8月26日晚间，张家界旅游集团股份有限公司（000430，以下简称张家界旅游）公布2024年半年度报告。财报显示，受大庸古城、宝峰湖等板块运营业绩拖累，报告期内该公司实现营收1.74亿元，同比下降2.87%，实现归属于上市公司股东的净亏损6116.3万元，同比增亏49.13%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6124.29万元，同比增亏38.7%。8月27日，“张家界上半年亏损逾6000万元”冲上热搜，作为湖南省最知名的景区，“张家界”为何亏损千万，引发不少关注。

张家界景区门票收入不属于上市公司

公开资料显示，作为张家界全市唯一的旅游上市平台，张家界旅游旗下拥有环保客运、宝峰湖、杨家界索道、十里画廊观光电车、张家界中旅、国际酒店等资源，前四个都位于武陵源风景名胜区核心景区内，是“旅社行+景区+旅游客运+酒店+线上营销平台”多要素资源综合体。主要经营业务包括：旅游景区经营（宝峰湖、大庸古城），旅游客运（包括环保客运、观光电车），旅行社经营（张家界中旅），旅游客运索道经营（包括杨家界索道），以及其他：酒店经营（张家界国际大酒店）、房屋租赁等。

根据财报，分行业来看，上半年，张家界旅游的旅行社服务业收入下滑最多，同比下滑14.07%，旅游客运业收入也下降了近13%，这两项业务已经占到总收入的54.4%。而旅游服务业、酒店服务业、租赁服务业收入有不同程度的增长。

南都记者注意到，上半年，张家界旅游的七个成员公司收入多数都有不同程度的下滑，仅十里画廊观光电车、杨家界索道、张家界国际大酒店的收入出现增长。其中：占总营收38%的环保客运购票人数166.06万，同比下降10.81%，实现收入6739万元，同比下降12.94%。宝峰湖购票人数34.17万，同比下降17.74%，营收2234万，同比下降0.85%。大庸古城购票人数仅为2300人，同比下降高达81.89%，营收232.64万元，同比下降8.48%。张家界中旅实现营收2724.12万元，同比下降14.07%。

来源：张家界市武陵源区文旅局。

在旅游需求旺盛的背景下，张家界的客流持续增长。据张家界市有关部门统计，2024年上半年，张家界市共接待国内外游客2064.47万人次，同比增长9.28%；实现旅游总收入288.79亿元，同比增长14.29%。但需要注意的是，张家界旅游在6月份于投资者平台强调：“张家界景区门票收入不属于上市公司，公司旗下主要经营景区交通、索道、观光电车等，宝峰湖景区有少量门票，主要还是交通和游船。”

“此张家界非彼张家界”。有业内声音提出，尽管公司以张家界旅游命名，但张家界旅游集团股份有限公司的资产不算最优质，并不拥有张家界国家森林公园及武陵源核心景区的经营管理权。事实上，武陵源风景区门票销售及旅游相关产业服务属于张家界市武陵源旅游产业发展有限公司（系张家界旅游集团股份有限公司的股东），而张家界另一热门景区天门山的旅游资源开发及相关产品服务归属于张家界天门山旅游股份有限公司。反观张家界旅游旗下景区，除大庸古城之外，宝峰湖的名气有限，且较武陵源核心景区位置较偏。核心酒店资产——张家界国际大酒店位于张家界市区，距离景区还有30多公里的车程。

张家界旅游在半年报中表示，该公司正面临多方面的风险：一是公司面临非常规衰退后人员流失、市场流失等问题的修复；二是面临旅游业不断翻新迭代，新一轮创业创新的挑战；三是公司自身旅游产品供给、旅游基础设施和公共服务体系、服务品质等不少薄弱环节有待提升；四是公司大庸古城项目面临被债权人申请司法重整和后续经营发展问题。

大庸古城去年净亏损远超收入，招商难落地

大庸古城一直是张家界旅游的“包袱”。据了解，该项目由张家界旅游集团股份有限公司斥资约20亿元建设，于2016年开工建设，2021年6月投入运营，总占地16.01平方米，是张家界单体投资最大的城市旅游文化项目。然而根据官方解释，此前因受人口流动受限等因素影响，大庸古城项目经营情况远低于预期，持续大额亏损，处在长期资产减值状态。

在社交网络上，有一些网友发避雷贴吐槽大庸古城：“晚上店铺基本都关了，只有门口和里面两栋建筑亮了灯”，“这么个地方现代不现代，仿古不放古”，“大庸古城夜间外观还不错，但是里面开的店没几间，冷清又黑漆漆，晚上来基本看不清建筑的模样。”“以前去过大理古城、丽江古城，热闹非凡，大庸古城颠覆了我对‘古城’的想法。”

大庸古城。图片来源于网友拍摄

张家界旅游财报显示，2023年，大庸古城实现收入520.86万元，净亏损高达近2.5亿元，亏损幅度远超收入。张家界旅游2023年全年的资产减值损失达7514.7万元，占利润总额近四成，主要因“大庸古城公司经营远低于预期，持续大额亏损，对其固定资产、投资性房地产、无形资产计提减值损失。”南都记者留意到，这一年，大庸古城还通过将古城部分街区土地使用权、自用建筑物抵押给银行以取得长期借款。

“国内古城古镇项目粗放化的扩张发展模式严重脱离市场实际，大庸古城找准合适的定位和市场发展空间是公司未来发展的关键。”张家界旅游在2023年财报中坦言，2024年，将“全力激活大庸古城资产，同时积极推动大庸古城产品、服务、模式创新，积极寻找合作伙伴，整合发展大庸古城业务。”

据官方统计，截至2024年上半年，大庸古城总资产18.79亿元，净资产2.29亿元，负债16.5亿元，张家界旅游在投资者平台坦言：“公司正积极推进大庸古城的经营和招商。”

为挽救大庸古城项目，2023年4月，张家界旅游曾宣布与万达集团达成合作，将大庸古城打造成集旅游、度假、休闲、娱乐、购物等功能为一体的文旅综合体项目。不过，根据张家界旅游今年4月在投资者平台披露的信息，因为双方没有实质性合作，战略协议已经无效。对于招商运营问题则回复称：“古城招商还没实际落地，正积极推进具体合作方案。”“国资委、大股东一直在积极推进解决公司困难问题。”

根据最新公告，8月26日，张家界旅游的全资子公司张家界大庸古城发展有限公司收到湖南省张家界市中级人民法院送达的《通知书》，申请人湖南泓瑞电梯有限公司以大庸古城不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向张家界中院申请对大庸古城进行重整，通过重整程序清偿申请人相应债权。

同日，张家界旅游还发布公告称，为解决大庸古城偿还银行贷款资金问题，公司子公司张家界大庸古城发展有限公司向张家界旅游的控股股东张家界市经济发展投资集团有限公司借款494.09万元，期限三年。

张家界旅游在半年报中表示，公司将加大改革和创新力度，增加收入和提高效益，围绕“目标责任、用人制度、薪酬体系、考核办法、项目建设、成本管控”实施“五改一控”，确保实现“增营业收入、增经营性现金流、减成本费用”的“两增一减”总体经营目标；化解大庸古城债务风险，积极寻找合作伙伴，整合发展大庸古城业务。

采写：南都记者 傅晓羚