下，供应相对不足的局面可能会持续或加剧，这往往会给油价带来上涨的压力。一方面，石油消费国可能面临着持续的高油价，影响到交通、工业生产等多个依赖石油的领域成本。另一方面，对于石油投资者而言，这种不确定性也会促使他们在期货市场等进行布局调整，进一步影响油价的波动，不过油价也还受地缘政治、新能源发展等诸多因素的综合制约。

延宕多日之后，“欧佩克+”会议在12月5日做出最新决定，将石油增产计划再次延期，推迟至明年4月。

“欧佩克+”的产量政策历来都是左右原油市场的关键因素，由此受到国际投资者的高度关注。数据显示，“欧佩克+”占全球石油产量的一半左右，因此其对国际油市有着举足轻重的作用。

自2022年以来，“欧佩克+”成员国为支持市场而达成了一系列减产措施。到今年6月，“欧佩克+”成员国宣布了一份恢复产量的路线图，计划在一年的时间里，以每月分阶段的方式，总计增加220万桶/日的产量。到如今，这一计划在油价持续回落的背景下，已被迫多次推迟，增产计划难以落地。

“欧佩克+”增产计划再次推迟

本次“欧佩克+”峰会原本定于12月1日召开，但上周四“欧佩克+”领导人临时决定将本次例会推迟到12月5日。

本次例会上最重要的议题在于，根据今年6月达的成增产协议，“欧佩克+”部分成员将在明年1月份开始将原油产量增加18万桶/日。当时做出增产计划的背景是，“欧佩克+”领导人认为，新冠疫情过后全球石油消费将继续激增，由此，他们公布了恢复自2022年以来产能增长的路线图，计划逐步恢复220万桶/日的产量。

但是，国际油价下滑成为阻碍“欧佩克+”实施增产计划的主要拖累。由于市场需求疲软和北美供应充足打压了原油价格，该组织已被迫两次推迟增产。自7月初以来，全球原油基准的布伦特原油期货已下跌约18%，至每桶73美元附近，甚至9月份触及每桶69美元以下的2024年低点。

12月5日，“欧佩克+”已敲定一项协议，决定再次推迟一系列增产计划。会议决定，将明年第一季度石油产量维持在当前水平，明年第一季度后逐步解除石油减产，直到2026年9月。这比最初的计划晚了整整一年。

此次会议，还将“欧佩克+”成员国的原油总产量水平的期限延长至2026年12月31日。另外，2023年4月宣布的每日165万桶的额外自愿减产延长至2026年12月底。会议同意于2025年5月28日举行第39届欧佩克和非欧佩克部长级会议。

推迟恢复供应能拯救油价吗？

围绕此次增产计划的谈判颇为激烈，部分非洲成员国的产能配额被下调，最终导致了安哥拉退出“欧佩克+”。上周，欧佩克创始成员国之一伊朗的一位官员写道，该组织的战略已被证明是“自欺欺人”的，因为追求高油价只会导致各国竞相增产，陷入无休止的竞争。

此前，国际能源署曾表示，即使“欧佩克+”不增加一桶石油，到2025年全球市场也将面临过剩。“如果‘欧佩克+’继续推进恢复生产的计划，全球石油供应过剩将进一步加剧，2025年全球石油市场将面临每天超过100万桶的供应过剩局面。美国、巴西、加拿大和圭亚那等生产国的供应量今年和明年将增长150万桶/日。”

花旗分析报告预测，即使“欧佩克+”取消供应增加，2025年原油价格也将走向每桶60美元，如果该集团继续增加产量，价格可能会进一步下跌。摩根大通则认为，即使“欧佩克+”延长减产，明年全球石油市场仍将出现130万桶/日的“大”过剩，预计2025年布伦特原油的价格将在每桶73美元，接近当前的水平，到2026年价格将跌破60美元/桶。

美银美林最新年度报告认为，全球贸易紧张局势可能会削弱2025年上半年的工业活动，并损害对石油和工业金属等大多数周期性大宗商品的需求。预计，2025年全球能源市场的主基调是供给过剩和需求增速放缓。由于非欧佩克国家的产量大幅增加，加之“欧佩克+”可能释放更多供应，原油市场或将进入过剩周期，预计全年布伦特原油均价为65美元/桶，WTI均价为61美元/桶。