近日，中国太平保险控股有限公司（以下简称“中国太平”）发布2025年全年业绩。在集团主要业务板块普遍实现溢利大幅增长的背景下，核心子公司太平人寿交出了一份“有喜有忧”的成绩单：2025年实现原保费收入2014.08亿港元，同比增长2.8%（若以人民币口径计算，同比增长3.4%）。其中，分红险转型成效显著，分红险保费收入占总保费比重近三成，占长险首年期缴保费比重高达86.1%。

然而，在2025年人身险行业整体增长强劲的背景下，太平人寿整体市场份额微降0.3个百分点。行业数据显示，2025年我国人身险原保费收入为4.36万亿元，同比增长8.9%，分红险呈现全面爆发态势。太平人寿为何会出现“保费增长、份额下滑”的局面？

分红险发力

新业务价值同比增长2.7%

中国太平表示，2025年人寿保险业务净利润345.86亿港元，同比增长229.2%，主要原因为保险服务业绩及净投资业绩均较上年上升，以及受益于中国保险行业新企业所得税税收政策的一次性影响。

作为集团寿险板块的主要运营主体，太平人寿2025年的业绩表现不乏亮点，分红险转型成效显著。2025年，太平人寿实现原保费收入2014.08亿港元，同比增长2.8%（若以人民币口径计算，同比增长3.4%）。分红险在长险首年期缴保费中占比86.1%。实现新业务价值86.61亿元人民币，同比增长2.7%；保险服务收入、保险服务业绩分别同比增长3.2%、5.9%。

中国太平2025年业绩公告截图。

分渠道来看，个人代理渠道保费收入为1294.55亿港元，同比增长1.2%；银保渠道保费收入为633.19亿港元，同比增长7.5%；团体渠道保费收入为6.83亿港元，同比增长21.1%；多元销售渠道保费收入为79.50亿港元，同比下降7%。

中国太平2025年业绩公告截图。

分产品来看，分红险表现亮眼，保费收入为578.42亿港元，同比增长91.7%；而传统寿险、长期健康险、年金保险、意外和短期健康险保费收入分别为813.54亿港元、343.94亿港元、182.04亿港元、95.89亿港元，同比分别下降13.5%、3%、30.3%、4.5%。

太平人寿总经理王旭泽在3月26日的业绩发布会上表示，太平人寿于2024年8月率先在行业内启动分红险转型，2025年全渠道分红险占长期险保费比重近90%，居上市险企前列。

他还表示，2026年，太平人寿将坚定发展信心，保持战略定力，推进“三化”转型——产品多元化、期限结构多元化、利率风险管理精细化。以分红险为主力，同时拓宽健康险、养老险、年金险产品线，拉长保单期限，降低利率波动对盈利的冲击。

据介绍，2026年开局以来，太平人寿“三化”转型已显成效，年金险占比提升，5年期及以上新单期交占比稳步攀升，价值创造能力进一步增强。

市场份额微降0.3%

个人客户流失超百万人

在保费稳健增长、盈利大幅提升的同时，太平人寿2025年市场份额出现微降。

业绩数据显示，截至2025年末，公司市场份额从2024年的4.5%降至4.2%，个人客户从1390.70万人减少至1274.74万人，净流失115.96万人。

值得注意的是，2025年人身险行业整体增长强劲。行业数据显示，2025年我国人身险原保费收入为4.36万亿元，同比增长8.9%。有业内人士分析指出，太平人寿的保费增速显著低于行业平均水平，“慢于行业”或许是其市场份额下滑的直接原因。与此同时，个人客户基数的收缩进一步削弱了保费增长的潜力。

2025年被行业称为“分红险元年”。据中国保险行业协会相关统计数据，当年分红险原保费收入达9042亿元，同比增长18.06%，是人身险行业中增长最快的业务板块。行业整体的快速增长，叠加头部险企之间的激烈竞争，使得保费整体增速相对较慢的太平人寿份额被挤压。

此外，太平人寿虽率先启动分红险转型，但其他头部险企紧随其后，纷纷加大分红险布局。如，2025年，中国人寿分红险占个险渠道首年期交保费比重近60%；中国太保2025年分红型保险新保期缴规模保费同比大幅增长，新保期缴中分红险占比提升至50%。

多名上市险企管理层人士表示，随着分红险业务占比提升，公司新业务价值对利率变动的敏感性大幅降低。未来将持续丰富分红型等浮动收益型产品，推进产品迭代升级与结构优化。

“同业的快速发力，分流了大量市场需求，削弱了太平人寿在分红险领域的先发优势。”上述业内人士分析称。

挑战与机遇并存：

从“规模扩张”到“价值深耕”

“分红险转型不是简单的产品替换，而是商业模式的重构。”有业内专家认为，在寿险行业转型进入深水区的背景下，太平人寿的困境也是行业共性问题的集中体现。

从行业趋势看，自2023年以来，人身险行业的预定利率下调节奏明显加快。分红险的预定利率上限已从2.5%逐步降至当前的1.75%。从今年“开门红”期间的产品布局来看，预定利率1.75%的分红型终身寿险已成为多家大型险企的主力产品，演示利率普遍维持在3.5%至3.9%之间。

记者从业内了解到，在业务转型过程中，部分保险公司因设置较高演示利率、存在销售误导等问题，带来隐形刚兑压力，出于防范风险考虑主动压降分红险业务占比。据媒体公开报道，近日人身险行业就调降分红险演示利率达成共识，拟进一步降低至3.5%，以防范销售误导与利差损风险。

在多位业内人士看来，当人身险行业将从“规模扩张”转向“价值深耕”时，对太平人寿而言，这既是挑战也是机遇。作为行业内率先启动分红险转型的险企，太平人寿在产品设计、渠道运营、风险管控等方面已积累了一定经验，若能顺利推进“三化”转型，弥补产品与渠道短板，有望逆转市场份额下滑态势，实现规模与价值的同步提升。

采写：南都·湾财社记者 管玉慧