近日，青海省旅游投资集团股份有限公司（以下简称“青海旅投”）进入债务重整程序的消息引发行业广泛关注。这起个案不仅牵动着地方文旅产业的发展神经，更折射出当前部分地方文旅集团面临的生存与发展困境。在宏观环境深刻变化的大背景下，国有文旅平台公司的传统发展模式亟需变革和转型。

负重前行：多重压力下的生存困境

青海旅投并非孤立案例。早在2024年2月21日，河南洛阳市孟津国资文旅集团被法院裁定破产，成为首家直接破产的地方文旅集团。近两年来，受多重因素影响，地方文旅集团的经营压力显著增大，可持续发展面临严峻考验。

一、负债结构失衡，抗风险能力不足。为加速布局，地方文旅集团在过去曾采取较为激进的融资策略进行大规模基础设施和景区项目投入。然而，前期投入大、回报周期长的文旅特性，使得现金流紧张成为普遍问题。一旦后续运营无法有效支撑债务偿还，偿债压力陡增。

二、体制机制掣肘，市场化运作水平待提升。地方文旅集团行政化色彩较浓，决策链条长，在市场化运营、产品创新、成本控制、人才培养等方面与市场要求存在差距。面对灵活多变的市场竞争时，往往在反应速度与应变能力上受限较为突出。

三、资源整合与运营效能不匹配。地方文旅集团虽然掌握了一定的资源禀赋，但在如何将资源优势高效转化为可持续的市场优势和经济效益方面，存在短板。如部分项目前期规划存在偏差，同质化竞争严重，后期运营管理能力不足等，导致资源利用效率低下。

四、外部冲击反复，行业脆弱性显现。文旅行业高度依赖外部环境的稳定，公共安全风险、出行限制、消费意愿变化等，都会给高度依赖客流量的文旅产业带来持续性和非系统性冲击，进一步加剧战略经营的不确定性。

自2024年以来，受政策利好、市场繁荣、科技支撑等因素推动，文旅集团的投资信心增强，投资意愿不断修复。据迈点研究院不完全数据统计，2024年重点签约文旅项目283个，累计金额超2340亿元；2025年一季度，重点签约文旅项目56个，金额超463亿元。

破茧蜕变：挑战中的发展新机遇

尽管挑战严峻，中国文旅产业的基本面依然向好。2025年6月，中国人民银行宣布实施“降准+降息+结构性工具”组合政策，释放长期流动性超1万亿元，同步下调政策利率0.1个百分点，并设立5000亿元服务消费与养老再贷款”定向支持文旅等领域。

随着国民经济稳步恢复和高质量发展要求的驱动，地方文旅集团正站在转型与重构的十字路口，新的发展空间正逐步展现。

图源：摄图网

一是聚焦主业优化重组，提高资产“含金量”。青海旅投等案例客观上推动行业加速资产梳理与优化重组进程。未来地方文旅集团将更加聚焦核心优质资源和竞争优势业务，剥离非主业、低效无效资产。通过专业化、市场化重组整合，盘活存量资源，改善资产结构，提升资产质量和运营效率。

二是轻资产运营与模式创新成为突破口。“投建营”一体化重资产模式需重新审视。转型方向包括：强化轻资产运营输出能力（如品牌输出、管理输出）；探索EPCO（设计-采购-施工-运营）模式减轻投资压力；深化与专业运营机构、互联网平台、民营资本合作，实现优势互补、风险共担。

三是拥抱数字化与新消费浪潮。元宇宙、人工智能、沉浸式体验技术为文旅产品注入新活力。地方文旅集团可借助数字技术提升游客体验、优化运营管理、创新营销方式。同时，精准捕捉并引领微度假、户外运动、文化体验、健康旅游等新兴消费需求，打造差异化、有吸引力的产品矩阵。

四是深度融入国家战略，拓展发展内涵。牢牢把握乡村振兴、新型城镇化、生态保护、绿色发展的战略机遇。推动文旅深度融合，讲好地方文化故事，赋能乡村旅游升级；探索“绿水青山就是金山银山”的转化路径，发展生态康养、研学旅行、冰雪经济等特色业态，使文旅发展成果惠及更广泛区域和人群。

五是政策环境趋向精准支持。各级政府对文旅产业作为重要国民经济支柱产业的定位没有改变。政策层面有望加大对文旅企业尤其是优化重组、转型创新项目的引导与精准扶持力度，为有潜力、有前景的企业创造更好的营商环境，尤其在融资渠道拓展、营商环境优化、人才培养等方面。

据悉，2025年一季度，文旅集团债务融资金额约476亿元，其中以中期票据为主导，匹配文旅项目长周期特性资金需求。同时，各集团不断探索“文旅数据资产化”融资路径，拓宽融资渠道，激活数据价值、点“数”成金，数字资产价值化异常活跃。涅槃重生的关键在于改革与效率

当然，青海旅投等案例的发生，是在特定阶段和背景下，区域资源禀赋、战略定位与市场竞争等内外因素共同作用的结果。地方文旅集团的发展，不能脱离市场和资源承载能力的实际，单纯追求规模扩张的模式难以为继。

迈点研究院首席分析师郭德荣认为，“大规模+大项目”的投资时代已成“过去式”，随着国土空间用途管制的强化、文旅需求的多样化，行业投资逻辑与商业模式正在发生深刻变革，并将在“十五五”时期得到强化。

“文旅投资将精益求‘精’，呈现出项目小型化、格局均衡化、投资精细化等特点”。为降低资金沉淀风险并灵活适应市场需求变化，文旅投资将更多关注小型化、精品化项目，“小而美”的精品项目受到欢迎；伴随基础设施完善，交通便利化，三四线城市及县域文旅市场热度的提升，下沉市场成为新投资热点区域；同时，文旅投资将从规模扩张向质量提升转变，更加注重市场调研和需求分析，整体通过精益化管理提升投资效率与收益。

这既是市场自然出清的过程，也是深化国企改革、提升运营效率的信号。未来，地方文旅集团的核心竞争力将落脚于专业化运营能力、资源整合效率与持续创新能力。通过深化改革、瘦身健体、聚焦主业、拥抱创新，部分经历过“阵痛”的企业有望在政策与市场合力下实现涅槃重生，更高效地服务于地方经济社会发展和满足人民美好生活新需求。

比如，泰山文旅集团研发AI 登山助力机器人、湖北文旅集团上线“AI游湖北”，为游客提供全面、便捷、智能化服务；青岛旅游集团、黄山旅游集团等则接入DeepSeek大模型，致力于通过技术手段不断提升游客体验。

或许，青海旅投的债务重整，只是地方文旅产业深度调整的一个切面。它警示风险，更催生变革。经历此番“洗礼”，地方文旅集团有望加速向轻装、专业、高效、创新的方向转型，为未来行业的高质量发展积蓄新的能量。

当前，地方文旅集团已经遍布全国，壮大耐心资本，坚持长期主义，方能行稳致远！

转自：迈点