东风集团股份：2023年预亏40亿，如何打破销量下滑困局？
近日，东风集团股份（0489.HK）披露了2023 年年度业绩预告。公司预计2023年归母净利润亏损不超过40亿元，迎来上市后的首亏。
2023年，东风集团股份累计汽车销量为208.82万辆，同比下降15.27%。其中，销售主力东风日产、东风本田分别同比下降21.53%、8.54%，新能源汽车同比上涨0.5%。
分析发现，东风集团股份的利润高度依赖合营企业，2023年上半年合营企业实现税前利润同比下跌超过70%。同期，公司经营活动现金流净流出79.54亿元，现金及现金等价物净减少37.22亿元，财务承压。
东风集团迎上市后首亏：2023年预亏40亿
公告显示，东风集团股份股份预计 2023 年归母净利润亏损不超过 40亿元，上年同期归母净利润为102.65亿元。
公司表示：“本期业绩变动的主要原因为：一、合资非豪华品牌的市场空间被大幅挤压，产品价格不断下降。2023年，集团合资业务销量下降16%，利润大幅下降；二、本集团新能源业务还处于战略投入期，2023年，新能源、智能化领域研发、品牌、渠道建设等投入持续加大。”
东风集团股份于2005年登陆港交所。上市后，东风集团股份的归母净利润波动上涨，在2017年最高达到140.63亿元。近几年，公司归母净利润增长乏力，2023年迎来上市后的首亏。
发布业绩预告次日，东风集团股份股价开盘即跌7%。截至3月11日收盘，公司股价收于3.06港元/股，年内下跌21.34%（前复权）。
东风日产、东风本田销量下滑
东风集团股份产销数据显示，公司2023年累计汽车销量为208.82万辆，同比下降15.27%。东风日产、东风本田品牌在公司销量较为靠前，其中东风日产销量为72.31万辆，同比下降21.53%；东风本田销量为60.48万辆，同比下降8.54%。
2024年2月，东风集团股份汽车总销量为10.41万辆，同比减少32.46%。其中，东风日产、东风本田分别同比下降49.95%、11.8%。
分析发现，东风集团股份的利润高度依赖合营企业，合营企业主要包括东风有限、神龙汽车、东风本田。2022年，公司归母净利润合计为102.65亿元，其中合营企业实现税前利润118.84亿元、联营企业实现税前利润8.62亿元。
2023年上半年，东风集团股份合营企业实现税前利润14.03亿元，同比下跌超过70%；联营企业实现税前利润3.31亿元，同比下跌约11%。
另外，东风集团股份2020年至2022年的毛利率分别为14.5%、12.6%、9.5%，毛利率整体呈波动下降趋势。2023年上半年，公司综合毛利率为10.9%。
截至2023年上半年末，公司账上货币资金627.08亿元，短期借款和长期借款金额分别为224.64亿元、283.8亿元。同期，公司经营活动现金流净流出79.54亿元，现金及现金等价物净减少37.22亿元。
新能源汽车增速较慢：2023年同比增长0.5%
新能源汽车方面，东风集团股份2023年累计销量为34.8万辆，同比增长0.5%。根据乘联会披露数据，2023年新能源汽车市场全年零售销量约774.25万辆，同比增长36.4%。
2024年1-2月，东风集团股份新能源汽车销量为4.24万辆，同比增长68%。
东风集团股份2023年中报提到，2023年上半年公司研发投入34.62亿元，同比增幅 12.62%，其中新能源研发投入15.6亿元，同比增幅达49.3%。相比于研发投入的增速，新能源汽车的销量增速较为缓慢。
3月5日，在十四届全国人大二次会议首场“部长通道”集中采访活动中，国资委主任张玉卓表示，就新能源汽车领域，国有汽车企业发展还不够快，国资委将调整政策，对三家中央汽车企业的新能源汽车业务单独考核其技术、市场占有率、以及企业未来的发展。
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