12月24日，现货白银强势上攻，不仅一举突破每盎司70美元的关键心理关口，更最高触及72美元/盎司，其涨势迅速成为市场焦点。这一走势，印证并延续了此前数日市场对白银日益高涨的看涨预期。

就在12月19日，Clocktower首席策略师王凯文在“Alpha峰会”上明确将白银列为当前“最高确信度交易”，并做出大胆预测：全球央行未来将不得不介入白银市场，将其纳入储备资产。

王凯文指出，尽管黄金价格屡创新高，但在剔除通胀因素后的实际价格对比中，白银目前的估值极具吸引力。他分析称，实际黄金价格已远超1979年的峰值，而实际白银价格才刚刚突破长期的下行通道。与此同时，金银比近期也突破了长达15年的上行通道，这一技术面信号表明，在当前的贵金属牛市中，白银的表现大概率将优于黄金。

针对市场关于“央行不储备白银”的传统观点，王凯文提出了颠覆性的反驳。他认为，随着西方发达国家债券市场面临前所未有的动荡，全球数百万亿美元的存量财富迫切需要寻找新的承载体。在黄金交易拥挤、铂金与钯金市场容量过小的现实下，白银成为唯一能够承接巨额资本流出的实物资产。这并非央行的主观意愿，而是在法定货币信用体系动摇时的“必然选择”。

此外，王凯文还分析了宏观政策对白银的催化作用。他警告称，若特朗普在第二任期内采取激进的民粹主义经济政策，施压美联储在通胀高企时降息，将导致实际利率大幅下行。这种美联储“落后于通胀曲线”的局面，将复刻1970年代的贵金属狂潮，推动白银价格进入“加速段”。

估值洼地：白银实际价格与金银比的双重突破

王凯文在演讲中详细阐述了看多白银的技术面与估值逻辑。他指出，虽然名义上的黄金价格不断刷新历史记录，但从经通胀调整后的“实际价格”来看，黄金已经处于历史高位。相比之下，白银的实际价格近期才刚刚完成对长期下行通道的突破，显示出巨大的补涨空间。

更关键的信号来自于金银比的变化。作为衡量两种贵金属相对价值的核心指标，金银比近期打破了维持15年的上行趋势。

王凯文据此判断，当前市场环境下，配置白银的性价比显著优于黄金。Clocktower将做多白银视为确信度最高的策略，尽管目前并未建议投资者在当前点位盲目追高，但他坚信白银的上涨行情远未结束。

终极预测：央行入局是“没得选”的结果

针对白银缺乏央行储备价值的质疑，王凯文提出了基于宏观地缘政治的深度推演。

他认为，布雷顿森林体系瓦解以来，全球财富的基石建立在以美债为代表的西方法定货币信用之上。然而，在当前的“多极化”地缘格局下，西方国家财政纪律涣散，政府债务规模激增，导致债券市场作为财富储存工具的安全性受到根本性挑战。

王凯文分析称，全球政府债务（约150万亿美元）加上庞大的私人部门财富，一旦因债券市场动荡而寻找避险去处，将面临资产标的稀缺的困境。

黄金价格已处高位，而钯金、铂金等小金属市场市值过小，无法容纳巨量资金。因此，白银成为除黄金外唯一可行的财富载体。他强调，央行买入白银不是基于偏好，而是为了对冲法币体系风险而不得不做出的选择。

宏观催化：若美联储落后通胀曲线，“白银天上见”

在谈及未来的价格催化剂时，王凯文特别提到了美国政治环境对货币政策的影响。他分析，如果特朗普展现出“真民粹主义者”的特质——即像土耳其总统埃尔多安那样，为了就业和增长而不顾高通胀压力，强行要求央行降息——那么美联储的货币政策将大幅落后于通胀曲线。

历史数据显示，在实际利率为负且央行政策滞后于通胀的时期（如1975年至1979年），贵金属往往会迎来波澜壮阔的牛市。王凯文表示，一旦市场确认美联储在通胀回升的背景下依然被迫降息，白银将获得最强的上涨动力，出现真正的最大一轮加速行情。