4月23日，大连圣亚旅游控股股份有限公司（以下简称“大连圣亚”）发布2025年一季度报告。

根据报告，大连圣亚一季度实现营业收入0.84亿元，上年同期为0.91亿元，同比下降7.88%。归属于上市公司股东的净利润亏损814.57万元，上年同期为127.57万元，同比下降738.54%。

2024年大连圣亚主营业务中，景区经营、动物经营、商业运营、酒店运营营业收入占比分别为80.86%、5.65%、11.98%、1.49%。

景区经营实现营业收入4.09亿元，上年同期为3.86亿元，同比增长5.74%。营业成本为1.69亿元，上年同期为1.43亿元，同比增长18.07%。毛利率58.74%，同比下降4.31%。

动物经营营业收入2855.07万元，上年同期为1455.53万元，同比增长96.15%。营业成本为113.99万元，上年同期为97.61万元，同比增长16.78%。毛利率96.01%，同比增长2.72%。

商业经营业务营业收入6050.80万元，上年同期为5102.84万元，同比增长29.82%。营业成本为2842.31万元，上年同期为2413.08万元，同比增长21.55%。毛利率53.03%，同比增长3.20%。

一季度，大连圣亚合并资产负债表-负债合计为16.32亿元，上年同期为17.78亿元，同比下降8.21%。合并利润表-利息费用为968.81万元，上年同期为717.29万元，同比增长35.07%。

一季度，销售毛利率40.37%，同比下降11.81%。销售净利率-2.57%，同比下降17.30%。

劲旅锐评：

7月28日，大连圣亚发布公告称将向特定对象发行A股股票预案。

此次定增股票共计3864万股，定增价格24.75元/股，交易对价9.56亿元，定增对象为同程旅行(0780.HK)旗下子公司上海潼程企业管理合伙企业(有限合伙)(下称上海潼程)，后者将全部认购上述所有股份。在此次定增完成之后，上海潼程在大连圣亚的持股份额达到23.08%，另通过表决权委托的安排，合计共取得大连圣亚30.88%的表决权。

这意味着同程旅行最终间接拿下了大连圣亚的控制权。

以海洋公园业务起家的大连圣亚，近些年的发展之路可谓一波三折，尤其是2019年以来，接连遭遇经营萎靡、持续亏损、内斗不止，可谓耽误了一家好公司。

历史终归都是过去时。当同程的身影出现在大连圣亚的定增预案里，是否也意味着，历经多年，这家国内老牌文旅上市公司终于等到拯救自己的白衣骑士了。

大连圣亚想要摆脱目前困境，核心是解决两层难题：

控股权之争以及明确战略方向。

那大连圣亚能解决这两道难题吗?

目前来看是可以的。

对于大连星海湾而言，它的核心顾虑在于国有资产流失。其实大连星海湾是非常迫切希望有新资本进入解困的，特别是有着文旅相关背景的资本，当年引入磐京基金的时候就公开表态称“欢迎产业资本方通过投资实体经济的形式促进大连圣亚的健康发展”，但是无奈磐京基金一边嘴上说着对上市公司控股权不感兴趣，一边在二级市场悄悄增持，最后更是联合杨子平公开夺权，这让大连星海湾感受到资本野蛮人的威胁，更担忧一旦公司被后者夺权，未来是否还会在文旅赛道持续走下去。

对磐京基金以及杨子平而言，不管它们最初只是想要借助资本手段吃下大连圣亚，还是真心想要布局文旅赛道，长达4年的博弈之后，不但没有彻底拿下控股权，当初投入的大把资金大半打了水漂，未来随着公司业绩低迷、财务状况恶化，甚至存在颗粒无收的风险。

大连星海湾阵营与杨子平阵营斗法这4年多，双方均损失惨重，但从此次同程旅行入局的股权变动来看，双方终是各退了一步。

同程旅行旗下的上海潼程以23.08%的股份占比成为大连圣亚控股股东。更重要的是通过杨子平及其一致行动人对应的表决权委托安排，上海潼程合计可以拿到30.88%的投票权。这在进一步强化同程旅行对大连圣亚的控制权的同时，也打消了大连星海湾对于资本野蛮人争夺公司实控权的担忧。

解决完控制权之争后，公司治理的乱象也将结束。运营团队也将有100%的精力投入到动物保育、IP孵化和游客体验提升这些核心业务上。这本身就是对团队能力的最大释放。

那大连圣亚，未来5～10年的路到底要怎么走?

有两个关键点：

其一，大连圣亚将聚焦现有大连和哈尔滨的海洋公园景区业务，通过基础设施翻新改造、营销活动提升等方式，将景区板块做成小而美的现金牛业务。

去年大连圣亚的景区门票收入依然达到4亿元，二消商业收入6000万元，景区酒店收入750万元，虽然同比增幅有波动，但是胜在稳定。行业内部都很看好大连圣亚的景区板块开发潜力，一度传出“南长隆，北圣亚”的存在。

其二，诚如上文所言，大连圣亚作为东北地区首家A股主板上市文旅企业，一方面可以链接东北地区大量优质文旅资源。另一方面，引入互联网行业熟稔的“营销赋能”和“用户产品思维”，与大连圣亚的专业运营团队及地方国资形成深度协同，开发出更多流量新品和“爆款”，让大连圣亚的核心景区重新焕发活力。

无论如何，大连圣亚总算是等到了自己的白衣骑士。